7日午间研报精选：10股有望爆发

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证券时报网络(STCN)8月7日

东北证券(000686，诊断)

西藏天路(600326，诊断单元)(600326.sh):杠杆动力建设已得到持续验证，水泥业务利润高，可以预期

事件:事件1:公司与第八水电局组成的联合体中标江西省萍乡市安源区白源河地区海绵城市建设ppp项目，总投资约1.56亿元，其中公司占项目公司的54.8%。

事件二:未经审计的子公司西藏昌都高正，2017年上半年营业收入21210.25万元，净利润4071.98万元。

点评:ppp区域外还有一个城市，电力建设逻辑不断得到验证。公司中标贵州高速公路ppp项目时，认为电力建设的ppp运营水平很高，公司与中国电力建设(601669)进行了深度合作，将利用ppp之风，利用中国电力建设的力量，进一步推进走出去战略。值得注意的是，公司副董事长兼总经理刘中刚先生同时兼任第八水电局副总经理。公司可与电力建设在公司治理和业务运营方面开展深入合作；中央企业富民促藏会议后，认为公司与电力建设的合作已上升到更高的战略层面，双方的合作也将进一步深化。此次合作赢得了区外海绵城建设ppp项目的投标，这不仅进一步验证了利用电力建设走出西藏的逻辑，也对公司业务将从公路建设延伸到海绵城建设表示欢迎，这将为公司空房打开更大的市场，同时提升其业务能力。

昌都的高竞争利润有了很大提高，水泥业务的高利润增长是可以预期的。今年上半年，西藏昌都高正实现营业收入21210.25万元，净利润4071.98万元。与2016年36，573.62/24，386，700元的年收入/净利润相比，昌都高正的盈利能力大幅提高。由于第一季度西藏基本上不可能开工，水泥出货量很小。如果保持地区繁荣，预计昌都高正每年的净利润将达到1亿元，公司将获得6200万元的利润。西藏中心线提前点火，公司熟料权益产能提高到187.64万吨左右。公司的昌都高竞争股权产能为38.44万吨，占公司总产能的20.5%；考虑到拉萨等地的煤炭运输成本低于昌都，拉萨水泥的盈利能力强于昌都，有理由相信公司今年的水泥业务利润将会快速增长。

投资建议:电力建设的逻辑不断得到验证。公司的业务范围和业务领域更广，市场空空间更大；昌都高正水泥的盈利能力有了很大提高，在一定程度上反映了区域水泥景气度极高，水泥业务的年利润有望快速增长。预计公司未来三年的每股收益分别为0.59元、0.73元和0.80元，相应的市盈率分别为22倍、18倍和16倍，保持买入评级。

东吴证券(601555，诊所单元)

晨鸣纸业(000488，诊断学)(000488.sz):环保趋势没有减弱，利润有望再次增加

结合当前环保对行业的改善和公司发布的中期报告业绩预测，提出了公司的年度业绩预测:今年1-6月排污许可证的发放，加上几次大规模的环保监管，加快了行业落后产能的清理，环保势头没有减弱，领先优势得到充分发挥。该公司此前发布了中期业绩报告，其半年度业绩大大超出了市场预期。相信在下半年环保的不断推动下，行业仍有改善空空间的空间，公司作为领先造纸公司的盈利能力有望进一步提高。基于此，公司的年度业绩预测提高到35.7亿。

量和价一起上涨，半年度业绩辉煌:公司预测17年上半年净利润为17-18亿元，同比增长81%-92%，基本每股收益为0.79-0.84元，同比增长75.56%-86.67%。公司上半年业绩大幅增长的原因如下:1)文化纸、铜版纸、白卡纸等主要产品价格上涨，销售额同比增长。2)公司通过优化和提升生产能力，加强内部成本控制，提高了毛利率。3)湛江陈明60万吨液体包装纸项目投产，对上半年贡献很大。

主要纸制品价格居高不下，波动不定，预计第四季度将再次上涨:公司生产能力为600万吨。其中，有200万吨白卡纸，130万吨铜版纸，105万吨文化纸和其他种类的纸。年初以来，文化纸、铜版纸、白卡纸价格持续稳定上涨，铜版纸价格上涨24.92%，比年初上涨1462元/吨。白卡纸增加了814元/吨，双胶纸增加了782元/吨。第三季度，文化纸和铜版纸进入淡季，价格在高位波动。最近，有一个轻微的修正。人们认为价格调整幅度在合理范围内。第四季度是全年最繁荣的季节，文化纸和白卡纸的价格预计会上涨，届时公司每吨主要纸张的利润将继续增加。

排污许可证和持续监管为下半年的环保打下了坚实的基础:随着排污许可证的发放接近尾声，截至2017年7月31日，只有2419家企业获得了排污许可证(估计有400家制浆造纸企业无法获得该证书)；中央环境保护检查组已经进行了五次环境保护检查，特别是在北京、天津和河北的周边地区。预计下半年环保监管力度不会减弱，但趋势只会更加严峻，这将有助于产业结构的长期改善，加强落后产能的清理，使整个产业在环保驱动下长期保持高度繁荣。

公司具有长期增长动力:陈明湛江60万吨液体包装纸项目上半年产能消化良好。同时，得益于湛江浆纸一体化，吨利润高于同行。预计全年将为公司贡献5亿多英镑的利润；此外，公司未来的成本优化将进一步提高纸制品的盈利能力。黄冈陈明林纸一体化项目(投资21.5亿元，截至2016年底投资进度41.6%)，黄冈陈明综合码头项目，寿光陈明自用化学浆项目，40万吨漂白硫酸盐化学木浆项目，公司自给浆率未来将继续扩大，原料成本将有长期提升趋势。此外，公司还有一个51万吨的寿光美伦高档文化纸项目(总投资37.6亿元，相当于白卡项目的搬迁和出厂)，预计19年后投产。

投资建议:根据日益增加的环境压力和公司上半年业绩预测:公司2017年净利润将提高到35.7亿元，其中融资租赁净利润8亿元，造纸净利润22亿元，其余为非经营性收入，2018年净利润为43.2亿元。目前，322亿元的市值相当于17年和18年市盈率的9.02倍和7.46倍，每股收益为1.85/2.23元，继续保持公司的增持评级。

西南证券(600369，诊断部)

大华公司(002236，诊断)(002236.sz):国内解决方案保持高增长率，盈利能力持续提高

事件:公司发布了2017年半年度报告，2017年上半年营业收入为74.7亿元，同比增长:解决方案收入同比增长53.1%，收入占比略增至50.2%。产品收入同比增长50.8%，占42.6%。整体毛利率同比增长1个百分点，营业利润同比增长94.4%。第二季度，公司营业收入48.2亿元，同比增长52%，营业利润10.1亿元，同比增长107%，归属于母亲的净利润7亿元，同比增长40.8%。公司的盈利能力继续提高，超过了市场预期。公司预计前三季度归属于母亲的净利润为13.4-15.5亿元，同比增长25%-45%，与第三季度归属于母亲的净利润为3.5-5.7亿元相对应。

ppp项目进展顺利，公司业绩有望进一步提升。报告期内，公司中标沙车县平安城市建设项目(ppp)，总规模43.1亿元，占公司2016年经营总收入的32.4%。中标将为公司后续ppp项目的开发与合作提供经验，并将对未来几年的经营业绩产生积极影响。ppp项目订单的快速落地有利于公司业绩的快速提升，快速抢占市场份额，巩固行业地位。同时，ppp模式下的市级安全项目建设有利于提高公司的组织和运营能力，有望在客户授权下参与数据的深度应用和运营，从而提升公司的核心竞争力。

公司海外业务保持较高的增长速度，其比重预计将逐年上升:公司海外业务继续保持较高的增长速度。2017年上半年，公司海外业务收入同比增长42.2%，占总收入的35.9%，毛利率小幅上升0.3个百分点。报告期内，公司在马来西亚等地设立了7家海外子公司。根据his的数据，该公司2015年的全球视频监控市场份额为7.5%，位居世界第二，与空.相比仍有很大提高随着海外渠道的逐步拓展，公司海外业务有望保持较高的增长率，未来将占公司收入的50%-70%。

R&D投资持续走高，智能不断升级:公司继续加大对R&D的投资。2017年上半年，公司研发支出达到8亿元，同比增长51.5%，占营业收入的10.7%。2016年，R&D员工增加17.8%，公司R&D员工达到61.4%。报告期内，公司已完成mes改造项目，大华智能(物联网)产业园建设项目和oracle系统部分完成，进一步深化深度学习计算中心建设，不断优化与深度学习相关的存储、传输、计算等技术。

利润预测和投资建议:预计2017年至2019年公司营业收入年复合增长率为48.0%，归属于母公司的净利润年复合增长率为34.8%，每股收益分别为0.86元、1.16元和1.54元，相应的市盈率分别为29倍、22倍和16倍，保持买入评级。

天丰证券

华彩影视(300133，诊断学)(300133.sz):整个网络剧的领先优势是显著的，丰富的储备将集中在下半年

华彩影视2017年上半年实现收入17.51亿元，同比增长13.11%；归属于母亲的净利润为人民币2.75亿元，同比增长1.21%，中期报告的整体表现符合预期。由于会计政策调整，资产减值损失为-9415.5万元，增加了当期利润。公司上半年的前五名作品是《谈判者》、《古恋之歌》、《一粒红尘》、《美味浪漫》和《冰上综艺明星舞》。17h1公司整体毛利率为25.04%(16h133.52%)，主要是由于整个网络剧的毛利率大幅下降，但与16年下半年相比，整个网络剧的毛利率有所提高(17h125.83%、16h142%、16h216%)。公司议价能力得到有效提升，财务状况不断优化。2017年上半年，公司销售收入同比增长22.1%，经营活动产生的净现金流量为-6.06亿元，缺口同比下降1.20%。

整个网络剧是公司最重要的业务板块，17h1收入14.37亿元，占82.06%，头面内容优势显著。全剧收入同比增长38.99%，毛利率为25.83%。在17年的上半年，该公司首播了9部450集的全网络电视剧，并开始了11部464集的全网络电视剧。上半年，共有3部全网电视剧进入卫视收视率前10名，其中3部全网电视剧进入互联网的点击率为前10名，占30%。此外，综艺板块营业收入1.13亿元，同比下降66.60%；电影销售板块营业收入7400万元，同比下降18.57%。

对于市场较为关注的乐视(300104，咨询股)应收账款，该公司透露有望在第三季度达成协议。截至6月30日，华策及其控股子公司对西藏施乐的应收账款余额约为3.68亿元。对于尚未播出的项目(1.32亿元)，已形成初步结算意向，计划向第三方重新发行，同时终止原发行合同。据估计，向第三方发行的价格将超过最初的发行价格。对于合资项目，拟用公司应付施乐的项目收入份额冲减公司对西藏施乐的应收账款。如果上述初步计划全部实施，预计公司在西藏施乐的应收账款余额不超过1.72亿元，扣除其他投资者应得的份额后，预计公司应得金额不超过8000万元。预计将在第三季度达成协议。

公司下半年拥有丰富的项目储备，其业绩将集中在第三季度。公司希望在下半年确认收入的主要项目是:创业时代，甜蜜的关键时刻，时间知道，我愿意为你爱整个世界，孤独女王，悲伤流入河流，老男孩，第一次在光年之外见面，七个，最亲爱的你，简单的小美女

投资建议:华彩影视不断巩固其在主打内容领域的领先地位，并于6月改变筹资方式:募集4.5亿元用于整个网络剧的制作和运营，为整个网络剧的制作提供资金支持。公司拥有丰富的后续储备。17年后半年的11部主要剧目的储备以及预计18年后确认的《黄权》和《橙色时代》等项目将继续支持演出。此外，公司还在前期披露了第二次股权激励计划，并确定8月1日为奖励日，这有助于凝聚人才，增强激励。根据公司17年上半年的财务指标和后续项目储备，预计公司17-19年的净利润分别为6.52亿元/7.84亿元/10.02亿元，分别对应每股收益0.37/0.45/0.57，对应每股收益30.4/25.27/19.77。由于消化了媒体行业的整体高估值，该公司将其6个月目标价调整至13.74元，并给予其买入评级。

平安证券

中国电力建设(601669.sh):基础设施ppp和海外业务继续发挥实力，未来国家改革值得期待

和平观点:水电项目的全球领导者，大型基础设施ppp？促进增长:中国电力建设是水电项目的全球领导者，占全球大中型水利水电项目市场的50%。公司大力？会展市政交通等主要基础设施业务，截至16年，公司非水电基础设施业务收入占42%，这成为公司业绩增长的核心驱动力。在过去的17年中，得益于ppp模式的不断推广，公司从1月到6月共签署了2751.23亿元的新订单，同比增长40.0%，其中在中国的新订单为2041.14亿元，同比增长61.7%。据估计，该公司的合同库存将超过8000亿元，手头的全部订单将支持未来业绩的持续增长。

深入培育海外工程市场，持续受益一带一路战略:中国电力建设是中国领先的海外工程企业之一，enr250国际工程承包商16年排名第11位。2017年1月至6月，公司共签署海外订单710亿份，同比增长1.0%(去年同期增长182.0%)。得益于一带一路峰会的持续推动，2017年1月至6月，一带一路共签署新合同714亿美元，同比增长38.8%，营业额331亿美元，同比增长7.6%。随着一带一路沿线政府间合作的深入推进和国家金融支持政策的实施，公司未来将继续受益，推动海外业绩的不断释放。

固定收益被引入国家改革基金，未来的国家改革值得期待:2017年4月，公司支付了7.77元的价格？定向增长？公司投资项目共募集股份15.4亿元，其中由诚通集团牵头的国有企业节点调整基金认购12亿元。国家改革基金主要用于支持重点国有企业的调整。随着公司与诚通集团合作的不断深入，未来国有企业改革有望进一步推进。

传统水利事业健全吗？水环境管理业务展示及布局:由于国家水电投资持续下降，公司积累了多少？拓展下游电力运营业务。截至16年，该公司的控股装机容量已达到1105万千瓦，其16年的收入已达到77亿元，同比增长14%。未来在建项目的相继投产将有助于电力调试业务的持续增长。此外，受益国的环保政策过重，公司积累了多少？水环境管理业务已经铺开，16年来，累计获奖项目超过200亿元，有望为公司未来创造新的利润增长点。

盈利预测和投资建议:中国电力建设是全球水电项目的领导者，公司凭借自身在资金、管理和政府资源方面的优势，大力拓展基础设施ppp项目，充足的订单将支撑未来业绩的快速增长。作为中国领先的海外工程企业之一，公司充分受益于一带一路战略，未来政府间合作和金融支持政策的持续实施将有助于加速海外项目业绩的发布。公司2017-2018年每股收益预计分别为0.52元和0.61元，分别相当于当前股价pe的15.1倍和13.0倍，首次强烈推荐覆盖。

郭进证券(600109，诊断单元)

中国国际旅行社(601888，诊断部)(601888.sh):当天整合后有很多免税亮点

业绩概述:2017年上半年，公司实现营业收入125.71亿元，同比增长22.50%；上市公司净利润13.09亿元，同比增长18.26%。

业务分析:免税商店(中国)在合并日业绩提升，与消除合并影响后的预期一致:公司于2017年4月合并日完成了免税商店(中国)51%股权的收购。通过收购日本免税银行(中国)，公司上半年的收入和归属于母亲的净利润分别增加了13.62亿元和5200万元。据推断，免税银行(中国)4月至6月的收入和净利润分别为13.62亿元和1.02亿元，2017年的净利润约为4.08亿元(假设每个季度的利润水平相对平均)，增长率约为8%，全年可贡献1.56亿元的业绩。除去免税商店前一天的综合影响，公司收入和净利润的增长率分别为9.2%/13.5%，基本达到预期。

三亚为离岛免税业绩的增长做出了巨大贡献，免税毛利率尚未开始提高:2017年上半年，海南两个离岛免税商店(三亚+海口)实现免税销售额42.23亿元/+26%，购物人数121.24万/32%。其中，三亚免税商店实现免税销售额32.23亿元/+25%，实现67.24万人次/+27.5%。从业务结构比例来看，传统免税业务的收入增长率约为3%，旅行社业务的收入增长率约为4%。剔除免税商店(中国)的综合影响，公司整体净利率为11%，与去年同期持平。

公司将受益于内生业绩增长、毛利率提高和三亚海棠湾免税店落地:1)三亚海棠湾免税店业绩提升:三亚旅游市场因其环境优势和明显的市场整改效果而不断改善。同时，海棠湾的高端酒店和娱乐设施将在2017-2019年集中，海棠湾娱乐设施的改善将增加免税商店的数量。2)毛利率提高:公司在多个机场(首都机场、香港机场、白云机场(600004)等)获得免税店经营权。)通过投标，提高了规模，实现了毛利率的提高。同时，公司的收购渠道可以在参股日得到改善，预计未来三年免税业务的毛利率将从45%提高到55%。3)本地免税店牌照的申请:中国免税店集团在北京、上海、大连、青岛和厦门拥有五个本地免税店牌照，开设本地免税店有望延续三亚免税店的经营模式。由于在机场免税店的运营模式下，机场拥有绝对的议价能力，在城市开设免税店可以成为新的业绩增长点，同时可以吸引海外游客和等待出国的内地游客，符合国内促进消费的政策趋势。

不考虑广州和香港机场免税商店业绩的增长，本公司回顾:2017年/2018年/2019年的业绩为21.73/24.01/28.99亿元，增长20%/11%/21%，每股收益为1.1/1.23/1.49元，当前股价相当于每股收益。

苏州证券

CIMC (000039，诊断单元)(000039.sz):拆迁补偿5亿元，集装箱回收中期前景乐观

事件:公司披露了CIMC南方签署的拆迁补偿协议和关联交易公告。招商:蛇口补偿本公司全资子公司南方CIMC公司在蛇口台子湾的土地拆迁，补偿金额为人民币4.95亿元。同时，南方CIMC作为蛇口太子湾土地的承租人，一次性支付土地租金(或使用费)3052万元。

投资重点:房地产项目丰富，引进高素质战略投资者打造品牌形象。CIMC目前在深、沪、扬等地拥有许多工业用地资源。其中，深圳前海、蛇口台子湾、平山新区、上海宝山，总建筑面积约476万平方米，是工商计划的重点推进地块。目前，宝山地块已签约5.7亿元，太子湾地块已签约4.95亿元拆迁补偿。同时，公司积极引进优质的战争投资，今年7月碧桂园加入，有利于公司现有土地资源的振兴和价值的最大化。预计公司将通过固定投资获得上述四块土地的开发权，拆迁补偿和房地产资产增值将提升公司业绩。

集装箱的数量和价格上升，盈利能力大幅反弹。长期以来，CIMC集装箱业务的市场份额一直居世界首位，2012年至2016年的销售额稳定在120多万标准箱。受全球经济衰退影响，该公司的集装箱销售量仅为67万标准箱。自2016年下半年以来，随着全球经济复苏，再加上油改水和钢铁价格上涨的影响，标准干箱价格从最低的1，200美元/标准箱反弹至2，200美元/标准箱，预计将继续上涨。就集装箱吞吐量而言，仅2017年第一季度，该公司的集装箱吞吐量就达到31万标准箱，占去年的45%。随着业务量和价格的上升，预计2017年集装箱业务将恢复正常利润，实现12亿元的业绩。

在海洋工程的寒冬，公司面临困难，收获颇丰。全球离岸行业继续下滑。2016年，海上平台的闲置、储存和拆除达到新高。自2015年以来，国内外石油公司的资本支出大幅减少，预计2017年仍将处于底部。尽管环境不利，公司的一些订单仍有延迟交货的风险。然而，一方面，该公司引入先进的制造业投资基金，以稀释风险。另一方面，凭借其极强的实力，它在中国交付了第一个超深水交钥匙工程(蓝鲸一号)，创造了两项天然气生产时间和天然气产量的世界纪录；它开创了半潜式海洋牧场平台，赢得了挪威和长岛的订单。

能源、道路运输、物流等业务稳步发展，整体业绩可以预期。收购能华于二零一六年终止，导致拨备人民币13.6亿元。今年，能华运营平稳，重启了对南通太平洋(601099，证券交易所)的收购，预计业绩将达到4亿至5亿元人民币。2016年，道路运输车辆业务全面增长，半挂车业务处于世界领先地位。在全球经济复苏的背景下，道路运输行业的业绩预计将超过8亿元。物流业务收入主要来自振华物流的物流服务和物流设备的托盘箱业务。2016年出售子公司股权导致该行业业绩突然上升，预计今年将有所下降，业绩将达到2-3亿元。

盈利预测和投资建议:随着全球经济复苏，集装箱的数量和价格都有所上升，叠加的房地产项目收益和重大资产减值的影响已经消退。提高对CIMC业绩的判断，预计2017-2019年营业收入分别为636亿元、672亿元和708亿元，分别增长24%、6%和5%；归属于母公司的净利润分别为25.5亿英镑、29.6亿英镑和35.6亿英镑，相当于每股收益分别为0.85英镑、0.99英镑和1.20英镑，相当于2017年至2019年的市盈率分别为23倍、20倍和16倍，保持买入评级。

太平洋证券

通威公司(600438，诊断)(600438.sh):光伏业务产能释放，性能大幅提升

点评:多晶硅产能利用率提高，盈利能力增强。作为国内领先的多晶硅企业之一，公司具有明显的成本优势，每吨产品的现金成本和生产成本分别降至4.5万元和6万元以下。公司强大的技术创新能力和精细化管理使其盈利能力不断提高。今年6月公司完成进一步技术改造后，产能已超过2万吨/年，并已全面投产。预计今年出货量将达到17，500吨，销售收入和净利率将稳步增长。

新建成的电池容量顺利投产，提高了其性能。重组后，通威太阳能(000591，诊断)被纳入上市公司。目前，公司电池产能已达到3.4千瓦，其中合肥2.4千瓦多晶电池和成都双流一期1千兆瓦高效单晶电池，预计双流二期工程将于今年9月投产。随着下半年领先基地的竞标，市场需求旺盛，公司的高效单晶产品将供不应求，公司的业绩承诺指标有望超额完成。

饲料行业优势突出，结构优化。公司的饲料产品包括水产饲料、猪饲料和家禽饲料。2016年，公司饲料销售量为401万吨，其中高利润水产饲料约占50%，猪饲料和家禽饲料各占25%。在水产品方面，公司处于行业领先地位，市场份额为10%，规模优势明显。渔光一体化项目的实施将为公司水产品业务的长期发展奠定基础。2017年，得益于行业繁荣的推动，水产品和生猪销量将有所增长，生猪增长率有望达到20%。家禽饲料有望保持稳定，饲料产品结构将进一步优化。

利润预测:预计公司2017-2018年的净利润分别约为17亿元和21亿元，相当于每股收益0.44元和0.55元，相当于市盈率15倍和12倍，保持买入评级。目标价8.8元。

民生证券

欧派家居(603833，诊断单元)(603833.sh):利润持续高速增长，衣柜收入贡献显著

活动总结:公司发布了2017年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入38.75亿元，同比增长34.69%；上市公司股东应占净利润4.14亿元，同比增长33.42%。实现基本每股收益1.05元。

利润持续高速增长，服装收入贡献显著:上半年公司收入同比增长34.69%，归属于母亲的净利润同比增长33.42%，业绩实现高增长。报告期内，公司围绕三马一车战略，继续拓展和优化销售渠道，强化销售终端优势，增加市场份额。橱柜的收入增长保持稳定，衣柜的快速增长推动了整体性能。未来，随着欧洲品牌红利的释放、欧派艺术的快速推广和生产能力的进一步扩大，全屋定制率和厨房电器配套率的提升，预计将进一步提高客户单价，并开启公司随后的空房间增长。

与高端热水器制造商林奈(Linnei)签署战略合作协议，推动厨房电器和厨柜的一体化销售。6月底，该公司在上海与林奈签署了战略合作框架协议。该协议规定，该公司将在自己的网店零售渠道全面推广上海林奈提供的独家产品。在协议有效期内，双方将共同努力，使上海林奈产品在公司渠道中的匹配率达到50%以上。2017年下半年，市场布局是主要焦点，对今年的业绩影响有限。不过，此次合作充分发挥了自身优势，双方今后可能会开展多种形式的数据交换/互动与合作，这有利于公司的长远发展。

实施限制性股权激励计划以显示公司管理层的信心:公司实施了股权激励计划，包括现任副总裁、秘书、财务负责人、中层管理人员和核心技术(业务)人员在内的835人。今年6月底，该公司以每股55.18元的价格发行了5505352股股票。解锁条件是2017年和2018年的收入分别比2016年增长不低于20%和44%，净利润分别增长不低于30%和69%。通过引入限制性股权激励计划，公司有效地将股东利益、公司利益和核心团队的个人利益联系起来，也显示了管理层对公司发展前景和业绩增长的信心。

二.盈利预测和投资建议:相信奥普瑞将成为公司业绩的新增长点。厨房用具匹配率的提高和其他类别全屋定制的发展将成为客户单价提高的驱动力。对公司全屋定制和新品牌Opry的发展潜力持乐观态度，预计公司在2017年、2018年和2019年分别实现基本每股收益3.03元、3.99元和5.19元，与2017年相对应，保持公司的高度推荐评级。

东北证券

新世界(000997，诊断学)(000997.sz):收购和消费金融发展迅速，生态运作逻辑得到加强

投资事件:公司公布2017年半年度报告:营业总收入25.2亿元，同比增长59.18%(剔除房地产后的收入增长率为79.24%)；上市公司股东应占净利润4.28亿元，同比增长81.65%(剔除房地产后净利润增长率为150.85%)。

报告摘要:并购业务的高速增长是公司业绩显著优化的主要原因。2017年上半年，郭彤兴义的交易总额超过3700亿元，同比增长263.00%。今年5月，中国的交易流量排名上升至第八位。上半年，公司从支付业务和增值服务中实现收入6.71亿元，而去年同期没有此类业务。2016年，h1公司总收入为15.83亿元，上半年支付收入占h1公司2016年总收入的比例为39.87%，说明并购业务的增长是公司业绩增长的核心因素。此外，电子支付产品和信息阅读产品的增长率为9.6%，工业应用和软件开发及服务业务的增长率为13.67%，房地产和房地产业务的增长率为27.28%。多条业务线的增长也有利于公司业绩的高速增长。

非公开发行项目落地，加快支付生态布局。募集资金中，15.52亿元用于生态支付生态建设，其中pos终端投资、商户服务平台建设和营销渠道建设是主要方向。该公司预计在未来三年内铺设216个pos终端，增加162万客户。筹资项目侧重于最终客户的规模、服务支持、营销能力建设等。募集资金的落地将加速公司支付生态系统的建设。消费金融业务增长良好，支付生态管理逻辑进一步强化。公司拥有互联网小额贷款许可证，其全资子公司广州网商小额贷款可以为支付生态系统中的小微企业和终端客户提供小额商业贷款和个人消费贷款。目前，消费金融业务已在全国16个城市开展，并与兴业消费金融、海尔消费金融等金融机构建立了战略合作关系。通过与银行等金融机构的合作，公司在报告期内共发放贷款3087笔，贷款总额4.77亿元，利息收入1068.31万元。依托支付生态系统，公司消费金融业务进展顺利，表明公司支付生态管理逻辑得到进一步强化。

投资建议:预计2017/2018/2019年公司每股收益为0.77/0.86/1.00元，相当于pe30.02/25.89/22.36倍，给予买入评级。

(证券时报新闻中心)