IPO堰塞湖逐步消除利好后市

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Ipo规范化和严格的审计有助于ipo障碍湖现象的逐步消除。可以认为，ipo堰塞湖现象的逐步消除有利于提高直接融资的效率，增加直接融资的比重，有利于供给方的结构改革。

■谈论正义

■我们的记者张伟

中国证监会主席助理宣长能最近表示，通过逐步规范新股发行、优化内部审计机制、提高效率，ipo“堰塞湖”现象已逐步消除。2017年，从接受ipo申请到完成上市，IPO企业的平均审计周期约为一年零三个月，较之前三年多的审计周期大大缩短，直接融资效率显著提高，可预测性增强。

ipo堰塞湖现象的逐步消除是有利于市场健康稳定发展的重要信号。德勤(Deloitte)今年9月下旬发布的中国报告称，密集的首次公开发行(ipo)显著改善了长期笼罩市场的“堰塞湖”状况。截至9月15日，处于正常审计状态的待上市企业为497家，比2016年同期的780家待上市企业减少283家。另有39家企业因申请文件不完整而暂停审计。

Ipo堰塞湖是a股市场的一个独特现象，已经成为影响投资者信心的一个主要因素。市场上关于i po速度过快是否会给二级市场带来负面影响的争论到目前为止还没有完全消除。

中国证监会主席刘在今年2月召开的全国证券期货监管工作会议上表示，“质量好的公司可以及时上市，在两三年内解决ipo的“堰塞湖”投资者注意到，在确保市场稳定运行的前提下，a股市场已逐步实现新股发行的常态化。今年以来，已有412家公司在a股市场上市，筹资2126亿元，超过了2016年227家公司筹资1496亿元的ipo规模。回顾2014年和2015年，分别有125起和223起首次公开募股。

首次公开发行障碍湖现象的逐渐消除与首次公开发行审计的收紧有很大关系。刘在2月份明确表示，“企业ipo的核心是做好上市公司发行公司股票的质量审查工作。”他最近还在第17届发行审核委员会成立仪式上指出，上市公司是资本市场的基石。我们要坚决贯彻依法全面严格监管的理念，严格履行专业职责，依法审计，防止问题企业报病潜逃。

宣长能这次强调，应该严格控制上市公司的准入。严格审查和督促发行人做好信息披露工作，实现ipo企业现场检查的常态化，防止“病入膏肓”。及时查处信息披露虚假甚至涉嫌欺诈的企业；完善独立选举委员会成员的选拔和管理机制，建立独立选举委员会绩效监测机制；加大中介机构的责任，督促市场各方各司其职。采取多种措施提高上市企业质量。

今年以来，中国证监会开展了专项执法行动，主要针对股票发行和持续信息披露环节的虚假陈述等违法行为。修订发行审核委员会办法，合并主板审核委员会和创业板审核委员会。证监会党委决定成立发行、并购审计监督委员会，对首次公开发行、再融资、并购进行全面监督，对独立选举委员会及其成员履职情况进行360度评价。其中，投资者担心的是，监管和约束机制将得到改善，将坚持无禁区、全覆盖、零容忍和终身问责。这意味着IEC及其成员有很大的责任，不符合要求的企业将不再幸运。

最近，ipo批准率有所下降。曾经，六家公司中只有33%会参加一次审计。10月至11月22日，56家ipo公司的通过率为58.9%，低于年初至9月30日的83.67%。严格控制ipo准入，严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市等违法行为，具有一定的威慑作用。根据其他统计数据，ipo申请公司的数量最近有所下降。自去年11月以来，只有大约30家公司进行了预先披露或预先披露和更新。9月和10月，预先披露或预先披露的公司总数超过70家。

Ipo规范化和严格的审计有助于ipo障碍湖现象的逐步消除。可以认为，ipo堰塞湖现象的逐步消除有利于提高直接融资的效率，增加直接融资的比重，有利于供给方的结构改革。ipo堰塞湖现象的逐步消除，将使a股市场进入健康稳定发展的新阶段，有利于平衡投融资功能，引导合理的投资价值投资，保护投资者合法权益，增强投资者信心。