新华社评财政部将发行20亿美元国债

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10月11日，财政部宣布近期将在香港发行20亿美元的主权债券，其中5年10亿美元，10年10亿美元，发行后将在香港证券交易所上市交易。

从历史上看，中国财政部从1993年到2004年发行了12期美元国债，累计规模达67亿美元。从发行期限结构来看，6期10年期品种的总金额为46亿美元，1期7年期品种的总金额为3亿美元，3期5年期品种的总金额为16亿美元，截至目前，全部已按期支付。目前只有两种股票债券，即1996年1月发行的100年期美元债券和1997年10月发行的30年期美元债券，每种债券的发行规模为1亿美元。

此次重启海外美元债券发行的重要意义在于:

首先，有效提振海外市场对中国经济和主权信用的信心。今年5月24日和9月21日，穆迪和标准普尔相继下调中国主权债务信用评级，引发市场争议。然而，市场表现并不令人震惊，中国离岸债券的数量、认购状况和利差水平没有明显的负面变化；中国10年期和5年期主权债务违约互换(cds)息差继续下降，而主权评级较高的一些发达经济体的cds息差高于中国。这充分反映出国际评级机构低估了中国的经济增长潜力和弹性，低估了中国政府防范和控制金融风险的决心和能力，没有从动态和发展的角度看待中国的经济转型和发展。

第二，努力改善中国美元债券的基准利率曲线结构。由于中国美元国债规模小、期限长、活跃度低，对离岸市场的人民币信用债券定价基准没有太大的指导意义。此次发行后，市场规模明显扩大，形成了10年、5年等主流期限品种，为中国企业海外美元融资形成了强大的定价基础，也有利于推动中国企业“走出去”、“一带一路”重大项目和项目融资。

第三，积极推进中国主权债务多元化和离岸债券市场建设。与历史上“外汇短缺”时代发行美元债券引入国际资金的“高成本”不同，中国目前的外汇储备为3.1万亿美元，远远高于1993年底的200亿美元和2004年底的6000亿美元。因此，发行美元债券可以更加关注国际金融市场的开放、中国离岸债券市场的发展和国际金融中心的建设。

在中国政局稳定、经济稳定、改革转型稳步推进、金融风险持续化解的背景下，中国财政部发行的20亿美元主权债券将积极吸引国际投资者认购。(作者:蔡喜阳，中国银行投资银行与资产管理部分析师(601988))