外汇储备“8连增”势头能否延续？

本篇文章1058字，读完约3分钟

根据央行发布的最新数据，9月份中国官方外汇储备达到31，085.10亿美元，比上个月增加169.83亿美元。从前三个季度开始，中国外汇储备规模自2017年1月触底以来呈上升趋势，到9月底已连续8个月上升，这是自2014年6月以来最长的连续增长时间。

"集中结汇因素还是本月外汇储备增加的主要原因."川财证券研究员李浩树表示，尽管居民季节性购汇抑制了外汇储备，但在9月初美元走弱的背景下，人民币汇率一度突破6.5大关。月初人民币的快速升值可能刺激了企业加快结汇，从而抵消了居民购汇的负面影响。

招商证券(600999)研究员谢也指出，9月份汇率转换因素的影响为负，因此外汇储备增加的主要原因不是外汇，而是利息和投资收益。这包括资产价格变化带来的估值变化，如去年第四季度美国债券收益率上升，预计每月贡献150亿美元；还有利息收入和投资收入，因为年利息和股息至少约为900亿美元，而季度贡献为225亿美元。

国家外汇管理局有关负责人表示，9月份，中国跨境资本流动和境内外主体交易进一步稳定和平衡；在国际金融市场上，主要汇率和资产价格是混合的，外汇储备投资的整体升值推动了外汇储备规模的上升。在分析外汇储备持续回升的原因时，外汇局相关负责人表示，国内外汇市场趋于供需平衡，国际金融市场非美元货币相对美元普遍升值，资产价格上涨。所有因素共同促进外汇储备的恢复。

然而，各方都不确定随后的外汇储备能否继续增长。

国联证券分析师张合生在报告中指出，美联储在12月份加息的可能性大大增加。在这种预期下，美元可能会继续像9月份那样表现强劲。在这种影响下，估值效应可能继续为负。同时，人民币对美元的走势更有可能呈现双向波动，但不会出现资金的单向大量流入或流出。据预测，未来外汇储备的美元价值可能会双向变动。

展望第四季度，李昊苏认为，随着外汇储备的减少和美元指数的重新走强，人民币单边升值的进程正在逐步结束，预计结汇的强势不会持续很长时间。外汇储备的恢复过程能否继续还有待进一步观察。因为随着美国经济的持续改善，美联储已经开始了收缩其资产负债表的过程，并且也有可能在12月份加息。此外，特朗普最近的税制改革取得了进展，持续近一年的美元指数走弱的过程可能会逐渐结束。另一方面，加入反周期因素后，央行调控人民币汇率的能力有所增强，国内实体经济弹性依然强劲，外贸复苏也为外汇储备的恢复带来了一些支撑。

“总体而言，在前三季度累计恢复980亿美元的情况下，外汇储备年度数据最终高于2016年，但第四季度能否继续恢复仍有待观察。”李浩书说道。