白马股也要防非理性炒作

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■记者观察

■我们的记者张伟

最近，有必要防止非理性投机明显增加后，白马股飙升。11月23日，白酒、医药、家电等行业的白马股大幅下跌，上证50指数下跌2.38%，上证综指收盘下跌2.29%。

贵州茅台是本轮白马股市的领头羊，其股价在11月16日突破了700元大关。截至该日，贵州茅台今年已上涨逾110%。面对飙升的股价，贵州茅台于11月17日发布了风险预警公告，提醒投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风。

11月20日晚，上海证券交易所发布了《关于本质证券发布贵州茅台研究报告有关事项的通知》。该通知称，分析师在审阅分析了近期的《本质证券研究报告》后，没有对研究报告中的价格上涨信息的来源或预测依据进行说明，没有仔细分析价格、销量等估计数据的合理性和可实现性，也没有充分提示相关的不确定性风险，可能会误导投资者。

此外，证券研究所所长李大霄最近提醒市场参与者要客观、理性地对待蓝筹股。当我们绝对低估时，我们应该勇敢地抓住机会，当市场飙升时，我们不应该过分热情。即使是最好的蓝筹股也应该以现实和理性的方式对待。他们不能脱离现实和过度想象，股票价格也不能飞直升机。只有当股价与业绩增长同步上升时，它才是长期的。慢牛总是比疯牛更稳定。

随着一个又一个风险警告的出现，贵州茅台从11月17日回调至23日，并在11月23日收盘时较16日下跌11.87%。23日收盘时，其他白酒类股较近期高点下跌10%至20%，包括老白干、伊利特、托派舍德、方水晶和寇子觉。此外，在11月7日创下历史新高后，恒瑞医药、丽珠集团和复星制药等白马制药的股票出现反弹，并在11月23日收盘时下跌逾15%。23日，青岛海尔、格力电器和美的集团分别下跌6.75%、4.96%和5.30%。

白马股票市场的崛起得益于业绩的持续增长和低估值，也得益于市场价值投资的回报。在本轮市场推出之前，大多数白马股票都处于“低估值”。白马股的表现明显优于被视为估值修复市场的市场，受到外资和国内机构基金的欢迎。投资者不能忘记:“风险上升，机会下降。”至于白马股的飙升，我们必须小心，它会变成非理性的过度投机。白马股份有业绩增长的优势，但股价上涨过快，可能会透支业绩增长潜力，从而积累投机泡沫。

在a股过度投机中，有许多惨痛的教训。投资者应该注意三点:第一，一些白马股的加速上涨与热钱的参与有一定的关系，或者已经演变成一个“传递包裹”的投机游戏。一旦热钱撤出，股价可能会大幅波动，甚至导致资本践踏的悲剧。其次，对机构的分析和预测可能不可靠，散户投资者应该避免受到“画饼充饥”的伤害。上海证券交易所通报批评本质证券的研究报告是一个值得关注的风险警示，警告投资者警惕个别机构夸大和误导的预测。第三，白马股并非没有业绩波动的风险，因此有必要防止业绩增长率低于预期的负面影响。在汽车、家电、医药等许多行业，白马股的表现突然发生变化，一些股票由持续增长变为大幅下跌超过20%，甚至超过40%，导致股价跳水。对于白马股的业绩增长潜力，投资者需要仔细分析和理性预测。

价值投资应该是由公司业绩增长驱动的缓慢牛市，而不是由基金驱动的疯狂牛市。如果个别白马股继续大幅上涨，股价涨幅与业绩增长率严重不符，可能会脱离价值投资的轨道。对此，尚未买入的散户投资者应特别增强风险防范意识，理性分析白马股的业绩增长潜力和估值合理性，避免盲目追高。