融通基金：周期行业性价比在提升

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上周(7月17日至7月21日)，a股市场大幅波动。以创业板指数为例。继上周一(7月17日)下跌5.11%后，该公司连续四个交易日收于红色。最后，创业板指数在一周内下跌3.17%，收于1690.15点；上证50指数上周创下新高，单周上涨0.62%，收于2639.21点。

荣通基金认为，进入8月后，市场可能会在19大前重启维持稳定的想法，指数波动幅度将会收窄。我们建议降低空.指数的预期值同时，这意味着从6月到7月底的反弹窗口期正在接近后期。这种反弹的主要逻辑是，在稳定的前提下，金融监管的放缓导致了市场流动性的改善。事实上，7月14日至15日召开的全国金融工作会议和公安部近期召开的防范经济风险座谈会表明，金融去杠杆化和金融反腐败是长期工程，中间会有所松动，但金融去杠杆化的决心是毋庸置疑的。因此，本轮a股反弹的高度可能会被这种情绪所抑制。

上周，基金第二季度报告发布，第二季度基金持有风格进一步加强。总体而言，该基金增加了其在消费金融领域的头寸，并减少了其定期和成长型股票。自2016年第一季度以来，增长、消费和周期这三个主要部门之间的季度轮换更加明显，而周期性库存，特别是建筑机械和重型卡车，在第一季度表现良好，在第二季度大幅减少；此外，周期性行业的供应方改革消除了过剩产能，改善了供求关系，而周期性股票预计将迎来一个业绩复苏期。因此，机械和重型卡车等周期性行业的成本效益正在改善。