防范金融风险仍是重中之重

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最近，人民币对美元的汇率再次上升，再次打破了国际空头。这是中国金融系统性风险措施在国际市场上的具体体现。此外，还包括继续引导市场利率上升，引导资本进行理性的海外投资等。，以确保资金留在中国并支持人民币汇率。几天前，中国证监会副主席方星海的提议也可以被解读为一个信号。“金融风险的重要表现是，国家的宏观杠杆过高，债务过多。然而，如果市场进一步自由化，更多的国际投资者将投资中国股票市场。帮助解决这一风险。”不久前召开的中央经济工作会议明确指出:“做好重大风险防范和化解工作，重点防范和控制金融风险，服务于供给侧结构改革的主线，促进金融与实体经济、金融与房地产的形成。形成金融体系良性循环，做好重点领域风险防范和处置工作，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管体系建设。”

中国银行国际金融研究所研究员王攸欣认为，明年中国货币政策的主要目标是防范风险、促进增长和金融去杠杆化。这与今年7月全国金融工作会议提出的“服务实体经济、防范和控制金融风险、深化金融改革”的三大任务是一致的。

因此，在上述背景下，预计明年的货币政策将主要采取“隐性加息+扩表+严格监管”的操作手段。首先，价格工具趋于收紧，整体操作利率如mlf和反向回购将继续向上波动，这不仅符合国际利率中心的上升趋势，也缩小了操作利率与货币市场利率的差距，理顺了价格信号，抑制了市场过度投机和套利。

此外，量化工具保持适度宽松，利用公开市场操作和创新金融工具积极调整流动性，确保资产负债表有一定的增长率，既满足了市场流动性需求，又控制了市场利率过度上行，支持实体经济发展。

同时，保持严格的监管和金融去杠杆化可以预防和控制市场环境变化对金融体系的影响，避免影子银行和资产价格调整风险在市场、机构和产品之间的扩散和感染，防止明斯基时刻的发生。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，防范金融风险将成为中国未来三年的政策目标，宏观杠杆率应得到有效控制。杠杆率是总债务与国内生产总值的比率。有必要控制分子即总信贷的增长率，但同时也有必要保持分母即国内生产总值的稳定增长。事实上，今年，由于国内生产总值增长超出预期，信贷增长保持稳定，宏观杠杆率得到了很好的控制。今后，我们不仅要防止分子增长率反弹，还要防止分母增长率下降。