金融风险该怎么防

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中央经济工作会议确定，今后三年要为防范和化解重大风险打好基础，重点是防范和控制金融风险，服务于供给侧结构改革主线，促进金融与实体经济、金融与房地产、金融体系良性循环，做好重点领域风险防范和处置工作，坚决打击非法金融活动，加强薄弱环节监管体系建设。

一年来，货币政策推动金融机构逐步淘汰现有业务，抑制和控制增量业务，监管部门专门整顿市场混乱，弥补制度缺陷，引导金融机构回归原点，专注主业，提升服务实体经济的能力。展望未来，如何防范金融风险？金融如何更好地服务于实体经济？金融监管的方向是什么？

三个良性循环促使金融回归原点

江苏瑞涛机械设备制造有限公司是一家从事工程机械设备生产和销售的企业。最近，它与一家公司签订了一份总额为539万元的委托生产合同。由于付款是在完工后进行的，公司不得不在早期阶段自行支付原材料费用。

“我听说银行正在推出银税互动产品，小微企业可以向纳税记录良好的银行申请信贷。”该公司负责人尚康涛向靖江农村商业银行申请“税收优惠贷款”。根据该企业去年的实际销售情况，银行计算出该企业去年的纳税额约为40万元，发现该企业纳税信用评级结果为B级，符合“易税贷款”的贷款条件。第二天，公司贷款16万元。

在过去的一年里，信贷资金开始回归主营业务，并专注于主营业务。传统贷款业务增长迅速。据统计，2017年前11个月新增贷款达12.9万亿元，超过了2016年的规模。银行贷款同比增长13.2%，新增贷款主要投向制造业、战略性新兴产业、薄弱领域和薄弱环节。其中，制造业贷款增速连续9个月保持正增长，同比增长2.6个百分点。

然而，企业仍然有更多的期望。尚康涛表示，银税互动解决了小微企业缺乏抵押、贷款难的问题，但贷款额度仍太小，无法满足企业发展的需要。我希望银行除了税收之外，将来还可以参考更多的企业经营指标，比如企业缴纳的水费、电费、社保，以及手头的资金流和订单等。银行对企业有更全面的了解，我们的信用额度可以提高。此外，如果能进一步降低融资成本就更好了。

企业所期待的正是金融机构改革所寻求的。中央经济工作会议提出要以供给侧结构改革为主线，促进金融与实体经济、金融与房地产、金融体系良性循环的形成。

“金融和实体经济的良性循环是指要求金融回到其原始来源并提高其为实体经济服务的能力。房地产的良性循环需要重塑金融和房地产之间的关系。金融不仅要配合房地产调控，防范房地产泡沫引发的金融风险，还要服务于房地产长效机制的建立，在资本和服务创新的同时，支持廉租房和租购住房制度的建设。金融体系内的良性循环是继续减少资本空转向，禁止过度的期限错配，禁止监管套利等。，继续深入整顿市场混乱局面，降低由此产生的跨市场、跨行业、跨领域的金融风险，推动不切实际的资金回归源头，加大对实体经济的投资力度。”中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚说。

降低宏观杠杆，防范关键领域的风险

12月13日，中国船舶重工集团(600150)、中国建设银行和中国人寿保险(601628)签署了《CSSC杠杆降低和市场化债转股投资协议》，共同推进市场化债转股业务。CSSC与建行签署了240亿元人民币意向投资的债转股框架协议，随后三方共同出资成立了CSSC私募股权投资基金，首期投资规模为75亿元人民币，由建行(北京)投资基金管理有限公司和中国人寿投资控股有限公司共同管理运营..三方经营所得资金主要用于偿还现有债务和降低企业杠杆率。

高杠杆是金融脆弱性的全部来源。曾刚分析说，高宏观杠杆率会带来潜在的金融风险:第一，货币信贷的增长超过了实体经济的需求，容易导致金融剥离和资产泡沫，特别是房地产市场泡沫；第二，一些经济实体的债务负担过高，如地方政府债务过多，这不仅有潜在的还款危机，而且扭曲了金融资源的配置。

2017年，通过强有力的监管，我们成功实现了从现实到虚拟金融的突破，并积极推动企业特别是国有企业降低杠杆率。中国宏观杠杆率呈稳定下降趋势，债务风险有下降趋势。根据国家金融与发展实验室的最新数据，截至2017年第三季度末，中国整体杠杆率为239%，比第一季度略微上升1.5个百分点，整体形势趋于稳定。企业的杠杆率开始下降。截至2017年第三季度末，中国非金融企业杠杆率为154.8%，连续三个季度下降或持平，比第一季度末累计下降2.9个百分点。非金融企业杠杆率下降趋势进一步确立，宏观高杠杆率风险正在有序化解。

重点领域风险防范和处置，坚决打击非法金融活动。中国银行(601988)行业协会行业发展研究委员会副主任董希淼分析说:“监管部门将继续推进对银行业、证券业和保险业的‘强监管’。”例如，清理银行系统的同业业务和资产管理业务，清理无牌照金融机构的非法金融活动。目前风险主要集中在互联网金融和民间金融。下一步要继续做好互联网金融风险专项整治工作，进一步弥补监管协调和制度建设方面的不足，从源头控制、严格流程管理、事后问责等方面采取更加有效的措施。互联网金融和民间金融监管闭环将有效防范和化解突出风险，维护金融消费者合法权益，维护金融秩序和社会稳定。”

建立强有力的监督长效机制

未来金融监管将如何发展？曾刚表示，在防范和控制金融风险方面，基本上延续了今年7月召开的全国金融工作会议提出的几个方向。2017年，金融监管部门专门整顿了市场混乱，弥补了制度缺陷。下一步是加强薄弱环节监管体系建设，建立风险防控长效机制，通过更好的制度建设巩固短期混沌控制效果。风险防范和强有力的监管不是为了在短期内遏制资产泡沫，而是为了在长期内延续以往的政策并“将风险防范进行到底”。

“一直以来，我们的政策是在稳定增长的目标和风险防范之间寻求平衡。前几年，更加强调稳定增长。把风险防范放在更加重要的位置，意味着明年的货币政策和监管政策将保持不变，不会因为经济增长放缓而放松强有力的金融监管。”曾刚说。

“货币政策保持稳定和中性，充分体现了中央高层为经济平稳增长和去杠杆化创造合适的货币金融环境的初衷。”交通银行首席经济学家连平(601328，诊断学)分析说，中央经济工作会议明确提出“管理好货币供应的总闸门”意味着明年保持货币政策合理稳定的流动性仍是主要目标，强调“中性”。这意味着不会进一步收紧，特别是考虑到在强有力的监管和严格的监管下收紧金融业的实际效果。“中性”政策要求更灵活地使用多种工具来稳定市场波动，并解决金融体系中的可能性

连平表示，预计未来一段时间金融去杠杆化将进一步深化，金融监管不会减弱，一系列类似新资产管理规定的新监管政策将陆续出台。从主要领域来看，银行表外业务、互联网金融、处置“僵尸企业”和金融控股公司将受到重点监管。

人民日报(2017年12月25日02版)