券商私募看好明年黑色系商品走势

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在16日由大尚支持的“第二届华北机构投资者战略研讨会”上，券商、私募等领域的投资者一致看好2018年的黑色体系趋势，认为明年3月环保和限产将告结束。考虑到去产能结束和需求增加等因素，2018年煤炭市场趋势将趋于稳定和上升；同时，原油价格将保持高位，预计期货价格将在65美元的第一线。

今年以来，全球货币政策总体呈萎缩趋势，而美国全年三次加息，甚至不排除第四次加息的可能性，这给投资者对流动性的判断增加了层层疑虑；在宏观经济乐观的情况下，大宗商品走势应该走向何方？

“从宏观上看，商品的走势取决于两个地区，一个是美国，另一个是欧美。”南华期货研究所所长张一伟表示，一方面，美国在2017年三次加息，基准利率将升至2%至2.5%。不能排除第四次加息的可能性。美国利率期货显示，2018年3月和9月加息的可能性降至50%以下，抑制了美元指数的下跌，提高了黄金期货价格。可以预计，2018年美国经济形势不容乐观。另一方面，欧洲2017年的经济增长仍然是乐观的，这甚至可以更好地描述，但2018年的增长可能是疲弱的。至少从欧洲央行的角度来看，宽松的货币政策将在明年9月逐步退出。

张一伟指出，全球央行出现流动性紧缩，这在中长期内不是积极因素，但在短期内，它反映了良好的经济增长态势。因此，必须撤销宽松的货币政策；宽松货币政策的引入和退出只是相对于短期、中期和长期而言。

尽管随着美联储收紧货币政策，美元将在一定程度上升值，但大多数分析师认为，美元的升值可能只会维持在一定范围内，这对大宗商品趋势而言不是一个积极因素。相比之下，中国2017年的经济增长势头主要集中在基础设施、房地产和出口方面，其中基础设施和房地产与黑色商品的相关性最高。

一些分析师认为，从目前的政策环境来看，2018年房地产市场很难有大的变化。因此，对原材料的需求可能会下降，明年黑货的趋势将在一定程度上受到抑制。

“在2017年的一段时间里，原材料处于补充库存阶段。到目前为止，工业库存一直处于较高水平。2018年，销售库存将成为焦点，销售库存可能会延长至明年上半年。”张一伟表示，在去库存化的背景下，中国经济明年可能会缓慢下滑。

“商品有两个基石，即:原油和黄金；原油是工业生产的主要成本之一。从综合供求格局来看，明年原油将会上涨。”张一伟表示，预计明年原油价格将在62美元的第一线。

2017年期货市场有很多投资机会，特别是以双焦点为代表的黑色产品，比较突出，吸引了更多的资金。然而，并不是所有的投资者都抓住了投资机会，这是由于投资者对供求双方的判断不同。

根据一些投资者对煤炭市场的分析，煤炭市场是供应方改革中减少库存和降低成本的主要市场。由于我国是煤炭生产大国，尤其是西北地区，煤炭行业所占比重较高，但今年下半年的环境治理对行业影响很大，政策方向和供求方向暂时还不明朗。

克利福德投资集团(Clifford Investment Group)董事长韩伟表示，炼焦煤、焦炭和铁矿石期货在2017年迎来了几轮涨跌。例如，从6月到8月，焦炭期货价格进入上涨阶段，而从9月到11月，他们进入下跌阶段。12月份，它们处于一个大的振荡期，炼焦煤和焦炭的趋势大致相似。铁矿石期货价格的趋势略有不同。从四月到六月，它下降了；从七月到八月，它上升了；从9月到11月，它在压力下卷土重来；12月，它一直在振荡。

韩伟认为，黑色商品的跌宕起伏主要是由于供给方改革释放的投资机会，这推动了整整三个月的黑色商品牛市。例如，在产能下降的背景下，钢厂的产量保持稳定增长，使得钢铁行业的利润持续增长。

对于2018年的黑色产品，韩伟指出，1月和3月将有两个投资机会。“独立焦化企业积极限产，焦炭库存已由上升转为下降，上下游钢铁企业利润持续上升，并已提前进入冬季备货期。供需双方都有利，这将共同推高煤炭价格。”韩伟表示，此外，钢厂在采暖期和冬季的限产预计将于明年3月结束，明年春季市场将对煤焦炭有良好的需求。因此，炼焦煤和焦炭的1805合同将在明年上半年有另一轮上升。

信达证券财富管理部总经理张光英认为，在供方改革的趋势下，2018年钢铁市场将保持2017年的走势。“由于固定投资在需求方面，整体上行势头不是很强劲，但也有一些乐观的支持，主要是考虑到供应方面。”此外，煤炭行业明年将迎来一个历史性的机遇。国际煤炭工业的供给面加速萎缩，而世界主要产煤国的产量已进入负增长阶段。供应方将为煤炭趋势带来很多好处。

张广涛表示，从需求方面来看，全球煤炭消费量逐年下降，但近两年来一直在增加。中国、韩国、日本等主要煤炭消费国已出现触底迹象，需求增速由负转正；在供需紧张的背景下，国际煤炭价格将继续上涨。

在大连商品交易所的支持下，私募、经纪等领域的投资者和it人员参加了此次会议，总结和预测了以炼焦煤和焦炭为主的黑色产品的发展趋势。