证监会重新明确IPO中止审查情形

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我们的记者杨毅

几天前发布了发行监管问答的"升级版"，市场公众也知道了在ipo过程中暂停对企业的审查。12月7日，中国证监会发行监管部发布了两个关于发行监管的问答，明确了首次公开发行企业预披露时间点和中介机构履行职责的时间点，并对反馈和回应时间、暂停审核、复检、终止审核等相关事宜作出了明确规定。

一些分析师认为，进一步披露新股发行的关键审计步骤，是发行人、中介机构和其他市场参与者更清晰地控制发行流程和时间的重要举措。此外，它还明确了ipo企业暂停审查的各种情况，这表明监管部门关注初始企业及其中介机构是否违法违规，也是对中介机构的警示。

在八种情况下，发行人将被暂停审查

这两个监管问答分别为《首次公开发行(IPO)预披露问题(2017年12月6日修订)》和《首次公开发行(IPO)审核过程中暂停审核及其他事项的要求》。其中，后者定义了从发行人的申请被接受之日起至通过发行审核会议时止暂停审核的八种情况。

中国证监会官方网站显示，发行监管部门的职能是制定中国股票发行和上市的规则和实施细则，以及发行可转换公司债券的规则和实施细则；审查中国首次公开发行股票的申请文件，监督其发行和上市活动；审查上市公司在中国境内发行股票和可转换公司债券的申请文件，监督其发行和上市活动。

本次发行监管问答涵盖了审查过程的多个方面，其中值得注意的是，关于暂停审查的情形有了更为丰富的新规定，发行人、发行人控股股东或实际控制人、中介机构和中介机构签字人的不当行为可能触发暂停审查的条件。

具体而言，从受理发行人申请至发行审核会议通过期间，在以下八种情况下将暂停审核。一是发行人或发行人的控股股东或实际控制人因涉嫌违法违规被中国证监会调查，或被司法机关调查，但案件尚未结案。二是发行人的保荐机构、律师事务所等中介机构因首次发行、再融资、并购等业务涉嫌违法违规，或其他业务涉嫌违法违规，对市场产生重大影响，且尚未结案。三、发行人的签名保荐代表人、签名律师及其他中介签名人因首次公开发行、再融资、并购等业务涉嫌违法违规，或其他业务涉嫌违法违规，对市场有重大影响，尚未被中国证监会调查或司法机关调查的。四是发行人的保荐机构、律师事务所等中介机构已被中国证监会采取限制业务活动、责令停业整顿、指定其他机构托管接管等监管措施，尚未解除。五是发行人签名保荐代表人、签名律师等中介签名人被中国证监会依法禁止进入市场、限制证券资格等监管措施尚未解除。第六，有关法律、行政法规和规章的规定需要由有关机关解释的，要进一步明确具体含义。第七，发行人发行其他种类的证券，导致审计程序的冲突。第八，发行人和保荐机构自愿要求暂停审查，且理由充分，经中国证监会批准。

监管问答还强调，如果发行人、保荐机构和其他相关中介机构被告知上述情况而未能及时报告，发行监管部门将视情节轻重采取相应措施。

阐明中介机构执行审查程序的要求

那么，发行人暂停审核后，如何申请恢复审核，是否会影响恢复审核后的排队顺序？对此，发行监管部指出，发行人暂停审查消失后，发行人和中介机构应在5个工作日内提交复检申请并履行相关手续。恢复审核后，发行监管部根据发行人申请受理时间安排审核顺序。

值得一提的是，监管问答列出了要求中介执行审查程序的四种情况。一是发行人的保荐机构和其他中介机构因涉嫌违法违规行为已被中国证监会调查，或已被司法机关调查，但尚未结案，拟申请复检。二是发行人的中介机构或中介机构的签约人涉嫌违法违规、正在被中国证监会调查、正在被司法机关调查或在实践中受到限制，拟在更换相关中介机构或签约人后申请复检。三是发行人的中介机构在最近6个月内受到中国证监会的行政处罚。四是发行人的签名保荐代表人、签名律师、签名会计师和签名资产评估师在最近6个月内受到中国证监会的行政处罚。

相关中介机构应对其推荐发布的所有申请项目进行全面审核，独立审核人(非专业报告签署人)应重新执行核心程序和合规程序，并最终发布审核报告。

据了解，这两项监管问答将自发布之日起实施，同时废止原监管问答《首次公开发行预披露通知》(发行监管函[2013]328号)、《发行监管问答-暂停首次公开发行审核情况》、《发行监管问答-被审核企业行政处罚和更换中介机构处理办法》。

严格审查多层次的ipo

最近，ipo出席率波动很大。截至10月底，ipo审核失败率(包括终止审核和拒绝审核)约为29%。通过终止和拒绝一些不符合发行条件的企业，净化了市场环境，遏制了非法活动。

最近，随着独立选举委员会再次当选履行其职责，发行审查的“严格”特征变得更加突出。第17届独立选举委员会上台后，于10月17日举行了第一届独立选举委员会，最终结果是“5比4”，严格控制的态度开始显现。自11月份以来，已有“6无5”甚至“0通过”的审核结果，且拒绝率有所上升。

目前，ipo规范化审计与严格控制规范化并行的局面已经形成。“中国证监会作为资本市场的重要监管机构，一方面要解决企业融资问题，另一方面要保护投资者的利益。本次ipo首过率为0，这是中国证监会保护投资者利益的重要体现。”分析家指出。

中国证监会主席助理宣长能近日表示，自2016年以来，中国证监会优化了股票发行审核流程，严格控制了审核质量，持续提高了审核效率，实现了新股发行的规范化。ipo审核的步伐是有序的，接受审核的企业家人数也在减少。接受审查的ipo企业数量已从2016年6月底的895家(历史最高水平)降至目前的约500家，其中约300家是2017年新接纳的企业。

“上市公司是资本市场的基石，是资本市场投资价值的源泉。自2016年以来，中国证监会大力推进依法全面严格监管。加强ipo制度建设，规范行政许可流程，建立信息披露长效机制和精细化审计机制，提高审计效率。”玄昌可以称为。

经济学家宋清辉表示，此次发布的监管问答解释了暂停和恢复ipo审计的具体要求，提高了ipo审计的透明度。