11月OMO净投放5080亿元

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中国证券报(记者张钦锋)据报道，11月30日上午，央行推出了2800亿元人民币的反向回购操作，其中7天1500亿元人民币，14天1200亿元人民币，63天100亿元人民币，对冲了今天到期的2800亿元人民币的反向回购金额，并连续第四天实施中性对冲。本月，央行通过公开市场操作实现了5080亿元的净投资。市场人士指出，在月底的最后一天，隔夜资金的价格现在可能会波动，但这并不妨碍基金的顺利跨月。随着今年的临近，预计央行仍将积极进行前期调整和微调，资金异常波动的风险预计有限。

11月底，财政支出可以预期，但大量央行反向回购到期，这增加了资金的不确定性。在这种情况下，央行选择了一种折衷的方法，在到期时以相同的金额对冲反向回购，而不进行净投资或净退出。

市场参与者认为，央行的举动表明了一种态度，即目前总流动性并不低，因此没有必要给予额外的流动性支持。然而，央行也考虑了月末的季节性因素和更多短期内到期的反向回购，因此进行中性对冲。这是一个折衷的操作，不仅提供了增量资金，还稳定了市场情绪。

尽管央行没有进行净投资，而且是在月底，但市场基金的整体表现在29日保持稳定，宽松程度也比前几天有所改善。

交易员表示，29日，在银行间质押式回购市场，开盘资金相对宽松，大银行和股份制银行融资隔夜资金，整合需求很快得到满足；近日来，隔夜资金并不短缺，7天跨月资金是机构追逐的焦点。供需仍然相对紧张，但也有大银行开展融资业务，机构需求逐步得到满足。到下午时，资金已经松动，资金价格继续一夜之间下跌，跨月资金继续供应。资金一整天都相对宽松。

就回购利率而言，29日，银行和存款之间的回购利率大幅下降16个基点，至2.62%，而7天期目标回购利率略微上升1个基点，至2.93%。

今天是11月的最后一天，还有2800亿元的逆回购到期，这是本月逆回购到期金额最大的一天。此外，隔夜资金可以跨月，隔夜回购利率可以重复。然而，市场参与者普遍认为，这些基金在整个月内保持稳定是没有悬念的。

从历史上看，11月大多是财政净投资的月份，而月度财政支出大多集中。因此，月末的金融投资有望形成短期流动性供给，从而对央行的逆回购到期起到一定的对冲作用。与此同时，最近，中央银行选择了等额对冲反向回购，这意味着金融系统预计将获得增量资本注入，而不会撤回金融资本。此外，本周发行的政府债券不多，流动性撤出的效果也不明显。因此，总体而言，基金更有可能在整个月保持稳定。

此外，自10月份以来，基金总体稳定，与前几个月相比，波动性已经收敛。在金融机构超额准备金率较低、内外干扰因素较多的情况下，由于央行放松公开市场操作，流动性持续“削峰填谷”，近期流动性受到更多关注。

据统计，10月份，央行通过公开市场操作实现净投资8885亿元，月度净投资达到今年新高。去年11月，中国央行在公开市场操作方面的累计净投资为5080亿元。

分析师认为，低超额准备金率和多重干扰并存，要求央行及时注入流动性。与此同时，央行最近进行了大规模的净投资，可能会考虑稳定债券市场的利率波动。考虑到今年临近，负债和各项评估压力较大，年末资金波动往往较大，预计央行仍将积极进行预调微调，资金异常波动风险有限。