外媒：股场无关紧要 2018年的大崩盘将从债市开始

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Phoenix imarkets是由zerohedge网站编辑的。资本市场会在2018年崩溃吗？如果你看看债券市场造成的混乱，你可能很清楚！

在分析师比尔·卢布林(Bill Lublin)的印象中，债券市场很可能在2017年的剩余时间里受到挤压，市场渴望保护今年取得的收益。但这只是另一个错误的趋势。就债券市场而言，它似乎有一个上升的节奏。在中国人民银行向其金融系统注入470亿美元(在市场波动的迹象下，中国国内债券收益率大幅上升)后，一场游戏又开始了。因此，全球股市将再次上涨。这一现象表明，世界各国央行很少担心2018年债券市场的变化。如果市场出现问题，他们只会注入更多资金。

但对一些分析师来说，他们不认为货币市场扭曲是件好事。现在，资本市场就像巴甫洛夫的狗:只要摇摇货币宽松的铃铛，市场就会开始垂涎三尺。

当然，股市不在这个话题的范围之内，也不存在这样的问题。

事实上，问题现在出现在债券市场，一些分析师正在寻找资本市场的大坝来摧毁银行。他们认为，2018年的大崩盘将从更深更暗的信贷市场开始。

此外，这些分析师还认为，债券市场将出现真正的泡沫。

他们认为，债券市场的泡沫将从其高收益率开始。首先，让我们看看抵押贷款债务，即clo市场。自2008年全球金融危机爆发以来，1392宗抵押贷款交易中只有20宗违约。当作者引用这个数字时，许多人都很惊讶。损失会进一步扩大吗？当然不是。

银行不是唯一受益于“大到不能倒”现状的金融机构。许多债务抵押债券(clo)也受益匪浅。2008年，一些聪明的信贷基金意识到他们可以受益于“大到不能倒”的特殊背景，他们可以从恐慌的卖家那里购买大量廉价的债务支持债券。雷曼兄弟(Lehman Brothers)违约后，随着全球金融危机的进一步扩大，各国金融监管当局开始阻止金融危机的蔓延，而银行不愿承担更多损失，导致利率大幅下降。这意味着，在这个时候发行债券的高杠杆公司可以在这种情况下生存下来，更好地偿还现有债务。

回顾过去，2008年爆发的全球金融危机是由抵押贷款引发的消费者债务危机。如今，世界各地仍有类似的消费者债务危机(从信用卡、汽车贷款到学生贷款)。毫无疑问，在过去的十年里，由于巨大的收入不平等。许多消费者的收入减少了，但消费支出却相应增加了，这无疑会使消费者债务危机在某个时候卷土重来。扰乱整个资本市场。

然而，也有观点认为，下一次金融危机很可能来自企业债务，信贷市场也将效仿2008年消费者债务危机时的情况。高收益市场是危机的一个可能来源。随着市场的复苏，银行将再次大举放贷，而低利率将迫使投资者脱离信贷风险曲线以获得回报。过去购买aaa基金的投资者现在可能会购买投机性的B基金。这是对资产的需求。这些公司已经能够进行杠杆化和再融资，并进一步提高杠杆比率，从而以前所未有的速度进行再融资。

随着私人股本通过债务刺激回报，这种情况将进一步恶化。随着需求的指数增长，借款人已经能够削减合同，让负债累累的公司筹集越来越多的贷款变得更加容易和简单。

这种情况会在哪里结束？

随着未来利率的上升，投资者将看到情节逆转的时刻，这将是同样错误的巨大重复。僵尸企业的兴衰根本无法满足债务偿还的要求。这种情况不仅与信贷市场的其他部分竞争，还影响到股票市场。

更为紧迫的是，这场危机即将到来，它给人的感觉与2007年6月的经历非常相似。2007年6月，美国第一批抵押贷款支持基金开始波动(就像滑坡前滑落的飞石一样)。这些现象解释了为什么高杠杆部门的垃圾债券市场举步维艰。那些与高杠杆消费者相关的行业(如医疗和通讯行业)现在正与债务问题作斗争。

基本上，自2008年金融危机以来，几乎没有固定资产。十年后，投资者将见证下一个即将破裂的泡沫。现在，投资者应该谨慎对待公司债务。

英国房地产业现状

几天前，一些分析师对英国的房价趋势发表了评论。在过去的五年里，全国物价涨幅达到了50%，而这一时期的个人收入却停滞不前。结果，几乎没有人能够用正常的工资收入来支付房贷，英国《金融时报》随后发表了一篇精彩的文章。在文章中，作者声称，如果他把总收入的20%存起来买房子，那么他在储蓄了60年后只能买一间卧室。

简而言之，撒切尔时代的伟大神话已经在这个国家死去。在今天的英国，买房的梦想不会发生在我们的下一代身上。他们将被迫租房子来找地方住。在伦敦，房地产市场是一个非常昂贵的市场。目前，这个城市的抵押贷款成本比租房成本便宜得多。但是，随着未来利率的上升，现有的结构将被彻底颠覆。

不知何故，人们不得不以与抵押贷款相同或更低的价格建造一些像样的出租房屋。毕竟，如果你有房子，你可以节省住宿费用。你可以从房产增值中获得所有的好处。从历史上看，住房是比股票更具表现力的资产，其收益可以从税收的角度来衡量，但没有一个明智的政治家会考虑这个问题。

为了实现这一目标，我们需要鼓励公共和私人房东与其他人一起建造新的高质量的出租房。令人惊讶的是，根据目前的政府政策，这是可能的，如私有化住房协会。在这一点上，普通人可能会感到震惊。持这种观点的人是在赞扬政府吗？

保险和养老基金将为这些资产提供资金。他们知道理论上，房子和房子一样安全！住房协会有明确的作用，即提供高质量的出租/社会住房。

最大的风险是，一些政治傻瓜将决定使用一些考虑不周的购买权政策来改善他们的个人选举前景。然而，这些政策只会刺激人们的预期，推高消费者的借贷，使原本繁荣的住房市场锦上添花，但最终会使其无法满足普通百姓的住房需求。(双刀)