沈明高：担心明年中国经济出现“类滞胀”

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凤凰网财经新闻由财新传媒主办的第八届财新峰会于2017年11月15日至17日在北京举行。凤凰网财务报告。

目前，对明年经济形势的预测有很大分歧。广发证券(000776)首席经济学家、董事总经理沈在第八届财新高峰论坛上接受凤凰网财经专访时表示:“我对明年的滞胀有点担心，这意味着明年gdp增速将放缓，官方公布的gdp增速可能会调整到6.5%以下。”他预测，明年房地产投资增长率将降至3%左右，cpi增长率可能升至2.5%。

凤凰网财经:前三季度的经济数据超出预期，但10月份发布的最新经济数据均低于预期。你对第四季度的经济增长有什么预测？

沈::与年初相比，第四季度经济可能会略有放缓。一个非常重要的因素是，房地产投资的增速正在放缓，但低于市场预期。此前，许多预测认为，下半年房地产投资的增长率将大幅下降，但根据目前的数据，这并没有大幅下降。出口速度也略有放缓，但也起到了一定的稳定经济增长的作用。这两个因素仍然是传统的驱动力。传统权力在未来会发挥作用吗？是的，但我认为传统力量将在未来稳定增长中发挥作用，而不是推动增长。因此，从这个角度来看，经济增长放缓基本上是意料之中的。

凤凰财经:那么，你对明年的经济形势乐观吗？潜在的风险是什么？

沈::目前，对明年经济形势的预测存在较大分歧。我有点担心明年的滞胀，这意味着明年的国内生产总值将放缓，官方公布的国内生产总值增长率可能调整到6.5%以下。今年的消费物价指数增长率保持在1%以上，明年可能会超过2%，中位数约为2.5%。

为什么？我认为投资增长率正在放缓。明年房地产投资和基础设施投资的趋势有所不同，有乐观的，也有悲观的。我们认为，明年房地产投资的增长率将在3%左右。在基础设施投资方面，明年政府换届时，某些地方肯定会出现新一轮的投资冲动。然而，中国共产党第十九次全国代表大会的报告提到，应该强调质量而不是数量，因此这可能是一种投资冲动，但它不会像以前那样强烈。短期内产能投资仍存在一定压力，主要与供应方产能移除和环保核查有关，出口对gdp的贡献不会像今年那样强劲。

cpi反弹有四个主要原因:

首先，今年的生产者价格指数将放缓，其中一部分将在明年传递给消费者价格指数。许多企业今年签订的合同明年可能会涨价。

其次，环境核查也限制了一些生产能力。

第三，美国今年的失业率为4.1%，创历史新低，我们调查的失业率也相对较低。这些因素叠加在一起，美国通胀预期上升与中国通胀叠加在一起，这是一种风险。

第四，石油价格。油价存在地缘政治风险，比如沙特阿拉伯和其他因素，因此明年cpi将上升，经济将略微放缓，这被称为滞胀。滞胀将影响operation/きだよきだよきだよききだだよききききだよきき