消费板块基金迎风起舞

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本报记者蒋

自第四季度以来，以贵州茅台为首的消费行业一直在风中起舞。

根据风能数据，截至11月9日，沪深300指数自10月以来累计上涨12.97%，远高于同期上证综指1.93%的涨幅。在强劲市场形势的推动下，消费类主题基金表现良好，大部分以“消费”为名的基金产品实现了正回报。

具体而言，自10月份以来，广发医疗基金的累计回报率已达到11.30%。10月份以来，鹏华养老产业的净增长率为10.3%，今年的回报率超过了45%。截至第三季度末，基金股票市值占基金净资产值的93.41%，排名前十的尴尬股主要是白酒和家电类股。

自10月份以来，汇天富沪深主要消费类etf和诺安低碳经济基金的净增长率一直在10%以上，今年以来的净增长率分别超过了50%和35%。截至第三季度末，诺安低碳经济的市值占基金净值的90.23%，前十大尴尬股大多是保险、银行、医药和媒体等大型消费类股。

自去年10月以来，工银瑞信消费服务混合基金已增长7.65%，年内回报率为28.23%。在过去的五年中，它实现了125.45%的回报率，超过了绩效基准57%以上。

消费领域的辉煌表现离不开多种有利因素。其中，业绩已成为该行业崛起的核心驱动力。上市公司第三季度报告数据显示，消费板块各子板块表现均有所回升，其中餐饮、医药生物、休闲服务业、纺织服装行业连续两个季度表现持续上升，行业景气度持续上升。外资继续增持消费行业业绩突出的主要股票，消费行业迎来了旺季。近年来，来电人数的快速上升以及“双十一”、“双十二”等购物节的升温也带动了板块走势。

随着市场条件的改善，消费行业的主题基金总体表现良好。根据wind数据，截至11月9日，10月份以来，普通股基金和部分股票混合基金的平均增长率分别为4.12%和4.54%，而消费类主题基金的平均增长率为6.35%。其中，工行的混合消费服务的表现超过了同类服务的平均水平。根据银河证券的数据，截至11月3日，该基金在过去1年和2年的收入排名同类基金的前1/4，其年化回报率自成立以来已超过10%。根据该基金第三季度报告，工行的消费服务涉及食品和饮料、医药和生物、电子商务和其他消费子行业，并获得了恒瑞医药和伊利等今年走势良好的牛股。根据wind数据，截至11月9日，该基金近3年和5年的回报率分别达到76.24%和125.45%，分别比基准表现高出23.25%和57.84%。

根据历史数据，由于第四季度是传统的消费旺季，相关上市公司的业绩有望稳步增长，这反映在股市上。从第四季度到次年年初，每年都会有一轮消费领域的主题市场。展望今年，郭进证券表示，随着第三季度报告结果的逐步披露，建议从业绩增长的确定性的角度对消费行业进行配置，增加适合“年终估值转换”行业的配置，其中需求持续的消费行业具有“自然”估值转换优势。

根据国泰君安的最新研究报告，自2017年以来，消费行业的实力和弹性是支撑经济总量和消费行业表现的重要力量。第三季度报告显示，当前消费领域的强势和韧性以及消费行业企业业绩改善的驱动力在于国内需求，而外部需求的增量变化是行业产生更强领导者的催化剂。人口结构的拐点、刘易斯拐点和消费升级趋势将继续形成合力，第四季度消费行业的表现有望超出预期，从而推动消费行业的第四波市场继续演绎。

然而，值得注意的是，市场上有一个现象，“指数上升，但个股不上升。”根据财富证券的相关报道，对于a股市场来说，在领先股票达到估值和业绩的双升之后，投资的难度也越来越大。过去两个月，面对短期经济需求下滑和利率上升，预计以银行和保险为代表的金融股以及以白酒和消费电子产品为代表的消费领军企业仍将表现抢眼。