四大报齐发声：资本市场将迈向新征程

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中国证券报:为资本市场的新征程而奋斗

大会号已经敲响，这意味着深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力，增加直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。《中国证券报》认为，通过两步服务战略，资本市场国家的功能将得到更有效的发挥。

中国共产党第十八次全国代表大会以来的五年里，中国股票市场的总市值增长了近1.5倍，居世界第二位。与此同时，中国证券业的资本实力、发展理念、服务质量、标准水平和市场竞争力都有了显著提高和改善。五年来，证券业服务企业完成股权融资6万亿元，债务融资15万亿元，并购3.5万亿元。资本市场在促进资本形成、优化资源配置、服务实体经济和投资者方面发挥着越来越重要的作用。

资本市场在正确的时间航行。从股票市场价值与gdp的比率来看，中国的股票市场仍然有很大的发展空.加大资本市场对实体经济的支持力度，改善金融业与实体经济的供需失衡和流通不畅，提高企业融资效率，并要求进一步提高直接融资比重。企业日益增长的投融资需求和居民的理财需求，为资本市场的稳定健康发展提供了不竭的动力和活水来源。

新时代新使命。促进资本市场稳定健康发展，是支持实体经济发展、满足人民日益增长的理财需求、建设富强、民主、文明、和谐、美好的社会主义现代化强国的应有之义。

当前，资本市场应重点服务于三个一、一减一补和重点领域的改革，推动更多资源优化配置到实体经济最需要的领域，为国有企业改革提供更多专业化服务，化解产能过剩和创新催化。服务，加快支持产业转型升级；坚持新的发展观，服务国家创新驱动战略，推进多层次资本市场体系建设，推动互联网、大数据、人工智能等创新产业与实体经济深度融合；积极参与实施一带一路倡议，为实体提供更丰富、更便捷的投融资服务，以更加开放的态度拓展市场互联互通。

当前，随着改革的深化和去杠杆化，资本市场在发挥融资功能、服务实体经济、增加居民财产性收入的同时，必须保持无系统性金融风险的底线，将风险防控放在更加重要的位置。这就要求监管部门加强监管，中介机构遵守法律法规，并与其他市场参与者共同努力，创造良好的市场秩序和稳定的市场环境。

新时代开始了新的旅程，资本市场向前发展。

资本市场是经济晴雨表、创新孵化器和重组助推器。我们相信，在不存在系统性风险的基础上，资本市场将牢牢把握服务实体经济的宗旨，加快多层次资本市场体系建设，完善直接融资体系，创新直接金融产品，在中国经济的美好未来中发挥更加积极的作用。

上海证券报:新目标、新使命、新征程，资本市场迎来了改革发展的新时代

中国特色社会主义进入了一个新时代。中国共产党第十九次全国代表大会报告提出的这一重要论断，标志着我国在人类社会发展的漫长历史中的地位，指明了在全面建设小康社会和全面建设社会主义现代化国家的征途中，全体人民应该共同努力的目标和战略。

新时代涵盖经济和社会发展的所有方面。中国共产党第十九次全国代表大会报告提出建立现代经济体系，将现代金融列为产业体系的组成部分，进而提出深化金融体制改革、增强金融服务实体经济能力、提高直接融资比重、促进多层次资本市场健康发展的总体要求。

新时代的新发展观将引导中国从高速增长阶段走向高质量发展阶段。建立现代经济制度是实现这一转变的迫切要求，也是我国现阶段发展的战略目标。

建立现代经济制度意味着经济发展需要经历一个转变发展方式、优化经济结构、转变增长势头的艰难时期；这意味着经济发展的重点必须放在实体经济上，引导资本和各种要素流向振兴实体经济和奠定国家发展基础的方向；这意味着创新将成为引领发展的第一推动力，成为经济体系的重要支撑；这意味着改革需要在关键领域咬紧牙关，形成全方位开放的新格局。

中国共产党第十九次全国代表大会的报告把现代金融列为工业体系的一个组成部分，并进一步强调金融是整个国民经济的一个组成部分，它与实体经济紧密相连，相辅相成。这种定位要求金融业的发展回归原点，以服务实体经济为出发点和落脚点。

资本市场是现代金融体系的重要组成部分，是资源市场化配置的主战场。多层次资本市场在拓宽投融资渠道、激发微观主体创新和创业活力、促进经济增长动能转化等方面具有独特优势。新时代的经济和金融发展目标不可避免地要求资本市场确定新的任务和目标，肩负新的更重要的使命。

在新时代的历史机遇期，资本市场也迎来了新时代，开始了新的征程。

资本市场迎来了一个新时代，这主要是由新时代经济社会发展的新要求决定的。国家全面建设小康社会，开始了全面建设社会主义现代化国家的新征程，建设现代金融体系的新要求是资本市场坚定改革和发展方向的指南针。与此同时，经过近30年的改革、发展和开放，中国资本市场已成为世界上规模最大的资本市场之一，基础体系基本完备，基本形成了多层次的资本市场体系，为寻求更高层次的发展，推动中国从资本大国向资本强国转变奠定了基础。

在新的发展历程中，一方面，资本市场要打好防范和化解风险的硬仗，另一方面，要弥补市场发展的不足，继续推进改革开放和法制建设。尽快建立具有国际竞争力的多层次资本市场体系是我们的方向和愿景。

为了迎接新时代的到来，资本市场应该实现自身的健康发展和有效运行，巩固各种基础制度，解决不同资本市场层次之间、股票市场和债券市场之间发展不平衡的问题，并通过不断改革使其与实体经济的发展需求相匹配。同时，加强法制和法治建设，依法严厉打击各类证券期货违法行为，全面严格净化市场环境，维护市场秩序，维护“三个公共利益”原则，防范风险，更好地保护投资者权益。

资本市场迎来了一个新时代，应该具有更强的服务实体经济的能力。更强的服务能力包括更广的服务范围、更高的服务效率和更高的服务质量。这就要求资本市场稳步发展股权融资，加快资本形成；完善多层次资本市场体系，扩大中小企业覆盖面，更好地支持创新创业；促进债券市场数量和质量协调发展，丰富直接融资工具。

在新时代的资本市场中，也要更加突出提高资源配置能力，通过资本的市场之手配置资源，促进要素有序流动，引导资金和资源优先投向国民经济发展的重点行业和重点领域，为国家战略的实施服务。同时，积极发挥资本市场作为并购主渠道的作用，促进股票资源的调整。

新时期的资本市场将迎来质量革命和效率革命，其发展水平和质量也将在一定程度上标志着国民经济发展的整体质量。

促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重，为进入新时代的宏观经济服务，更好地实现转型升级、结构调整和效率提升的目标，进而为全面建设小康社会和全面建设社会主义现代化国家做出贡献，这是资本市场在新时代必须肩负的使命。

证券时报:是时候发展多层次的资本市场，提高服务实体经济的效率了

中国共产党第十九次全国代表大会报告指出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力，增加直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。这一重要部署为中国资本市场当前和未来的发展指明了方向，是做好资本市场改革和发展的总方针。

十八大以来，中国资本市场的改革和发展取得了一些成绩。从新股发行改革的不断推进，新股正常发行下定价机制的完善，到并购市场化发行下规范程度的提高，再融资审核的加快；从深化债券市场改革、简化发行审核流程，到完善资本市场风险监控和应急机制，监管部门积极抨击金融混乱；从重视投资者保护和完善投资者回报机制，到稳步扩大资本市场双向开放、服务供给侧结构改革和一带一路倡议。资本市场规模迅速扩大，产品布局趋于完整，制度体系不断完善，对外开放水平稳步提高，直接融资比重不断提高。一大批企业通过资本市场成长为国民经济的支柱，资本市场服务实体经济的能力增强。

但是，不可忽视的是，中国多层次资本市场的发展总体上还不成熟，市场的制度建设与成熟市场还有很大差距。需要注意市场固有的脆弱性和复杂性。因此，要完善多层次资本市场体系和基础体系，修复和净化资本市场生态，更加注重提高上市公司质量，加强和完善退市制度，强调分红提高投资者回报率，进一步疏通和规范各类资金进入资本市场的渠道，不断提高资本市场对实体经济的融资能力，加快经济结构转型升级。在这个过程中没有捷径，也没有现成的经验可循。只有坚定不移地坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，坚定不移地坚持风险防范底线，坚定不移地坚持保护中小投资者合法权益的使命，坚定不移地坚持服务实体经济的本质，才能走上符合a股发展现状的改革之路。

中国共产党第十九次全国代表大会报告提到，加快制造业强国建设，加快发展先进制造业，表明以大数据、人工智能等战略性新兴产业为主体的先进制造业将在经济转型中承担更重要的责任；农村振兴战略的提出，为农村土地流转交易释放了一笔巨大的红利；国有资本做大做强的要求，导致国有控股企业通过重组和混合所有制改革不断升级和转型。这些都对资本市场成长为具有国际竞争力的市场提出了更高的要求，也提供了难得的发展机遇。只要我们抓住中国经济结构调整的机遇，资本市场必将为促进实体经济的发展做出越来越大的贡献。

《证券日报》:第十九次全国代表大会将中国股票市场的发展带入了一个新时代

■我们的评论员董少鹏

10月24日，中国共产党第十九次全国代表大会成功闭幕。这次历史性的会议描绘了中国今后一个时期改革开放和现代化建设的蓝图，涉及政治、经济、文化、社会、生态文明和党的建设。更重要的是打好今后三年的仗，规划好建设社会主义现代化强国的两步走战略。资本市场作为中国现代化的重要组成部分，与其他领域的发展息息相关，并将在整个现代化进程中发挥更加重要的作用，实现自身发展的新飞跃。

纵观中国共产党第十九次全国代表大会的报告，对以人为本的新时代、主要矛盾、历史使命、美丽中国的伟大复兴等的描述，都是以现实和先进的布局为基础的，既鼓舞人心又不变。尽管这一愿景跨越了空，但它让人们感到实实在在的。报告的许多内容是新时期资本市场深化发展的注脚。

第一，十九大提出在本世纪中叶建设富强、民主、文明、和谐、美好的社会主义现代化强国，从经济增长和结构调整的角度展示了资本市场的宏观前景。

过去五年，中国国内生产总值从54万亿元增长到80万亿元，年均增长4万亿元，超过5万亿元，今年可能增长6万亿元以上。仅年增量就相当于一个中等发达国家一年的经济总量。到2020年，中国国内生产总值将超过92.7万亿元。当局预测，到本世纪中叶，中国的国内生产总值将达到2020年的三至四倍。

根据计划，到2020年，中国战略性新兴产业增加值将占国内生产总值的15%，服务业将增加到国内生产总值的56%，最终消费率将达到55%左右，消费对经济增长的年均贡献率将稳定在60%以上。

股票市场将在经济平稳增长和结构不断优化的过程中发挥重要作用。在过去的五年里，中国股票市场的市值增长了近1.5倍，这与经济增长基本同步。然而，从实体经济对直接融资的需求来看，这种增长是不够的。目前，股票市场价值与国内生产总值的比率为72%。首先，目前这一比例不高。第二，如果这个值保持到2020年，股票市场价值将增加35万亿元空；如果我们从动态的角度来看，随着经济证券化比率的进一步提高，股票市场的市值也会显著增加。

第二，十九大提出推进新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化同步发展，从经济转型、升级和开放等方面展示了资本市场的产业前景。

新型工业化要求提升和优化传统产业，加快发展先进制造业，不断拓展现代服务业，推动中国产业向全球价值链的中高端转移。信息化要求推动互联网、大数据、人工智能和实体经济的融合，创新产业模式。城市化要求加强科学规划管理、升级基础设施、实施积极就业和改善社会保障。农业现代化要求深化土地产权制度改革，培育新的农业经营主体，完善社会化农业服务体系。扩大开放需要实施高水平的贸易和投资便利化政策，大幅放宽市场准入，在自由贸易区试验的基础上探索自由贸易港，培育新的对外贸易模式。积极推进一带一路国际合作，支持多边贸易体制，要求中国企业和金融机构保持健康，提高工业、金融、科技、贸易和人文领域的国际发展能力。

改善民生也需要工业发展。教育、就业、住房、医疗和养老需要创新机制来优化资本配置。要建设美丽的中国，保护生态环境，做好污染防治工作，就必须加大能源、材料和环境保护领域的资金投入，构建循环经济产业链。

上述产业发展和升级需要离不开多层次资本市场的支持。股票市场、债券市场和期货市场要围绕国家战略，服务国家战略，进一步完善制度平台。

第三，十九大提出建立有效市场机制、动态微观主体、适度宏观调控的经济体制，为资本市场改革展示了积极前景。

党的十九大报告指出，要坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、短板，优化存量资源配置，扩大优质增量供给，实现供需动态平衡。这不仅进一步明确了改革要求，也传达了稳中求进、稳中求进、稳中求进的信号。

就经济体制改革的重点而言，无论是深化国有企业改革、释放民间资本活力、鼓励创业，无论是以企业为主体推动科技创新，还是刺激金融机构创新，无论是加快要素价格市场化改革还是完善市场监管体系，都与资本市场有关。

股票市场是国有企业改革的主战场。要通过市场化定价交易、并购和机制约束，优化国有经济布局，做大做强国有企业。民营企业需要借助资本市场形成竞争优势，扩大产业规模。新技术、新格式和新模式的发展需要资本市场的支持。从要素价格市场化的角度来看，如果土地、资源、能源、货币资本和劳动力的价格脱离了有效的资本市场，就很难实现市场化。资本市场可以为市场机制、微观活动和宏观调控提供平台和机制保障。

十九大报告指出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力，增加直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。完善货币政策和宏观审慎政策的双支柱监管框架，深化利率和汇率市场化改革。完善金融监管体系，保持无系统性金融风险底线。资本市场要牢牢把握服务实体经济的本质，完善多层次市场服务，强化市场主体责任，促进市场主体优胜劣汰，依法全面有效监管，保护中小投资者合法权益。

在国务院金融稳定发展委员会机制下，综合协调监管资源，实现依法监管和促进发展的双重推进尤为重要。

第四，十九大提出了一系列亲民措施，显示了资本市场丰富的投资前景。

在第十九次全国代表大会报告描绘的壮丽画面中，有许多贴近人民心灵的民生亮点。如互联网、大数据、人工智能和实体经济的深度融合；培育新的增长点，在高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链和人力资本服务领域形成新的动能；加强水利、铁路、公路、水运、航运、管道、电网、信息和物流等基础设施网络建设；科技力量、质量力量、空间力量、网络力量、交通力量、数字中国和智能社会；完善文化和经济政策，培育新的文化模式；尽快实现全民养老保险；加快建立多主体供给、多渠道保障、租购住房制度等。这些发展和改革措施将为空的投资和融资活动开辟巨大的空间，也将为投资者提供更多的选择。

中国共产党第十九次全国代表大会勾画了新时期资本市场发展的宏伟蓝图，这将极大地增强投资者的信心。中国证监会主席刘最近指出，资本市场是中国金融体系的一个缺陷，必须在防范和化解风险的同时弥补这一缺陷。发展好资本市场不仅是中国现代化的需要，也是所有市场参与者的期望。我们要认真贯彻党的十九大精神，不断推进改革，扩大开放，推进法治建设，尽快构建具有国际竞争力和中国特色的多层次资本市场体系。