华泰金融沈娟：两融逼近万亿关口 看好优质券商机会

本篇文章529字，读完约1分钟

业绩正在改善，两家公司正接近万亿大关，对优质经纪人的机会持乐观态度

业绩维度:9月份，行业业绩有所改善，表现强劲的仍保持强劲。9月份，上市券商实现净利润81.5亿英镑，比上个月增长27%，所有30家券商均实现盈利。21家公司的净利润环比呈正增长，其中长江、深红、中信、郭俊和华泰的增速较高。

边际维度:预计经纪市场将逐步酝酿，交易活动将继续增加。10月份，日均营业额将达到5173亿元，13日，金融一体化规模将达到9940亿元。市场预期将更加积极，偏好将逐渐升温，边际改善力将逐渐被认可，预期力将继续被推导。市场预期继续提升，正周期效应逐渐显现。

估值维度:2017年，券商类股估值处于低位。目前，大型券商的铅水平约为1.5-1.8倍，pe水平为17-20倍；中小型经纪公司的市盈率为2-3倍，市盈率为20-30倍。考虑到下半年业绩有望继续改善，市场预期+政策导向+业绩改善将促进券商估值。

多维重叠把握经纪机会。市场复苏+边际改善有助于创造经纪业务机会。高质量的经纪股票具有成本效益并且安全。加快行业分化，看好资本实力雄厚、风险控制突出的优秀券商。给予行业推荐评级，全产业链+广发、招商局、郭俊资本雄厚；改革和改造活跃的国元、长江和兴业；弹性提升东兴。