三聚环保：悬浮床,生物质项目促持续高增长

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公司宣布，预计2017年前三季度上市公司股东应占净利润为19.5 ~ 21.0亿元，同比增长60.43% ~ 72.77%；预计2017年第三季度净利润将为7.7亿元至8.15亿元，同比增长87.24%至98.18%。

结果表明，巨涛石油的业绩超出预期，悬浮床和生物质项目进入爆发期，有助于高增长的继续。公司2017年第三季度业绩的大幅增长主要来自股票项目和部门生物质项目，比中期报告高出10-20个百分点。主要原因是合并后的巨涛海洋石油在报告期内产生了约2亿元的非经常性损益。

今年，公司先后签署了孝义90万吨悬浮床55.66亿元订单、鹤壁150万吨悬浮床框架协议50亿元订单、大庆龙油石化100万吨悬浮床加氢装置框架协议12亿元订单；在生物质综合利用方面，公司与50多个县签订了协议，预计今年将完成20多套。我们判断，随着与CDB合作的推进，公司的生物质和绿色低碳产业项目将进入快速释放期；促进公司业绩的持续高速增长。

进入生态农业市场广阔，秸秆碳化还田-土壤改良技术得到认可。公司于8月27日召开新闻发布会，依托农作物秸秆碳化还田技术——土壤改良，全面进入生态农业。该技术于8月16日通过了中国石油(601857，诊断单位)和化学工业联合会的科技成果鉴定；它已经在包括东部三省在内的14个省得到了很好的示范和应用；实现了模块化生产。中国石油化工联合会是一个拥有300个成员单位的高权威石化行业组织，此次通过了技术鉴定，显示了公司技术的先进性和可靠性；15000吨的产业化规模在国际上处于领先地位，今后大规模推广是可行的。根据农业部和国土资源部的数据，中国农作物秸秆年产量为9亿吨，退化面积占18亿亩耕地的40%以上。秸秆碳化-土壤改良技术是环境保护、经济效益和社会效益的有机结合，具有广阔的市场。

与CDB的合作将丰富公司生物质项目的融资渠道，项目的落地和推广有望加快。公司此前发布公告，并与CDB京华支行、CDB科技股份有限公司签署合作协议，成立绿色产业基金，提供股票贷款、债务租赁等一揽子金融解决方案。为公司的生物质和绿色低碳产业。

作为政策性银行，CDB低碳生活产业是其支柱产业之一。具有较强的中长期投融资综合服务能力，符合公司发展方向，能够为公司项目提供大规模长期稳定的低成本资金。未来绿色低碳产业基金也将为公司科技成果转化项目提供重要支持。此次合作将丰富公司项目的资金来源，加快公司项目的落地和推广速度；这也将促进公司项目的更广泛发展，进一步推动公司项目的拓展。

投资香港的“三聚生物能源国际”，公司的生物柴油将进入欧洲市场。该公司此前宣布，全资子公司三聚(香港)与奇森(香港)和易科集团合资成立三聚生物能源国际有限公司，持股比例为51%。双方分别在生物质柴油生产和国际贸易方面有着丰富的经验，此次投资将为公司未来生产的高标准生物质柴油的出口做好准备。欧盟国家强制添加生物柴油的政策使得欧洲纯生物柴油的批发价比石化柴油高出约200欧元/吨。未来高标准生物柴油的出口将显著提高公司生物质综合利用项目的盈利能力。

盈利预测和投资建议:预计公司2017年至2019年每股收益分别为1.43元、2.22元和3.48元；对应于pe22、14和9次。悬浮床和生物质项目订单进入发布期，高增长得到确认，保持了“强烈推荐”的评级。

风险警告:公司的项目进展不如预期。