央行周三开展300亿逆回购 完全对冲到期量

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中国证券报(记者王娇)周三(9月20日)，央行进行了200亿7天和100亿28天的反向回购操作。当天，300亿反向回购到期，完全对冲了到期规模。分析人士认为，随着央行此前净投资的累积效应，再加上纳税期扰动的逐渐减少，短期市场资本供求有改善的趋势。考虑到超额准备金率的回升、央行的精细调控以及月底财政存款投资的“支持”，许多机构认为，本月资本方面的最大压力可能已经过去，随后的资本方面将不可避免地出现波动，但这种情况在各个季节都应该是好的。

从市场表现来看，9月19日，银行间货币市场利率继续全面上升。关于质押式回购利率，隔夜回购利率(dr001)继续上升7.4个基点至2.90%，代表性的7天回购利率略微上升1个基点至2.94%，跨季度14天和21天回购利率继续上升31个基点和12个基点。

然而，据交易员称，昨日下午资金状况有所改善，与前几天全天的紧张局面相比有所改善。交易员表示，19日上午，融资形势继续紧张，银行机构和非银行机构都有强烈的整合需求。然而，到下午市场开盘时，一些机构开始整合，直到下午3: 30左右，一些股份制银行开始整合，需求很快得到满足。

一些交易员表示，目前对机构金融整合的热情不高，非银行机构整合仍然困难。然而，纳税即将结束，财政支出将在月底到位。届时，流动性有望缓解，在央行公开市场的关照下，没有任何跨季节的担忧。

沈万红元证券(000166)认为，下半年，央行仍将在稳健中性的货币政策基调下，通过“削峰填谷”的操作，稳定资本利率的市场预期。央行的持续灵活操作和市场预期的逐步稳定，将使资本利率中心整体较上半年有所下降，因此没有必要对9月和第四季度的资本过于悲观。

“下半年，我们将在月底迎来集中财政支出。预计下周公布的财政存款将带来流动性的显著改善。”招商证券(600999)指出，由于9月是季度的最后一个月，财政支出相对较强，预计9月财政支出释放的流动性可能弱于6月，但强于3月。尽管央行已连续四天大举投资，但9月份到期的反向回购股票已升至7300亿英镑。然而，根据8月份的情况，央行从21日开始进入净退出状态，截至9月6日，共收回流动性9800亿元。因此，目前可供回收的反向回购股票余额仍然偏低，下半年财政支出带来的流动性改善值得期待。