9月11日早间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)9月11日，

奇峰锂业(002460，诊断):锂矿资源大规模布局，锂资源领导者已准备就绪

研究机构:国海证券(000750，诊断单元)

事件:

公司发布2017年半年度报告:上半年收入16.25亿元，同比增长21%；归属于母亲的净利润为6.07亿元，同比增长118.36%。该公司预计，从1月到9月，归属于母亲的净利润为9470亿至11.9亿英镑，同比增长94.9%至144.9%。

投资点:

今年上半年，投资收入对净利润的贡献很大，而第三季度的销量和价格都有所上升。上半年，公司实现收入16.25亿元，同比增长21%，归属于母亲的净利润6.07亿元，同比增长118.36%，其中投资收益约2亿元，主要由公司股票回购产生，属于非经常性损益。产品方面，锂盐产品收入10.73亿元，同比增长24.3%，锂盐毛利率43.47%，同比增长2.74个百分点；锂金属系列收入3.28亿元，同比增长46.5%，毛利率35.44%，同比增长0.13个百分点。锂金属的收入增长主要是由于销量增长18.5%，价格增长19.2%。公司1-9月净利润预计为9.47亿-11.9亿元，第三季度净利润为3.40亿-5.83亿元，比上个月增长47%-108%。我们相信，公司15000吨技术改造逐步释放产能，碳酸锂报价自第三季度以来一直在上升。

多点布局锂矿资源，确保锂盐产能攀升。自去年以来，该公司已大规模布局锂矿，并掌握了核心资源。目前，该公司持有rim澳大利亚公司43.1%的股权。今年6月，该公司宣布，rim的马里昂矿业公司(marion Mine)已向该公司交付了4批79，000吨铁矿石。马里昂矿山新建的20万吨生产线预计在2018年达到其生产能力，届时全部生产能力将达到40万吨/年，公司将承保其锂精矿的全部6%和部分4%。与此同时，该公司与皮尔巴拉公司签署了16万吨/年的包销协议，预计将于2018年下半年投产；收购美国锂行业17.5%的股权，olaroz项目的设计产能转化为每年2.5万吨碳酸锂，预计2019年投产，公司享有80%的锂盐产品包销权。

碳酸锂和氢氧化锂的现有产能分别为24，000吨/年和12，000吨/年。新建产能包括宁都赣锋1.75万吨碳酸锂和马洪2万吨一水氢氧化锂。项目进展符合预期，预计产能将于2018年和2019年释放。根据我们的测算，如果锂矿项目的进展达到预期，公司的锂矿在2018年和2019年的自给率将达到100%，锂矿渠道将更加多元化，锂盐产能的增长将得到保证。

预计碳酸锂价格短期内将继续上涨，并对氢氧化锂的长期高度繁荣持乐观态度。短期而言，我们相信下半年，在需求大幅增加、供应有限的情况下，锂盐价格将继续保持高位上涨。今年第二季度以来，市场购买意愿有所增强，而一些锂盐生产企业由于技术改造设备维护等原因，供应受限，锂盐价格开始上涨。第三季度，商用车的大量出现刺激了动力电池需求的飙升，阴极材料工厂的生产热情也有所提高，导致锂盐需求大幅增加。从长远来看，在高能量密度的需求下，三元材料的高镍含量是大势所趋，而高镍含量的锂盐只能是氢氧化锂，因此氢氧化锂的高繁荣将持续下去。特斯拉3型的大规模生产将加速氢氧化锂需求的释放。根据60kwh单体电池的平均装机容量，3型单体电池对氢氧化锂的需求量为35.7kg，50万台订单对应的氢氧化锂总需求量为17，900吨。

盈利预测和投资评级:今年，公司大规模布局锂矿，解除了资源瓶颈，降低了生产成本。短期而言，我们乐观地认为下半年锂盐的产量和价格将会上升，长期而言，我们乐观地认为公司能够控制锂资源，享受行业的高度繁荣。我们估计，2017-2019年每股收益将分别为2.11元、3.38元和4.10元，相应的市盈率将分别为42倍、26倍和22倍，这将是首次覆盖并给予买入评级。

风险警示:新能源汽车生产销售不尽如人意，公司相关扩建项目进展不尽如人意，公司产品涨价不尽如人意。

(证券时报新闻中心)