大参林成功IPO加速北上，药店连锁已进入群雄逐鹿时代

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2017年7月31日，大神林(603233)成功登陆a股市场，当日盘中上涨44%，暂停交易。根据招股书，大神林计划在广西、河南、浙江、江西和福建等地开设537家新店，进一步拓展公司在重点地区的业务布局。在资本市场的帮助下，大森林正在加速其在连锁制药行业的扩张。连锁药店的a股市场格局也正式从唐艺昕(002727)、普通人(603883)和益丰药业的三方格局转变为四强争霸的时代。

事实上，大神林登陆日的每日涨停与中国连锁药店的未来发展前景密切相关。近一两年来，国家大力出台了一系列政策，整顿和规范药品流通市场的发展秩序和格局，以配合医改的顺利实施。

图表1:药品流通领域政策对连锁药店影响的简要分析

资料来源:未来工业研究所

通过简单分析可以看出，这些医药流通领域的政策对连锁药店行业的影响主要体现在两点:一是规范了经营和流通秩序，使药店的业务趋于透明，这将大大增加空单个药店的经营成本和利润；第二，鼓励连锁药店并购，促进医药零售业的集中。

目前，中国医药零售行业整体集中度较低。2016年，中国百强医药零售企业年销售额仅占医药零售市场总量的29.1%，不到30%。与美国和日本的寡头垄断格局相去甚远，2016年日本前十大药店的集中度达到了67%左右，美国三大连锁药店cvs、walgreens和Rite Aid的收入在2016年占美国药品零售业的66%。

图表2:中国、美国和日本药品零售集中度比较(%)

资料来源:未来工业研究所

通过对美国和日本成熟的医药零售市场的政策分析和比较，我们知道促进产业集中度是中国医药零售市场未来发展的必然趋势和方向。与此同时，中国医药零售市场的整体规模一直很大，但经营主体普遍较小。在这种背景下，M&A是一个最佳战略选择。M&A对公司的一个主要要求是充足的资本，这也是达申林上市的根本原因。有了资本的力量，就可以加速权力领域的扩张。大神林的首次公开募股将引领连锁药店的第二轮上市，发行招股说明书的舒雨平民、简志佳、甘肃钟繇和贵州沂沭都在排队等候。可以说，医药零售行业的龙头企业正积极借助资本来圈地，竞争中竞争的时代已经悄然开始。在这一过程中，许多中小型单一药店将主动或被动地接受洗牌，并参与这一塑造行业格局的历史进程。当然，这取决于团队如何竞争。

图3:中国连锁医药行业部分企业实力对比

资料来源:未来工业研究所