英国央行加息 英镑何以不涨反跌？

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英格兰银行最近宣布将基准利率提高25个基点至0.5%。这是英格兰银行10年来首次加息。尽管市场反应平淡，英镑没有上涨而是下跌，但英国加息意义重大，背后有许多考虑因素。

加息本身意味着英国经济几乎肯定会稳定和改善。主要经济数据已经支持了这一判断:通货膨胀率长期高于2%，9月份达到3%，失业率保持在40多年来的最低水平；不含股息的平均工资年增长率为2.2%，高于预期。此外，这是今年英国经济增长放缓后的数据。如果没有英国退出欧盟进程，英国早就加息了。

一般来说，提高利率会吸引资本流入，这反映在当地货币在汇率上升值。显然，央行加息并让英镑贬值是不正常的。在国际金融市场上，空·庞德是由于英国退出欧盟背后的风险而“如此加息”的。与央行加息相匹配的是一份关于英格兰银行货币政策未来走向的声明，值得深思。这一声明不仅明确指出了未来加息的频率和幅度，甚至收回了此前将迅速大幅加息的说法。这种反复无常的言行自然使市场恐慌，并开始猜测英国经济承受英国退出欧盟冲击的实力，以及担心英国央行控制和应对英国退出欧盟风险的能力。因此，英格兰银行提高利率，英镑贬值也就不足为奇了。

英镑的未来走势，在很大程度上取决于英国与欧盟就英国退出欧盟问题的谈判结果，有关风险能否妥善处理，以及英国经济能否继续稳步改善。

英格兰银行(Bank of England年来首次加息，这不仅是经济稳定的必要条件，也是着眼于未来的举措:当经济可以接受时，提前计划，及时收缩资产负债表，依靠适度加息，并在一定程度上让货币政策再次调整。空为了应对“英国退出欧盟”进程中的意外风险，对英国经济的突然不稳定甚至，

将央行的加息与英国和欧盟在“英国退出欧盟”问题上的博弈结合起来似乎更有意思，这显示出双方在“英国退出欧盟”问题上的货币博弈前景。自美联储加息以来，全球货币政策的基本趋势已经从宽松转向紧缩。考虑到美联储和美元的全球影响力，以及全球流动性紧缩的环境，在经济步入正轨的前提下，英格兰银行和欧洲央行也在竞相加息。

不久前，欧洲央行做出了将交易量和交易宽度减半的决定，这意味着它有意尽快收紧货币政策。然而，即使量化宽松减半，欧元区的货币政策仍然宽松。然而，英国加息是一种标准的货币政策紧缩，可以说是英镑和欧元之间货币竞争的第一步。虽然目前的效果并不令人满意，但从长远来看，一个日益明显的趋势是，英国和欧盟在英国退出欧盟问题上的博弈可能不仅在谈判桌上，而且在货币政策和国际金融市场上也将得到更广泛的发挥。

《人民日报》(2017年11月7日，第22版)