央行继续暂停逆回购 周一净回笼1600亿

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中国证券报(记者王娇)央行今天宣布，银行体系流动性总量处于较高水平，能够吸收央行反向回购到期等因素的影响，11月6日不会进行公开市场操作。今天，1600亿元的反向回购到期，净收益1600亿元。分析人士认为，央行近期的公开市场操作继续体现出“削峰填谷”、“锁定短期、释放长期”的明显特征，维护稳定和资本的操作理念没有改变。11月初，央行公开市场操作从净投资转向净退出，这只是表明对短期流动性稳定的需求有所下降。短期而言，由于本月初流动性到期高峰已经过去，预计资本将保持稳定和宽松。

上周五(11月3日)，央行继续暂停反向回购操作，但进行了4040亿元人民币的mlf操作，一次性对冲了整个月的3960亿元人民币的mlf。就当日而言，2070亿元人民币的mlf被对冲，900亿元人民币的反向回购到期后，净投资为1070亿元人民币。

进一步统计显示，上周，央行共进行了6900亿元的反向回购，而反向回购到期时为8000亿元。根据反向回购口径，一周的净收益为1100亿元；根据mlf的全面计算，上周的净投资为870亿元。

从市场表现来看，上周整体资金依然宽松，资金利率普遍下降。具体而言，shibor隔夜分别下跌14.09个基点、5.39个基点和0.61个基点、7天和1米，上涨3.16个基点；3m；银行间质押式回购利率全面上升，r001、r007、r014和r1m分别下降33.22个基点、67.68个基点、70.31个基点、13.80个基点，至2.5864%、2.9142%、3.6259%和4.2011%。交易所的市场资本利率全面大幅下降，gc001、gc007、gc014和gc028分别下降了218个基点、152.5个基点、75个基点和27个基点。此外，7天期、14天期和隔夜白银质押利差均收窄。

风信息统计显示，本周，央行公开市场有6900亿反向回购到期，其中1600亿、2600亿、2000亿、400亿和300亿是周一至周五到期；没有回购，央行票据到期。

“从历史角度来看，11月份没有明显的季节性规律，流动性抽取系数是平均的。但是，在超额准备金率处于较低水平的大环境下，后续的纳税和月末的扰动可能会放大，存在收紧资金的压力。不过，在中期纳税因素开始之前，资金可能仍会保持宽松。”联讯证券表示。

沈万红元(000166)证券进一步指出，在资金方面，央行保持稳定的意图保持不变，预计第四季度整体保持稳定，预计明年将呈现下降趋势。预计在第四季度，央行的货币政策操作态度将继续保持紧缩格局，总体资金水平将保持稳定。在后期，随着经济下行趋势的确认和监管政策的出台，流动性的边际效益将逐渐显现，资金有望得到改善。尤其是在近期债券市场情绪悲观的情况下，央行维持稳定的意图更加明显。

分析师指出，央行本月提前展期符合市场预期，近期公开市场操作再次证实货币政策保持稳定和中性，央行关注流动性的意图保持不变。短期而言，由于本月初流动性到期高峰已经过去，预计基金将保持稳定和宽松。但是，中期后的纳税和月末的扰动是不可忽视的，流动性总体吃紧的局面将难以改变。