OMO继续停做 资金面“冰火两重天”

本篇文章1173字，读完约3分钟

中国证券报(记者张钦锋)随着财政支出的增加，央行的公开市场操作逐步转向净退出。26日，央行公开市场操作连续第三天停止，今天到期的500亿元人民币反向回购实现自然净收益，这是连续第四个净收益。市场人士指出，随着财政支出的增加和金融机构新年准备工作的结束，新年流动性紧张的局面有望缓解，资金在新的一年保持稳定的可能性仍然很高。

12月底，央行开始转向公开市场操作(omo)。自本月11日以来的首次净提款于21日实施后，央行连续暂停反向回购操作，并于22日、25日和26日继续实施净流动性提款。

接近年底时，央行暂停了流动性供应，这正好说明新年的流动性问题不大。

自2017年以来，央行一直坚持稳健中性的货币政策，保持流动性基本稳定和适度中性。在此基础上，央行根据流动性状况进行反向调控，在资金总量较高时削峰填谷。

本月中旬，面对财政税收、政府债券发行和机构准备金支付带来的流动性需求不断增加，央行继续通过公开市场操作实施净投资，以“填平”流动性“低谷”。12月下旬，央行调整公开市场操作方向，表明银行体系流动性总量已恢复到较高水平，金融机构对央行流动性支持的需求下降，omo分阶段转向“削峰”。

根据央行公告，年末财政支出的增加可以吸收央行反向回购到期等因素的影响。为了保持银行体系流动性的合理稳定，不进行公开市场操作。

中国季度初的财政收入和季度末的巨额支出都很突出。12月是财政投资的重要月份。一般来说，在12月中下旬，财政国库将大规模发放，形成大量的基础货币投资。由于今年12月的财政因素，预计净供应流动性将超过1万亿元。

自去年12月以来，市场资金相对稳定，短期资金保持充裕，能够跨越新年的中长期资金仍然存在一定的供需缺口。

“隔夜无处不在，但新年的苦难是需要的”，一位交易员表示，最近，在资金方面出现了“冰与火”的格局，今年到期的短期资金堆积如山，而投资者纷纷降价和抛售商品，但中长期资金在新年特别吃紧，而且没有办法借钱，而且价格继续居高不下。

25日，在银行间市场，7天至2个月期的年间回购利率全面上升。代表性的7天回购利率(dr007)上升了5个基点，达到2.82%，14天和21天的品种分别上升了11个基点和32个基点。目前，21天及更长时间的回购利率已升至5%以上。

交易员表示，25日，银行间回购市场隔夜资金供应充足，减息现象相当普遍。但是，从7天到14天，资金不多，银行供给少，主要由一些非银行机构支持，但价格很高，这种情况一直持续到收盘。

交易员表示，年末财政支出强劲，总体流动性得到保证，异常波动风险仍然较小。随着本组织除夕筹备工作的完成，预计除夕资金供求压力将逐步缓解。未来几天，金融投资将继续增持。本周，2900亿元人民币的央行反向回购将到期，到期后的回报压力很小。即使央行持续暂停操作，这些资金也有望顺利度过新年。