央行暂停公开市场操作 净回笼800亿元

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中国证券报(记者王娇)周五(12月22日)，央行宣布银行体系流动性总量处于较高水平。接近年底时，财政支出将会增加，但在央行反向回购到期等对冲因素后，财政支出仍将推高银行体系的流动性总量，央行将不会进行公开市场操作。当日，800亿元反向回购到期，净收益800亿元，这是连续第二天出现净收益。市场参与者表示，有许多迹象表明，金融资金已经开始在年底释放。年底，财政投资预计将超过1万亿元。此外，前期机构准备相对充足，资金预计在新的一年保持稳定。央行的公开市场操作预计将转向分阶段净退出。

前一天(21日)，央行推出了700亿元人民币的反向回购操作，包括7天300亿元人民币、14天300亿元人民币、28天100亿元人民币，少于当日到期的800亿元人民币，净收回100亿元人民币。这是自去年12月中旬以来，中国央行首次通过公开市场操作实施净流动性撤出。

总的来说，央行本周共推出了5500亿元人民币的反向回购操作，到期的反向回购总额为3500亿元人民币，本周净投资为2000亿元人民币。此外，1870亿英镑中期贷款(mlf)本周到期。

值得注意的是，尽管中国央行的净投资已经萎缩并回归净投资，而且接近年底，但市场资金并没有明显收紧，甚至在过去一两天里出现了一些放松的迹象。21日，银行间承诺回购利率上下波动，隔夜和7天回购利率都下降了约8个基点，而14天至1个月的新年度品种继续上升，单日上升12个基点至46个基点，较长期的2个月回购利率下降了30个基点。

根据市场消息，昨天资金的总体平衡是宽松的。在早期交易和隔夜交易中，大银行的股份制融化了大量的隔夜资金，市场的需求立即得到满足。然后隔夜资金减少了。7天内，银行整合需求减少，非银行交易价格为3.50-3.80%。附近；14天内，前期交易中银行融资较少，融资价格在6.0%以上的很少，非银行融资价格在8.50-9.0%左右，市场加权价格快速上涨。21天至1个月的融资价格为6.5-7.0%。整合需求主要基于银行资产管理，整合价格为5.70-6.20%。当天下午，隔夜资金继续松动至收盘，2.30-2.40%的减息点被隔夜释放。下午，一些大银行开始发放14-28天的新年资金，新年资金的综合加权价格开始下降。

今天，银行间一日质押式回购利率为2.55%，前一天的加权平均价格为2.6103%；银行间7天期质押式回购利率为2.65%，前一天的加权平均价格为2.8214%。

市场人士指出，下半年金融投资迫在眉睫，流动性不太可能再次大幅收紧。虽然今年前三季度财政支出有所增加，减轻了年末集中支出的压力，但预计12月份财政储备仍将超过1万亿元，这些资金将主要在12月下旬大规模释放，可以改善流动性状况。

国信证券(002736)表示，展望后期，年底基金的稳定性将略超预期，这将有助于债券市场继续积聚上涨势头。20日和21日，外汇资本利率的持续下跌是反季节的，值得关注。考虑到外汇基金在今年11月下旬也非常稳定，受到了较为温和的中性货币政策的支持，估计12月底的基金也比预期的要好。