安信证券：盘点中央经济工作会议的十大看点

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1.这次中央经济工作会议的两大任务是在经济金融领域推进落实第十九次全国代表大会精神，明确2018年经济工作思路，部署具体任务。这次中央经济工作会议是在十九大以后召开的。最重要的任务是把第十九次全国代表大会的精神带入经济和金融领域。然后，明确2018年经济工作思路，部署具体任务。草案有很大篇幅，总结了五年来在新的发展观指导下取得的经济成就，形成了“xi新时代中国特色社会主义经济思想”，这是中国特色社会主义政治经济学的最新成果，强调“长期坚持，不断丰富和发展”。

2.坚持加强党对经济工作的集中统一领导，是新时期xi有中国特色社会主义经济思想的核心。xi新时期中国特色社会主义经济思想的主要内容，从草案的顺序来看，首先是“坚持加强党对经济工作的集中统一领导”，其次是:以人为本，把握经济发展新常态，发挥市场的决定性作用，更好地发挥政府的作用，完善宏观调控，推进供给面结构改革，以问题为导向，部署新的经济发展战略，以及“稳中求进”的工作策略和方法。

3.与去年年底和今年年初相比，明年经济工作的基础和形势有了明显改善。中央经济工作会议的新闻稿在内容、框架和结构上没有安排专门的空间来讨论问题和矛盾。去年底和今年年初，中国经济面临严峻形势:资产价格泡沫、人民币贬值预期、资本外流、宏观杠杆率过度上升、金融风险亟待化解等。因此，去年中央经济工作会议的草案专门谈到了问题和矛盾。现在，在这样严峻的形势下，今年的经济成就确实令人瞩目。

第四，改革的力度和步伐将在“稳定”的前提下加快和加快；在稳定中争取进步的天平已经从“稳定”转向“进步”。会议明确指出，在经济体制改革中，“步伐要快”，要加大改革开放力度，着力完善产权制度和市场要素配置，推动基础重点领域改革取得新突破；要进一步扩大对外开放，大幅放宽市场准入，加快形成全方位开放的新格局。会议还提出:“稳定和进步是辩证统一的，要整体把握，要把握好工作的节奏和力度。”强调“要充分调动各方面企业家的积极性，有效有序地做好经济工作。”这意味着，如果“稳定”的前提是充分的，那么就应该取得更多的“进展”。

5.金融业严格监管和降低风险的方向不会改变。最终目标是形成三个良性循环:金融与实体经济、金融与房地产以及金融体系内部。会议从较高的层面阐述了防范和控制金融风险的重要性，指出未来三年将有“三场硬仗”，第一场是防范和化解重大风险，第二场是“防范和控制金融风险”。具体而言，“做好重点领域风险防范和处置工作，坚决打击非法金融活动，加强薄弱环节监管体系建设”。报告明确指出，“在预防和解决重大风险方面取得了重大进展。”

六、高度重视生态环境保护，明确提出要培育一批专门从事生态保护和恢复的专业化企业。提出“大幅度减少主要污染物排放总量，提高生态环境整体质量”和“培育一批生态保护与恢复专业企业”。强调“水十篇”和“土十篇”要全面深入地贯彻落实。

7.关注会议中提到的一些具体任务，包括科技创新的龙头企业，农业从增产转向提高质量，以及支持专门的房屋租赁机构。这些任务的出发点是主要矛盾之间的“不平衡”。包括“培育一批具有创新能力的创业企业”、“支持专业和事业单位房屋租赁企业的发展”、“依法甄别和纠正社会反映强烈的产权纠纷”、“农业政策由增产转向提高质量”、“着力解决中小学生课外负担重和“择校热”等突出问题”、“解决幼儿保育和幼儿教育服务问题”。“京津冀协同发展应着眼于缓解北京的非资本功能。

8.财政政策仍然是积极的，但大规模的刺激措施难以复制，并受到加强地方债务管理的限制；货币政策是稳定和中性的，并将保持相对较长的时间。即使明年利率下降，也将是货币需求萎缩造成的，而不是宽松政策的结果。积极财政政策主要服务于产业升级、民生和结构改革等关键薄弱环节。货币政策将发挥更大的聚合作用，保持货币、信贷和社会融资规模的合理增长，注重价格稳定和控制资产价格泡沫。

9.深化供应方改革。明年，我们将着力于有效控制杠杆率，弥补不足，降低成本。会议明确提出:“推进中国制造向中国创造、中国速度向中国质量、中国制造大国向制造强国的转变”，“大力培育新的动能，加强科技创新，促进传统产业优化升级”，“积极推进国防和民用技术一体化深入发展。”本次会议的公告并没有特别强调“去杠杆化”(杠杆化这个词在今年的草案中没有出现，但在去年的草案中出现了五次)，表明今年宏观杠杆的过度上升已经被成功扭转，那么有效的控制还可以继续。

十、严格调控房地产的局面有望持续到长效机制建立。会议明确提出要“加快建立多主体、多渠道保障、租购并举的住房制度”，“完善促进房地产市场稳定健康发展的长效机制”，“保持房地产市场调控政策的连续性和稳定性”。

■风险警告:政策进展不如预期。