东亚银行：欧英瑞三大央行均按兵不动，美税改或存变数惹关注

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市场焦点

美国的税收改革可能不确定，因为共和党参议员马可·卢比奥昨晚明确表示，除非提高儿童津贴和退税上限，否则他将反对税收改革法案。此外，犹他州共和党参议员迈克·李(mike lee)也要求为工薪家庭提供更多税收减免，但尚未决定是否支持税收改革法案。此外，田纳西州共和党参议员鲍勃·考克(bob corker)是此前唯一投票反对该法案的人，他尚未表示支持参议院和众议院最终的税收改革法案。共和党在100个参议院席位中只有52个席位。如果三名共和党参议员反对，税收改革法案将很难通过。受相关消息影响，汇率指数昨晚部分回落至93.489。

欧洲央行昨晚保持不变，将主要再融资利率、边际贷款利率和存款利率分别维持在0.00%、0.25%和-0.40%不变。欧洲央行重申，主要关键利率将在很长一段时间内保持在当前水平不变，并将一直保持到量化宽松计划结束后。在量化宽松方面，从2018年1月开始，每月债券购买规模将减半，从600亿欧元降至300亿欧元，直到明年9月。欧洲央行上调了对经济增长的预测，但德拉吉预测，2020年通胀率不会达到2%的目标，这表明欧元区的经济复苏仍不足以取消货币刺激政策。受温和言论影响，昨晚欧元兑美元汇率从1.1863跌至1.1771，收盘下跌0.41%，至1.1778。

英格兰银行货币政策委员会昨晚以9比0一致通过，将利率维持在0.5%不变，将政府债券购买规模维持在4350亿英镑不变，将公司债券购买规模维持在100亿英镑不变，这都符合预期。英格兰银行担心第四季度的经济增长可能比第三季度慢，通货膨胀接近峰值，预计中期将下降到2%。英格兰银行重申，它可能在未来几年适度提高利率，但幅度有限。昨晚英镑兑美元汇率基本持平，为1.3431。

此外，瑞士国家银行昨日也将存款利率维持在-0.75%不变，并将伦敦银行同业拆放利率维持在-1.25%至-0.25%的目标区间内三个月不变。瑞士国家银行行长托马斯·乔丹(Thomas jordan)强调，谈论货币政策正常化还为时过早。目前，通胀压力较低，负利率仍然是必要的。预计利率在较长时间内不会上调，有必要继续保持宽松的货币政策。宽松的言论给瑞士法郎带来了压力，美元兑瑞士法郎昨晚上涨0.38%，至0.9891。

交易策略

1个月shibor:短期仍有上行压力，预计测试4.7%

在美联储再次加息25个基点并预计明年加息3次后，中国人民银行昨日也通过公开市场操作上调了回购操作的中标利率、最低贷款利率和最低贷款利率，不同时期的利率也全面上调了5个基点。例如，7天期和28天期反向回购操作的中标率昨日分别提高了5个基点，至2.50%和2.80%，而此前分别为2.45%和2.75%。

此外，2880亿元人民币一年期中期贷款的操作利率也从3.20%提高到3.25%。此外，隔夜、七天及一个月长期贷款利率亦分别上调5个基点至3.35%、3.50%及3.85%。PBOC解释说，提高公开市场操作的利率主要反映了市场供求状况，同时也反映了对美联储加息的正常反应。

通常，市场对流动性的需求在年底增加，PBOC通过公开市场操作向银行系统提供合理的流动性供给，可以缓解资金短缺；同时，提高相关利率可以同时达到持续去杠杆化的效果。

Shibor在一个月内上升至4.55%，在三个月内上升至4.81%。12月份，中国内地银行系统的到期资金数额巨大，公开发行银行间存款证(NCD)、央行回购和多边基金的到期资金数额高达3.8万亿元人民币。此外，mpa评估的压力在年底即将到来，年末市场资金需求巨大，有机会进一步推高国内同业拆借利率，尤其是一个月和三个月的跨年度资本利率，面临更大的上行压力。一个月期shibor预计将在6月中旬进一步测试约4.7%的高点。

赖，货币与利率交易部高级市场分析师

2017-12-15