全国首例轨道交通专项债发行

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“市政收入债券”再次突破——

中国首次发行轨道交通专用债券

随着地方政府专用债券管理的日益细化，债券投资者将根据政府资金的收益项目细化专用债券品种，根据相应的资产质量和预期收益水平，逐步形成科学合理的地方政府专用债券定价，这将有助于提高专用债券的市场化水平。

12月11日下午，深圳通过深圳证券交易所政府债券发行系统成功发行了2017年深圳轨道交通专用债券。这是继今年8月财政部发布相关试点通知后，我国首次推出地方政府专用债券新品种。

据悉，此次发行严格按照市场化模式进行，总面值20亿元，期限5年，全部为账面固定利率债券。本次投标中，承销团成员的投标比例达到4.38，市场踊跃认购，中标利率为3.82%。在投资者结构方面，除商业银行积极认购19.7亿元外，券商共获得3000万元。通过丰富投资者群体，不仅增强了地方政府债券的投资属性，而且有助于防范地方政府债务风险。

本次发行的专项债券建设项目是经国家批准的深圳轨道交通14号线。本体项目预计总金额为395.43亿元，其中195.43亿元(占总投资的49.4%)为项目资金，由政府预算安排。另外200亿元(占总投资的50.6%)是根据实际使用需求，通过地铁运营收入和上部结构开发收入，每年发行专项债券筹集的。

今年8月，财政部发布了《关于地方政府自收自支专项债券类型和试点发展项目融资的通知》，着力为地方政府规范借贷打开“大门”，打造“市级收入债券”中文版。根据通知，2017年将优先安排土地储备和政府收费公路在全国范围内开展试点，同时鼓励有条件的地方积极探索在公益事业领域分类发行具有一定效益的专项债券。

据国内评级机构的信用统计，截至12月8日，24个省(市、自治区)发行了土地储备专项债券和政府收费公路专项债券，总额2363.18亿元，发展迅速。

在法定专项债务限额内，试点发行项目收益专项债券不仅与当前地方政府债务限额管理和预算管理政策高度相关，而且在规模管理、项目要求、发行方式和信息披露等方面也有鲜明的特点。

“地方政府发行市级项目收益债券，确保债券期限与实际项目相适应，债券安排的支出与具体项目相对应，有利于投资者准确评估债券投资风险，使债券市场更好地发挥债券定价功能。”上海财经大学公共政策与治理研究所副所长郑春荣认为，深圳“破冰”积极探索新品种问题，具有重要的示范意义。

中国信用评级还认为，随着未来地方政府特种债券管理的日益细化，通过根据政府资金的收益项目细化特种债券的种类，债券投资者将根据相应的资产质量和预期收益水平逐步形成科学合理的地方政府特种债券定价，这将有助于提高特种债券的市场化水平。

据深圳市金融委员会相关负责人介绍，此次全市地方政府专项债券发行在统一信用评级的基础上，坚持国际标准，首次实现了第三方专业机构的“三个”参与，即项目平衡方案的第三方参与、审计报告的第三方参与和法律意见的第三方参与，以提高政府公信力，避免“自说自话”。

此外，该专项债券将严格按照市场规则向投资者披露详细的项目信息，包括项目概况、项目预期收益和融资余额计划、年度融资计划及相关发行安排。随着文件的发布，深圳证券交易所网站首次公开披露会计师事务所的审计评价意见和律师事务所的法律意见，以接受投资者的监督。

该负责人表示，深圳坚持在风险可控的前提下，依法适度举债，确保政府融资在同级财政承受能力范围内进行。目前，一般债务和特殊债务利率分别为5.1%和0.6%，处于中国最低水平。本次债券发行严格遵守法定限额管理要求，发行规模在国务院批准的深圳市地方政府专项债务限额内，本息来源于项目本身的收入，债务风险锁定在项目内。同时，深圳将根据项目的实际需求规模，在不同年份合理筹集资金，绝不让财政资金“沉淀”。(记者曾金华)

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