德意志银行：去杠杆性泡沫复杂 全球危机临近

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12月13日，凤凰国际指数由零对冲基金编制。德意志银行(Deutsche Bank)分析师普遍预测，市场波动非常复杂，需要提高风险意识。在这种背景下，德意志银行(Deutsche Bank)分析师亚历山大·科西奇(aleksandar kocic)的分析和预测就更加独特了。

亚历山大·科西奇认为波动是速度的结果，而速度是恐惧的结果。因此，在当前复杂的波动环境下，投资者需要使用防御策略或撤退工具。高速交易和高波动性代表了市场趋势的复杂性。然而，没有波动不一定意味着没有风险或恐惧。不仅仅是当市场交易速度变得可预测时，波动性才处于非常低的水平。如果风险变得巨大，那么低波动性就变得最不受欢迎。

分析师亚历山大·科西奇试图用一幅图片来说明当前的形势。市场螺旋杠杆不可能无限期持续下去。在某个时候，泡沫会变得太大，泡沫破裂所造成的破坏性影响将是不可弥补的。因此，当这一刻到来时，我们相信它已经到来，市场正面临着两难的境地。

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德意志银行认为，市场杠杆是有限的，为了避免在日本发生的事情，有必要小心避免系统中的风险。美国股市的这种无限上涨让美国经济看起来比世界其他地方都好。从情感上讲，预测美国股市的上涨是一个艰难的选择，它仍将受到重大政治操纵，比如特朗普的税收改革计划。

如果我们不认真对待高尾部风险:作为一个直接挑战，在政治压力下(美国经济可以恢复过去的状态和过去几十年的发展速度)，放弃量化宽松和扩大赤字支出可能会成为现实。对于普通投资者来说，这是一个严重的尾部风险，因为它是在2008年金融危机的大风险背景下上演的。在这种情况下，任何通胀策略，或美联储的任何政策变化，都将成为曲线熊市的催化剂，这可能迫使债券交易无序进行，并强化高风险的趋势，从而引发另一场无路可走的危机。然而，强制去杠杆化将导致另一种情况，即鹰派控制美联储，这将推高利率，导致债券交易无序自由化，从而迫使去杠杆化导致政策错误。

德意志银行的结论显而易见且引人注目:政治和经济之间的关系密切相关，未来的政治动荡将在短期内塑造市场动态。与此同时，减少恐慌和美国总统选举是最近的两大风险事件，凸显了风险分配的重要性。在这一点上，政策失误似乎不太可能。预计美国的金融政策将一如既往地宽松，美联储将继续加息。然而，投资者很难看出过度紧张的金融环境是如何导致经济放缓的。然而，在熊市或总体高利率的突然变化下，美联储的负凸性正在承担不稳定去杠杆化的风险。

对此，美国银行(Bank of America)分析师巴纳比马丁(barnaby martin)一个月前表示:在当今世界，具有讽刺意味的是，为了减轻债务周期的痛苦，各国央行维持宽松的货币政策，这只会产生通胀，而通胀是前一段时间过度宽松(且可预测)的货币政策的部分结果。

从历史上看，从1999年互联网泡沫开始，到2001年经济衰退，以及随后房地产繁荣带来的复苏，在每次波动(如2000年和2007年)去杠杆化之后，都会导致更大的泡沫。每次去杠杆化之后，美国股市的波动性会变得更大，损失也会更大，这也刺激美联储出台更多的政策应对措施，因为由此引发的危机会变得更加严重，复苏的时间会越来越长、越来越艰难。

德意志银行2017年11月发布的统计分析图表再次显示了不久前的结论，下一次金融危机将从何而来！(双刀)