培育成熟的债券市场，是下一步利率市场化改革要做的工作

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随着利率管制的逐步放开，债券市场越来越受到重视。发展债券市场，扩大直接融资比重，是中国金融改革的方向，也是防范和化解金融风险的重要途径。自2015年10月24日起，央行下调金融机构人民币贷款存款基准利率和存款准备金率，不再设定商业银行和农村合作金融机构存款利率浮动上限。这标志着经过近20年的利率市场化改革已经基本完成。

在李永森看来，“金融领域的价格核心是利率或收益率。”在金融市场，从利率的角度来看，价格信号主要是通过债券市场产生的。在早期，由于利率市场化还没有达到一定的阶段，价格引导资源配置的功能也不能很好地发挥，所以大家对债券市场的关注并不多。”

利率市场化改革基本完成后，培育成熟的债券市场是当前要开展的工作。债券市场的利率不仅受期限结构的影响，还受各自金融资产特征的影响。金融资产的回报率基于无风险回报率加上风险溢价。李永森表示，成熟的债券市场应该培育一个能够显示供求关系的价格信号。与实体经济的价格不同，金融部门的价格体系由央行监管。

他进一步指出:“央行调控的目标之一是利率水平。在选择调控何种收益率曲线时，实际上是针对所谓的基准收益率曲线，它可以作为央行在操作货币政策时调控的目标。大多数一般收益率曲线现在选择国债收益率曲线，因为基本市场现在认为国债风险是最低的。”(中信经纬应用)