上市公司高比例质押隐含风险

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◆经济先驱报记者史超

随着a股市场的低迷，一些上市公司股权质押的隐患再次暴露。

23日，黄石集团(002329)宣布，公司董事许证券账户21日卖出公司64.92万股，主要是由于公司股价持续下跌，跌破许质押股份的最低担保比例，导致部分质押股份被迫清算。

《经济导报》记者注意到，由于连续几天a股向下调整，市场分化明显的“28”市场，部分上市公司股价创下历史新低，股东不得不紧急补充质押品。

同时，根据风统计，可以发现a股高质押率现象最近频频出现。截至23日收盘，120家a股上市公司已承诺超过50%的股份，其中包括茅野商业(600828)在内的8家公司承诺超过70%。

鲁股份中，瑞茂通(600180，咨询股)的股份质押率达到69.34%，蓝帆医药(002382，咨询股)和北讯集团(002359，咨询股)的股份质押率也超过50%。

据业内人士采访，价值投资在市场上很普遍，而且操作是面向好的企业，所以股权质押的风险很小。然而，股权质押率上升、股价下跌的上市公司存在股票清算甚至连锁出售的隐患，应引起投资者的警惕。

李鹏股份(002374，诊断股份)现已质押

23日，a股继续低开低走，并在下午加速下跌。到目前为止，所有行业都比本月的高点下跌了约5%，创业板指数也再次逼近今年的最低点。

《经济导报》记者注意到，在之前的上涨行情中，资金大量涌入大盘股和蓝筹股，这两种股票的市场份额不到20%。小盘股表现不佳，部分中小板和创业板股票长期徘徊在低位。随着最近的市场下跌，这类股票甚至更糟，达到了“质押警报”。

如黄石集团23日宣布，公司董事许于去年11月向东方证券(600，958)质押公司股份1，600万股，并于今年7月补充质押本次交易股份9，954股，均于今年11月16日到期。谁知道，该公司的股价一直在下跌，最近跌破了最低保证比率。由于徐在公司股价持续下跌期间未能及时完成补充质押的相关手续，其64.91万股被强行平仓，成交额为499.87万元。

《经济导报》记者注意到，黄石集团是一家乳品公司，近年来通过并购涉足传媒行业，但其业绩并不好。今年前三季度，公司收入下降了4.89%，净利润下降了14.75%。在这种情况下，该公司的股价今年一直在下跌，从年初的每股14元左右跌至现在的每股7.2元，接近减半。

事实上，最近仍有不少上市公司有股东追加质押。例如，第一创业(002797，诊断)21日晚宣布，公司已收到第一大股东华新宇的通知，称已于20日向中信证券(600030，诊断)质押其1600万股股份。截至21日，华西新宇持有的5.4亿股股份中，共质押4.96亿股，占其所持股份的91.9%。

关于陆的股份，股份(002374)于21日宣布，公司主要股东孙补充了其所持有的447万股的质押股份。截至目前，持有的孙股份中，累计质押股份达到1.01亿股，占86.70%。双塔食品有限公司(002481)最近也宣布招远邢俊农业控股股东将追加600万股的质押，这意味着招远邢俊农业所持股份的94.06%处于质押状态。

瑞茂通等高质押公司存在隐患

中成咨询首席投资分析师王瑞新认为，投资者应警惕上述频繁的补充质押。“股价下跌是追加质押的主要原因，其背后的大部分原因是公司经营状况不佳。在当前市场资本倾向于价值投资的情况下，此类股票不太可能受到关注，股价反弹难度加大，质押的隐患可能加大。”

《经济导报》记者注意到，上述大部分股东追加质押的上市公司业绩不佳。例如，双塔食品第三季度报告显示，公司前三季度收入同比下降3.66%，净利润同比下降33.35%；第一次创业的前三个季度，收入为13.66亿元，同比下降6.09%，净利润为2.99亿元，同比下降29.57%。

部分受访券商表示，业绩稳定的上市公司不容易出现股权质押风险。同时，相关承诺将提前设置警戒线和平仓线。低于相关价格后，质押业务部将通知相关股东补充质押物。只要补货及时完成，就不会有被迫清算的风险。但是，投资者也应该关注那些股票质押比例较高的上市公司，因为一旦这些公司被迫平仓，大量抛售将进一步降低股价，并可能出现连锁清算。

《经济导报》记者通过风信息统计发现，上市公司在a股市场高比例质押的情况并不少见。例如，茅野商业的质押率已达到75.27%，截至本月11日，其控股股东深圳茅野商业大厦有限公司持有的14.15亿股股份中有92.09%被质押。目前，该公司的股价已经连续五个月下跌。

关于鲁股份，瑞茂通的质押率高达69.34%，控股股东郑州瑞茂通供应链有限公司90%以上的股份处于质押和冻结状态。《经济先驱报》记者注意到，该公司股价最近跌至三年来的低点，该公司发布的第三季度报告显示，今年第三季度净利润同比下降64%，表明运营中存在不小的波动风险。

此外，医药、北讯集团等鲁股份质押率超过50%。其中，蓝帆医疗控股股东蓝帆集团于今年7月质押了其全部股份。目前，该公司仍处于停牌和重组过程中，其股价未来走势尚不明朗。