首份上市券商三季报出炉 行业整体净利环比回升

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上市券商的前三份季度报告出现了。昨天晚上，山西证券(002500)披露的第三季度报告显示，从1月到9月，公司实现净利润3.79亿元，同比增长17%。在行业预期证券业整体净利润同比略有下降的背景下，这一业绩有望在所有上市券商中名列前茅。

根据许多公司披露的半年度报告和第三季度业绩报告，与前几年大多数证券公司的业绩跟随行业整体情况不同，今年上市证券公司的业绩大不相同。其中，大型领先券商的表现总体稳定，大部分都优于行业平均水平，而中小券商明显有所区别，表现自始至终存在巨大差异。这意味着证券公司业绩中的市场背景因素正在逐渐淡化，综合业务能力和管理水平将成为未来上市证券公司竞争力竞争的核心。

该行业的整体表现在第三季度有所改善

在经历了今年第二季度的小幅回调后，a股市场在第三季度恢复了上升趋势，三大股指全线收盘，市场成交量明显回升。在这样的市场环境下，经纪行业的整体净利润也从今年第二季度开始反弹。

以山西证券为例，第三季度报告数据显示，公司第三季度实现营业收入13.02亿元，较第二季度小幅增长3.4%；上市公司股东应占净利润为1.42亿元，较第二季度不到1亿元的数据增长46%以上。

大型经纪公司的数据更具代表性。沈万红源(000166)此前披露的业绩报告显示，公司今年前三季度实现营业总收入96.41亿元，同比下降约5%，实现上市公司股东应占净利润35.84亿元，同比下降约6.9%。

从单季度情况来看，神湾宏远今年第三季度的营业收入和净利润与第二季度相比不难计算，相应的增长率分别约为10%和42%。

业内普遍认为，第三季度股指普遍上涨，市场成交量同比逐月增加，成为行业业绩好转的主要原因。据统计，第三季度库存基础日均周转量为5419亿元，逐月呈上升趋势，同比增长1%，同比增长16%。

但是，从今年前三季度的总体情况来看，由于日均成交量仍同比下降10%左右，股票和债券的承销规模同比大幅下降，市场预计证券业的收入和净利润将同比略有下降。深湾宏源研究报告估计，2017年证券业整体营业收入为2972亿元，同比下降9%；净利润总额1189亿元，同比下降4%。

不同证券公司的表现有明显的区别

与去年各类证券公司业绩同比下滑不同，今年以来，上市证券公司之间的业绩差异明显。随着未来几天证券公司第三季度报告的出现，这一现象有望得到不断证实。

以投资和管理能力著称的东方证券(600958，诊断学)上周五公布了其业绩报告，显示该公司从1月至9月实现总营业收入70.59亿元，同比增长48%；上市公司股东应占净利润26.29亿元，同比增长40%。据该公司称，业绩增长主要是由于证券投资和资产管理的净收入增加。

相比之下，在经纪佣金率持续下降的市场环境下，一些区域券商的业绩增长自年初以来一直较为疲弱，业绩同比大幅下滑甚至出现亏损。

东北证券(000686)此前披露了其业绩报告，称得益于公司控股子公司渤海期货的现货交易，公司今年前三季度实现营业收入35.6亿元，同比增长15%。然而，投资银行、经纪和证券投资的收入同比下降。在此期间，公司实现净利润6.41亿元，同比下降约45%。

与今年市场风格的明显分化相对应，不同投资风格的券商也表现出巨大的业绩差异。受证券投资业务亏损影响，太平洋证券(601099)成为今年上半年唯一亏损的上市券商，上半年实现净利润1.23亿元。然而，由于太平洋证券母公司的净利润自第三季度以来逐月改善，公司的整体净利润预计在第三季度有所改善。

从行业未来的整体发展来看，差异化可能成为一个关键词。一些券商研究人员指出，近两年来，券商的几个传统业务板块经历了严格的监管和治理，业务风险已基本清除。未来，券商将受益于资本市场扩张的改革进程，其中风险控制严格、综合实力较强的大型券商将受益更多。