外媒：当买什么都太贵时 要做这五件事

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据国外市场观察网站报道，《经济学人》本周的封面故事“各种资产的牛市”，很好地概括了全球股市的现状。

这是一份写得很好、经过深度改编的报告。我们已经知道了其中的大部分，但值得再讨论一下。

目前，股票的希勒市盈率(股票价格除以10年通货膨胀调整后的平均每股收益)约为31倍，几乎是1929年的水平，但比2000年44倍的历史高点低约30%。

美国国债和投资级公司债券的收益率已从去年的创纪录低点反弹，但仍接近多年来的低点。高收益债券和投资级公司债券之间的息差已达到三年多来的最高水平。

货币市场基金的年化收入仍仅略高于1%。虽然美联储正在缓慢地将利率正常化，但这与联邦基金利率基本一致。

所有这些都是在低通胀、人口老龄化和企业现金过剩的情况下发生的。尽管几乎所有资产类别的估值都处于历史高位，但我们也看到了一些自满的迹象:芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange)的波动率指数(volatility index)已从9月下旬的低点反弹，但仍仅略高于10。然而，很少有明显的乐观迹象。

经过八年半的牛市，如果你现在为你的孩子投资退休或大学教育，你应该怎么做？我们提出五点建议:

1.不要离开股市，但要密切关注股票配置。今年股市的大幅上涨(标准普尔500指数上涨了14%)可能导致你增加了对股票的投资。特别是，如果你将在5到10年后退休，你应该重新配置你的股票，或许减少对相关股票的投资，以防止风险上升。

2.远离热门股票，如法朗股票，转而购买非热门股票。我不喜欢低迷的公用事业股，因为除非出现衰退(这似乎很遥远)，否则未来利率可能会上升。然而，价值股长期以来表现不佳(在过去三年中，ishares Russell 1000 VaLue Index ETF落后于成长型ETF 45%至25%)，并被严重低估。对于耐心的长期投资者来说，这些股票可以提供良好的风险回报率。与国际和新兴市场股票相比，我也更喜欢美国的价值股。前者表面上比美国股票更有吸引力，但它们更容易受到亚洲任何涉及朝鲜的战争的影响。

3.不要赌债券。除非出现经济衰退或严重的国际危机，否则不要投资债券，因为过去35年的债券牛市在去年7月达到顶峰，当时10年期美国国债收益率跌至1.4%以下。周二，政府债券收益率达到2.33%，比去年7月份上升了近100个基点。美联储没有立即采取行动，但它最终将提高联邦基金利率，并在未来几年内将其资产负债表缩减4万亿美元以上，因此收益率将上升，债券价格将下跌。我锁定了长期持有的美国国债、市政债券和投资级公司债券的利润，避免了高收益和新兴市场债券。对于这些债券，你只是没有通过承担额外风险获得全部回报。

4.现金可以为增长提供机会。随着利率的上升，未来几年现金将变得更有吸引力。这更多是因为现金没有风险，而不是因为它是一种资产。在接下来的几个月里，我将逐渐了解股票的利润，并开始积累现金头寸。

5.拿一些金子。由于黄金长期处于熊市，多年来我对黄金一直不乐观。尽管熊市可能会持续，但金价已经大幅上涨:在短短两年多的时间里，纽蒙特矿业公司的股价已经上涨了一倍多。

朝鲜核计划引发的危机正在升级，金价最近也上涨了。此前，不可预测的朝鲜领导人金正恩和我们脆弱的总统特朗普之间的口水战升级，导致事故和误判的可能性增加，从而导致灾难性后果。

周日，美国前国务卿、对外关系委员会主席、共和党参议员鲍勃·科克(bob corker)在接受《纽约时报》采访时表示，特朗普总统的鲁莽言论可能会让我们陷入第三次世界大战。

当像科克这样严肃的人如此直言不讳时，我们应该认真倾听。我仍然相信明年亚洲发生战争的可能性高达25%-50%，但现在我已将该地区相互投掷核弹的可能性提高到10%-20%，高于我今年夏天估计的5%-10%。

对于这种灾难性的风险，即使目前距离很远，你也可以将至少5%的资金投资于黄金，以提前规避风险。(双刀)