9月14日早间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)9月14日，

南钢股份(600282，诊断股份):区位和环保优势明显，新材料+能源和环保双核驱动

研究机构:广发证券(000776，咨询单位)

一是南钢股份:板块和优秀人才平分秋色，新材料+能源和环保双核驱动

南钢拥有年产1000万吨钢、900万吨铁和940万吨钢的综合生产能力。业务结构在优秀人才和板块之间平均分配。2016年，钢铁产量达到833万吨，收入和毛利分别达到242亿元和24.6亿元。其中，板块产量、收入和毛利分别占50%、43%和45%。优秀人才的产出和毛利。公司钢材销售主要是国内销售，国外收入占4%-8%。而国内市场以华东为主，江苏、上海和浙江分别达到57%、15%和14%。

二是钢铁+新材料:区域钢铁供需格局正在改善，降低成本、增加利润，先进材料正在转型升级

优秀人才产品主要用于制造业和建筑业。江苏、浙江和上海的钢铁供需格局良好。江苏省是带钢产能集中的地区。带钢的清理使建材供应端明显萎缩。在需求稳定和缓慢的模式下，边际改善是好的。公司享有高质量的品牌溢价；在成本控制方面，2012-2017年上半年，吨钢综合能耗下降7%，至520公斤标准煤/吨，2015-2017年上半年，费用率下降4个百分点，至6%。

钣金年生产能力为480万吨，主要应用领域为造船和特种设备制造。然而，江浙沪特种装备制造业的需求比重远远高于供给比重，江浙沪造船完工比重占全国60%以上，区域供需格局良好。主要品种为中厚板，总产量超过400万吨，居中国第三位。山东钢铁(600022)集团近500万吨中厚板生产线于2017年7月停产，主要竞争对手暂时退出市场。

新材料:在钢材方面，增加高附加值产品的比重，提供满足客户个性化需求的定制产品；战略投资非钢金属材料天工股份，主要从事钛加工材料的生产、加工、研发和销售，拓展新材料产业；在复合材料方面，新产品不断创新。在国内率先开发不锈钢复合板、钛钢复合板等品种，实现批量生产；与日本冶金工业协会携手，共同开发新型不锈钢和特殊钢。

第三，能源和环境保护:投资环保新兴产业，增加和促进绿色发展，实现成本降低和效率提高

能源与环境保护:(1)成立金环保科技、金凯节能环保、金辉再生资源，承担污水处理与环境监测、环保项目投资和危险废物处置业务；(2)投资天创环境(9.75%)和毛毡(25.97%)。

钢铁生产环保优势明显:主要污染物和特征污染物排放总量明显低于政府允许量，排放浓度符合国家、省、市相关排放标准。

固定增长有助于转型发展:公司计划发行不超过5.5345亿股股票，筹集不超过17.88亿元人民币用于投资高效利用天然气发电项目和偿还银行贷款。高效利用燃气发电项目将有效降低成本，减少外包电费5.43亿元，提高自发电率；发行后，公司合并报表的资产负债率将下降3.76个百分点，至63.76%。

4.利润预测和投资建议:公司的优秀人才和板块平分秋色，区位和环保优势有助于钢铁行业的利润稳定和增长；利润提升、债转股和增发促进了债务结构的持续优化，降低了成本，提高了效率，持续提高了盈利能力；新材料、能源和环保的扩张将为公司的利润带来新的动力，看好公司的中长期发展。不考虑固定涨幅，公司2017-2019年每股收益估计分别为0.77元、0.81元和0.83元，相当于2017年9月12日每股收盘价6.02元，市盈率分别为7.84倍、7.45倍和7.26倍，为买入评级。

V.风险预警:固定涨幅低于市场预期；宏观经济继续下滑；新区的建设进度低于预期；钢铁价格有调整的压力。

(证券时报新闻中心)