全球金市趋稳 泡沫时代现金将升值？

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地缘政治危机加剧，引发避险买盘，这使得黄金受到很好的支撑。既然货币宽松政策已经结束，现金实际上将继续升值。

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我们的记者刘辉

上周五，国际现货黄金价格强劲上涨，美国市场触及6月14日以来的最高水平，达到1，270.38美元/盎司，最终收于1，269美元/盎司。一些分析师表示，地缘政治危机加剧，引发避险买盘，并使黄金受到很好的支撑。

根据商品期货交易委员会(cftc)周五发布的周度报告，截至7月25日，对冲基金和基金经理连续第二周大幅增加了在comex gold的净多头头寸。净多头仓位攀升至四周高位。根据kitco周五发布的每周黄金调查，华尔街专业人士和普通投资者一致看好黄金的短期前景。然而，一些分析师表示，从全球市场的角度来看，低利率和货币量化宽松让各种资产充满泡沫。既然货币宽松政策已经结束，资产泡沫的破裂将导致资产价格暴跌。换句话说，现金实际上会持续上涨。

光滑的

汤森路透gfms金属研究与预测团队在给《中国经济时报》记者的电子邮件中指出，2017年上半年，实物黄金需求同比增长17%，但疲软的需求仍远低于同期其他历史水平。2016年底，下跌的黄金交易所交易基金在2017年恢复了上涨趋势，但与一年前相比，下跌速度大幅放缓。

根据对2016年全球黄金市场的分析，包括印度珠宝商罢工、英国退出欧盟和特朗普当选在内的许多全球性事件导致市场剧烈波动。然而，从2017年上半年的全球黄金市场来看，并没有出现大起大落的市场波动。汤森路透(Townsend Reuters)认为，2017年上半年，全球黄金市场逐渐恢复稳定，没有像2016年那样，因黄金交易所交易基金或亚洲市场的需求变化而出现大幅涨跌。

从珠宝制造业来看，全球珠宝制造业同比增长22%。这种看似乐观的增长实际上令市场失望，因为与2015年上半年相比，仍下降了9%。从不同的时间维度来看，2017年上半年的珠宝制造业增幅大于2016年(委内瑞拉大幅减持黄金)，但由于中国市场的表现，仍低于两年前同期的数据。

据汤森路透统计，2017年上半年全球供应量下降了5%，主要原因是黄金生产停滞、2016年第三和第四季度生产商持续套期保值活动的交易活动调整以及再生黄金产量略有下降。

展望未来价格，汤森路透(Townsend Reuters)认为，由于印度商品及服务税(gst)的引入，印度市场的黄金进口量将下降，黄金价格也将相应下降，主要是因为印度市场对黄金的需求将对黄金价格产生重要影响。这意味着北半球的黄金价格预计将在夏季下跌，但这将是一个过渡阶段。尽管金价可能在短期内跌破1，200美元/盎司，但随着亚洲市场对黄金的季节性需求上升以及西方投资增加(这可能受到地缘政治不稳定和股市变化的影响)，预计金价将在今年下半年晚些时候回升。

泡沫

7月12日，加拿大银行跟随美联储的步伐，七年来首次将利率提高了0.25%，成为世界上第一家(除了美联储)取消货币刺激政策的中央银行。面对不尽如人意的低通胀，加拿大央行希望通过加息，经济增长将会更强劲，同时，房地产市场和日益不确定的美国贸易保护主义将会降温。在第二季度，美国的国内生产总值增长回到了正确的轨道，复苏的基础是健全的。然而，同期劳动力成本上升的放缓将限制美联储未来加息的步伐。

加拿大风险管理高级顾问陈思进对《中国经济时报》记者表示，如果加拿大继续美联储加息，未来18个月内将两次加息，每次加息幅度为0.25%(高概率事件)，情况将变得更糟。未来几年，它将受到债务危机和经济衰退的严重威胁，也就是说，最近金融热词“灰犀牛”即将到来。另一个移民大国澳大利亚也有类似的情况。

在陈思进看来，事实上，世界主要央行的货币宽松政策都已经结束。随着美联储提高利率和缩小规模的计划越来越清晰，欧元区开始显示出逐渐好转的迹象。德国10年期债券收益率的上升意味着，欧洲央行结束零利率的时机即将到来。

据资深技术分析师露易丝·鲁山田分析，近十年来，美国利率一直接近于零，直接或间接地吹灭了世界上许多国家的资产泡沫。老债务大王Bil l gr oss今年多次警告资产价格过高，称当前的市场风险已达到2008年金融危机前的最高水平。

陈思进判断，由于信息极度不对称，目前普通人很难投资特定的金融产品，更不用说空.了因此，目前没有投资是最好的投资，而现金是避免投资风险损失的王。