从工业利润回升看中国经济韧性

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时报评论

周子勋

根据国家统计局7月27日发布的数据，6月份规模以上工业企业利润总额达到7277.8亿元，同比增长19.1%，增速比5月份快2.4个百分点。6月，规模以上工业企业利润总额达到36337.5亿元，同比增长22%。

今年上半年，中国工业企业利润同比增长20%以上，而去年为个位数增长，2015年为负增长，这无疑为今年全年中国经济增长提供了强有力的支撑。工业和信息化部近日透露，2017年1月和6月，规模以上工业企业增加值同比增长6.9%，增速比2016年同期加快0.9个百分点。中国工业生产增速加快，处于过去三年同期的最佳状态。此外，6月初发布的官方制造业pmi为51.7，连续11个月处于景气区间，表明经济仍有弹性。

客观地说，在近年来中国制造业低迷的背景下，今年上半年工业企业利润大幅增长是一个难得的好消息，但也存在两个明显的结构性问题:一是原材料价格上涨使得利润主要集中在上游企业，挤压了空中下游企业的利润；二是利润增长主要集中在上游国有企业和国有控股企业，占投资60%以上的民营企业利润状况不理想。

如果我们分析工业企业的利润结构，就会发现工业企业的利润回收存在一些结构性问题。从产业结构来看，利润回收主要集中在上游产业。数据显示，6月份，在41个主要工业行业中，38个行业的利润总额同比增长，而3个行业仍在下降。其中，利润增长最快的主要集中在上游。煤炭开采和洗选行业利润总额同比增长19.7倍，石油加工、焦化和核燃料加工业增长26.7%。石油和天然气采矿业在同一时期从亏损转为盈利。

然而，值得注意的是，该行业中、下游的利润增长率并不明显，其中许多仍在下降。这意味着，当下游终端产品价格难以上涨时，上游产业依赖价格上涨带来的利润，这实际上提高了中下游产业的成本。如果最终的消费市场不开放，价格上涨就不能转化为下游企业的利润。因此，上游产业形成了对下游产业的成本挤压，而不是利润传导。

如果我们看看工业企业的所有制性质，也有结构上的差异。国有企业的利润增长率明显高于民营企业。由于煤炭开采和洗选行业、石油和天然气开采行业主要是国有控股企业，这些行业的利润回收也直接导致国有企业效益的明显恢复。6月份，国有控股企业利润同比增长45.8%，但去年6月份同比下降8%。同时，集体企业利润同比仅增长4.9%；民营企业实现利润总额仅增长14.8%，明显低于国有企业利润增长率。

国有企业和民营企业利润增长的差异与去年以来国有企业和民营企业投资的差异非常一致。今年上半年，全国固定资产投资同比增长8.6%，增速与1月和5月持平；然而，固定资产私人投资同比增长7.2%，增速比5月份高0.4个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资的60.7%(不含农民)，比5月份下降0.3个百分点。在观察私人投资时，有两个数据需要特别注意:一个是房地产投资的趋势，另一个是生产者价格指数。私人投资与经济增长前景密切相关。目前，房地产投资和出口可能会调整。从生产者价格指数的角度来看，未来生产价格将下降，这肯定会影响私人投资的增长率。为此，中央政府在部署下半年经济工作时，特别强调要稳定房地产市场、吸引外资和民间投资，稳定信心，增强商业环境对投资者的吸引力。

总之，工业企业的改善是一个迹象，但如果结构性问题能够得到缓解，它将为今年全年的经济增长提供强有力的支持。这种结构性变化体现在民营经济和私人投资上，这意味着我们应该关注民营企业的发展环境。只有这样，中国经济才能更有弹性，更有发展潜力。