报告显示今年新增贷款质量好于往年 “不良资产转让”受青睐

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中国城市化进程仍在加快，行业集聚能力和企业管理水平有所提高，抵御风险的能力有所增强，这在一定程度上减少了不良贷款的来源；各商业银行都加强了信贷风险管控，银行业拨备覆盖率水平仍较高，抵御风险能力较强。不良贷款率很难在短期内大幅波动

7月18日，中国东方资产管理有限公司在北京发布了《2017年中国金融不良资产市场调查报告》。报告显示，大多数从业者对今年商业银行新增贷款的质量持乐观态度。他们认为比往年要好，今年不会出现集中不良贷款，但他们需要密切关注信贷风险，尤其是钢铁冶金行业的信贷风险。

同时，商业银行不良资产规模仍然较大，银行出售不良资产的潜在意愿较强，且“不良资产转移”方式受到青睐，因此不良资产二级市场的预期收益率在短期内将保持在较高水平。

不良贷款率继续稳定

从监管数据来看，我国商业银行不良贷款趋势呈现稳定迹象。去年第四季度末，商业银行不良贷款率为1.74%，比上季度末下降0.02个百分点，结束了“连续19个季度上升”的局面。截至2017年第一季度末，商业银行不良贷款率保持在1.74%的水平，没有任何增长。报告显示，2017年不良贷款预计不会集中在商业银行新增贷款中，但信贷风险需要密切关注。

具体而言，首先，随着供应方结构改革进入关键阶段，过剩产能的撤出将会增加，速度将会加快。僵尸企业将退出市场，进入实际操作，信用风险将加速暴露；其次，随着金融去杠杆化和风险防范的稳步推进，一些潜在风险将更加充分地暴露出来，短期痛苦将被长期痛苦所取代。因此，一些效率低下、资金链紧张的企业将面临淘汰，因此有必要关注这些企业可能带来的信用风险。

从行业分布来看，制造业仍将是商业银行不良贷款的主要来源。根据已公布相关数据的10家上市银行的年报，2016年制造业不良贷款达到3000亿元，批发零售业不良贷款达到2300亿元左右。其次，随着产业结构调整的深化，信息技术对批发零售业的影响仍在继续，上述行业仍存在较大的信用风险。

值得注意的是，根据该报告，目前的不良贷款周期主要是由市场因素造成的，但归根结底，它来自企业等债务人的违约行为。业内人士对惩罚企业骗取贷款和失信行为表示了极大的关注和期待。

至于备受关注的“不良贷款率拐点”是否即将到来？各行业的预判各不相同，但大多数人认为不良贷款率在中短期内将保持稳定。首先，我国城市化进程仍在加快，行业集聚能力和企业管理水平有所提高，抵御风险的能力有所增强，这在一定程度上减少了不良贷款的来源；其次，根据监管要求，各商业银行都加强了信贷风险管控。银行业拨备覆盖率水平仍然较高，抵御风险的能力较强。在各种因素的综合作用下，不良贷款率短期内难以大幅波动。

“不良资产转移”备受青睐

对于商业银行来说，不良资产的处置有五种方式，即坏账收回、核销、不良资产转移、不良资产证券化和债转股。报告称，2017年商业银行将采取各种措施处置不良资产，但“不良资产转移”法更受青睐，被认为更为有效。

“收集方法需要大量的人力，而且往往受到人力的限制；坏账核销方式会给银行造成账面损失；不良资产证券化作为一种创新手段，可以帮助银行大量减少不良资产，但目前的发行成本偏高；这一轮市场化和法治化的债转股仍在探索过程中。”某国一家大银行的相关负责人表示。因此，“不良资产转移”已成为业内的普遍选择。从具体操作来看，打包转移是最好的渠道。

与结构化处置、自我处置和委托处置相比，打包转移有助于快速剥离银行资产负债表中的不良资产，但需要牺牲一定的回收率。虽然自行处置回收率高，但处置时间大大延长，人工占用成本也高。

作为不良资产的收购者，资产管理公司更喜欢什么样的资产？报告显示，2017年，资产管理公司对收购不良资产持积极态度，并优先考虑房地产开发贷款。

据业内人士称，房地产开发贷款的抵押率通常是足够的，整体收入风险是可控的。对于一些具有区位优势的项目，未来仍会有一定的空增值空间。然而，在收购过程中，商业银行与资产管理公司之间仍然存在价格差异，这已成为后者收购的主要障碍。一方面，由于利润压力等因素，商业银行对不良资产的价格有较高的预期；另一方面，资产管理公司在判断资产价格下跌周期中不良资产的价值时更加谨慎。

投资者更喜欢中小规模的资产组合

资产管理公司收购不良资产后，将再次处置，并“化石为金”获取利润，或在一级市场和二级市场出售。根据该报告，近年来买家变得更加多样化。投资者不仅限于金融业，还涉足商业服务、房地产、文化娱乐等领域。投资者更加积极，有强烈的投资意愿。此外，国内投资者仍是公开出售不良资产的主要买家。

从资产组合的规模来看，中小资产组合的处置周期较短，对投资者的资本和流动性压力较小，有利于分散风险，因此更受投资者青睐。相比之下，大规模资产组合的进入门槛更高，处置周期更长，单个资产具有高风险、高回报的特点，更适合在某些领域具有专业优势的投资者。

在投资方式上，越来越多的二级市场投资者开始与卖家合作。“随着投资者的多元化，大量新投资者对不良资产的定价和处置缺乏了解，因此他们更愿意与专业机构合作。”东方资产的相关负责人表示。

目前，有两种常见的合作方式。对于处置经验不足的投资者，他们更倾向于认购不良资产投资基金或与卖方合作成立合资企业；对于有一定处置经验的投资者，他们更愿意与卖方合作，共同处置不良资产，以弥补自身在资金和许可方面的不足。

“目前，二级市场不良资产的预期收益率超过15%，明显高于其他资产类型。在目前国内金融市场缺乏优质投资产品的情况下，不良资产仍然受到一些投资者的青睐。”上述负责人说。(经济日报中国经济网记者子-)

(编辑:胡风)