警惕美减税外溢影响 新一轮减税潮 或将到来

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■张娜

当地时间12月3日凌晨，美国参议院以51票赞成、49票反对通过了共和党的500页税收改革计划。根据民意，这不仅意味着特朗普和共和党的巨大胜利，也是30多年来美国税法的最大调整。根据新通过的税制改革法案，美国的公司税率将从35%下调至20%，个人所得税将分等级下调。

大幅减税的溢出效应不容忽视

作为世界上最大的经济体，美国的大幅减税将不可避免地对全球经济产生溢出效应，主要表现在以下几个方面。

首先，它给全球经济带来了不确定性。美国决定减税后，德国、法国和其他欧洲国家表示“不可接受”，并认为这将对它们的工业产生影响。为了提高竞争力，这些国家可能会减税，这将在2018年增加全球经济的不稳定性。

第二，促进跨国资本的回流。“特朗普有一个标准，那就是回流的资金将被征税一次，而且税收负担很低，所以如果30%或50%的资本回流到美国，世界上将会出现流动性短缺。此外，当美国的税率较低时，许多投资者将进入美国。”中国当代国际关系研究所世界经济研究所所长陈凤英日前在接受媒体采访时表示。

减税将使跨国企业海外利润的税率从35%降至14%，这将不可避免地带来海外工业资本的大幅回报。例如，苹果等美国跨国公司在海外避税累计获利2.6万亿美元。

然而，商务部国际贸易与经济合作研究所国际市场研究所副所长白明认为，其他国家没有必要过于担心。企业的回报受到多种因素的影响，包括国内劳动力的供给、上下游产业链的对接以及能否产生产业集聚效应。最重要的是每个国家本身的投资环境。

第三，它有利于中国对美国的出口。美国经济的加速复苏有利于中国对美国的出口，尤其是机电设备的出口，并将带动中国的制造业投资，尤其是高端设备制造业的投资。

至于市场普遍担忧的中国是否会有大量资本回流美国，分析师认为短期内不会。然而，由于较低的税收环境、更加透明的政治和商业关系以及对冲人民币贬值的影响，美国在华资本将更有动力撤出中国，特别是特朗普税制改革法案中海外利润返还的税收框架的改变将进一步刺激美国公司的退出。

此外，我们应该警惕的是，在美国经济三击结合(加息+减表+减税)的持续压力下，中国资产价格(房价)泡沫将继续承受被动收缩的压力。

或者在全世界掀起新一轮减税浪潮

多米诺骨牌的第一张牌已经被推倒，全球经济在压力下可能迎来新一轮减税浪潮。

"连锁和全球税制改革可能成为2018年的主题."陈凤英说。因为为了抓住资本，留住人才和产业，保持经济和社会的稳定运行，主要经济体必然会跟进减税。

另外，从历史上看，美国历次减税都产生了世界范围内的减税趋势，这是由世界经济的竞争和美国的主导作用决定的。

据报道，里根时期，撒切尔夫人领导下的英国也采取了供应方管理减税政策，个人所得税、公司税和投资相关税的负担都有不同程度的减轻。特朗普政府宣布了一项大规模的税收改革，引发了一波世界性的减税浪潮。英国、法国和德国等发达国家已经宣布降低企业所得税。英国2018年预算计划削减印花税以刺激房地产市场，而法国2018年预算计划减税108亿欧元。

美国税收改革法案何时实施还不得而知，但它已成为世界热门话题。税收政策是宏观经济国际政策协调的一个重要方面，减税的溢出效应将逐渐显现，因此各经济体不妨积极准备对策。