港股通3年：半数私募可投港股 价值投资成风尚

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中国基金报记者吴军方裴炎赵婷

沪港通和深港通开通后，私募股权基金首次获准投资港股。现在，沪港通已经成为大多数私募股权产品的“标准”投资范围。

根据大多数私募投资港股的“标准”私募数据，2014年，能够投资港股的私募公司仅占私募证券的1%，这一比例在2016年上升至41%，在2017年上升至52%。超过一半的私募为投资港股打开了渠道。

林静资产早在2004年就开始参与香港股市。该公司董事总经理田峰表示，该公司在中国筹集的大部分产品包括港股，主要渠道是港股通。

科曼德资本总经理丁颖告诉记者，他们目前对港股的投资占三分之一，甚至超过一半。“我们不是寻求投资香港股票或a股，而是寻找高质量的公司。过去两年，投资港股赶上了一个好时机，主要集中在消费等领域的低价值品种。”

洪欣投资有限公司董事长兼投资总监尹柯表示，港股集中于一批质量优秀的蓝筹股，与其他市场相比，港股的估值明显偏低。互联机制建立后，这些公司面临着重新估值的机会。目前，公司主要通过港股通投资港股，港股配置比例占可配置资产的10%。

天成资产总经理、投资总监郭表示，目前公司产品的主要投资方向是港股，实施互联互通政策后，香港市场更加乐观。“过去，香港是一个全球价值萧条的地方，欧美等外国银行掌握着香港股票的主要定价权。沪港通实施后，国内资金进入港股，优质企业的真实估值得到修复。我们更关注a股同时上市的公司，或在香港上市的高质量中国股票，这些股票被严重低估，且增长强劲。”

挖掘优秀公司的价值研究

为了在香港市场做好投资，一些私募机构成立了港股投资研究机构，在关注企业基本面的同时，密切跟踪全球投资趋势。

尹柯介绍说，他们更愿意从pe的角度来看待目标:从公司的业务、治理、股东结构等方面；同时，香港市场受外部因素影响很大，需要一个更系统的风险控制框架。

巨真资本还表示，公司配备了港股专业人员，通过分析全球宏观经济趋势、流动性变化、港股与a股的价格关系、港股本身的估值吸引力，判断港股的整体机会，主要考虑表现优异的蓝筹股，同时适当配置成长股。

此外，还有将香港股票与a股相结合的私募。丁颖坦言，投资港股和投资a股在方法上没有太大区别。重点是优秀的公司，所以我们可以清楚地看到这些公司，并等待好的价格来购买它们。“我们更注重消费品和科技进步方面的投资机会，并对公司的各项业务、财务、估值等进行详细分析。，找到被低估的公司。”

丁奉资产基金经理田超表示，目前，该公司的研究人员已经覆盖了其研究行业中的港股龙头企业，形成了港股的基本股票池，主要是从主流行业和优势较强的公司的角度出发。在配置港股时充分考虑小公司的流动性；与此同时，港股对题材并不敏感，投资取决于长期商业模式的可再现性和可持续利润。此外，a股往往存在板块轮换的投机行为，而港股应该从最基本的商业逻辑出发，寻求一定的增长。

也有只在他们能理解的领域投资的私募。吴国飞透露，在投资港股时，他只在人们可以理解和熟悉的行业工作，包括房地产、保险、非银行金融等领域，并投资于自下而上引领行业或可能成为引领企业的公司。

记者还了解到，香港也有综合运用各种投资工具的私募。丁颖表示，目前主要通过沪港通渠道投资港股，同时将与券商交换收益，寻找套利机会。「目前，港股的估值优势仍然存在。接下来，我们将重点关注熟悉的投资领域，综合运用港股金融工具进行投资。例如，如果我们对一只股票持乐观态度，我们就可以购买期权，以更低的成本获得更高的回报。”