[本地]畅通资本市场枢纽功能 新三板精选层扬帆起航

本篇文章1935字，读完约5分钟

经过三个月的紧张准备，作为全国中小企业股份转让制度改革的重头戏(新三板)，新三板评选层终于迎来了正式开放日。27日，首批32家公司作为新三板优质中小企业代表，开始接受市场考验，也将为新三板公司未来上市迈出探索步伐。

改革和加强融资职能

开辟新三板公司的成长之路

27日，第一批公司评选层成立暨推广仪式在北京举行。中国证监会副主席阎庆民表示:“选定层的设立，不仅是新三板快速发展的里程碑，也是新三板进一步深化改革的起点。”

新三板和国务院批准的其他全国性证券交易场所一样，为尚未达到交易所上市标准的公司提供了借助资本市场成长和发展的场所，是资本市场服务创新型、创业型、成长型中小企业和民营公司的首要平台。去年10月25日，新三板全面深化改革正式启动。

国有股转让企业董事长谢庚表示:“选定层的设立是全面深化新三板改革的核心文案。选定的层面企业将有效提高M&A交易的融资效率，获得向市场转移的机会；选择层还将在全面提升包括创新层和基础层在内的整体市场效应方面发挥主导和引领作用。”

“选择层建立后，新三板形成了‘基础层、创新层、选择层’的三层递进式市场结构，为不同层次、不同快速发展阶段的公司提供满足其快速发展需求的市场。”苏州中轴线有限公司秘书长申英说。

据了解，选定的上市公司将由上市公司监管。上市满一年且符合a股上市条件的，可直接向证券交易所申请上市交易。汉博高科技秘书长赵倩表示:“改革开放了优质公司的上市渠道，上市公司在资本市场的成长路径也更加清晰。”

与以往仅定向发行融资不同，NEEQ还推出了与交易所相同的公开发行制度，首批32家精选的一级公司近期通过公开发行共募集资金94.52亿元。

“目前我国直接融资的比例较低，而中小企业在直接融资中的比例更低。新三板改革着眼于资本市场服务中小企业的“短板和短板”，将有效提高中小企业和民营公司的直接融资比例，弥补多层次资本市场的不足，顺利实现多层次资本市场的互联互通。”国有股转让企业副总经理李永春说。

重复市场定价

实践“建立系统、不干涉和零容忍”

不同于沪深两市IPO首日的火爆，新三板精选层开盘首日呈现两极分化，跌宕起伏。32只股票中，10只上涨，21只下跌，1只收盘持平。

专家指出，与沪深两市IPO公司不同，新三板精选层的公司来自在新三板上市一年的创新型公司。在进入选择层之前，他们已经在新三板二级市场交易。受二级市场的驱动，其波动幅度可能弱于沪深交易所的ipo。

“同样是新三板的选择层也会反复市场化定价，市场各方在交易系统框架下充分发挥，在持续的涨跌中找到估值的锚。”李永春说。

在新的发行、融资和交易制度下，市场参与各方都有一个不断适应市场的过程。投资者随着市场情况调整投资行为，重复价值投资的理念，市场会变得更加理性。

“在市场化机制下，投资者要增加对市场的容忍度，客观理性地看待市场的自主选择和中小企业快速发展的独特规律。”李永春说。

新三板除了反复强调“不干预”的市场化选择外，还将反复强调“零容忍”，严厉打击违法行为，维护市场秩序。新三板选定层非法减持首罚也于27日下达。经查，上海宝元盛智投资管理有限公司作为选定级别上市公司共享技术持股5%以上的股东，于7月27日以集中竞价的方式减持共享技术8万股，构成违反新闻披露。国有股转让企业宣布，将采取自律措施，向宝源盛智发出警告信，限制证券账户交易3个月。

冠电防务董事李振兵表示:“通过公开发行，我们迎来了7万多名新股东，带来了资本，也带来了越来越多的社会责任。公司必须尊重法治，敬畏市场。”

新三板改革进行时

继续判断和优化制度体系

根据全国转股企业数据，今年上半年新三板市场融资106.29亿元，较上月增长17.43%。截至7月20日，新三板合格投资者人数已超过151万。

虽然积极效果逐渐显现，但新三板改革仍在推进。“改革让新三板站在了一个新的起点上，但是新三板改革没有完成的时候，还在不断探索的过程中。”李永春说。

具体来说，全国转股企业会及时总结判断系统的效率和效果，通过不断探索不断优化系统，进一步契合中小企业的优势。并做好市场功能的设计开发，不断优化系统，丰富产品，使交易机制更加灵活，为公司提供更加精准差异化的服务，进一步提升新三板的吸引力。

“我们将以‘错位快速发展、特色鲜明’为原则，继续推进新三板创新，更好地释放改革效应。”谢庚说。

选定的公司也对未来的改革充满期待。“选定层上市后，预计将出台选定层相应的股权激励、再融资、重组等政策，进一步完善融资和定价功能。”申英说。

专家认为，未来在市场化机制下，将考验证券公司发掘企业价值、卖出股票的能力。资本市场中介需要适应制度变迁，提高自身能力，主动做出改变。

据新华社报道