长盛基金：特朗普税改对中国影响分析

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最近，特朗普签署了减税和就业法案，该法案被称为“美国历史上最严厉的减税措施”，将于2018年1月生效。该法案是白宫和共和党长达一年努力的结果。它将为美国企业和人民提供30年来最大的减税。它不仅会对美国经济产生重要影响，也会对中国经济产生不同的影响。为此，记者采访了长盛基金公司研究部副主任乔培涛。

乔培涛说:“它对贸易有拉动作用，不应高估。”考虑到美国经济的溢出效应，它将对中国的贸易产生一定的拉动作用。然而，中国目前的经济总量与2000年不一样。与此同时，当前的反全球化势头没有明显改善。美国的溢出效应对中国的贸易影响可能有限，而关注机电设备出口的中国有一定的优势。

关于制造业的影响，乔培涛认为，短期内，制造业很难大规模回归美国。对中长期的影响主要取决于中国的投资环境和投资前景；对于企业管理来说，我们更注重最终的投资回报，而不是单一的成本如税收成本本身。近年来，中国仍在积极推进减税和减费。与此同时，尽管中国的劳动力成本上升了，但它仍然比美国有优势。同时，中国作为制造业大国，从产业链完整和基础设施配套的角度来看，仍然具有一定的优势。从中长期来看，海外在华投资取决于投资环境和投资前景的变化。第十九次全国代表大会的报告强调加强对外开放，通过国内改革使生产要素价格合理化，优化投资环境。随着改革开放的加速和中国向制造业强国的转变，预计未来中国将继续吸引资本流入。

短期资本流动是投资者关心的问题。乔培涛分析称，特朗普的减税政策将导致资金分阶段回流美国，叠加美联储的紧缩货币政策，美国利率将上升，美元短期内可能小幅走强，这对资本流动产生一定的负面影响。然而，从中长期来看，中国也正处于结构性政策调整的关键阶段。在向高质量增长转变的过程中，中国的经济增长仍然具有比较优势，国内资本市场的开放也在加快。

考虑到人民币汇率保持双向波动，目前人民币汇率大致处于合理均衡水平。展望2018年，乔培涛认为，如果美元阶段性走强，人民币汇率将会有一定压力，但从基本面来看，在美国经济好转的同时，中国的经济弹性和增长质量有望进一步提高，海外市场对中国经济的信心也在增强。如果国内经济增长好于预期，人民币也会升值。总体而言，人民币将在合理均衡的水平上下波动。