摩根大通朱海斌对话凤凰：对中美贸易不应太乐观

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朱海滨，摩根大通首席经济学家

(凤凰网财经/孔)国内报道认为，特朗普最近的中国之行是中国的一大胜利，但我们现在不应过于乐观。应该说，贸易战的风险不大，但中美贸易谈判的进程不会一帆风顺。摩根大通中国区首席经济学家朱海滨在北京的新闻发布会上说。

会上，他特别强调，有必要提醒大家，2018年中美贸易关系不会像目前中国主流观点那样乐观，可能会不时出现一些小事故。例如，美国商务部最近发布的公告拒绝承认中国的市场经济地位，包括最近针对中国铝或出口行业的一些案例，美国可能考虑对某些行业征收特别关税。包括301条款对中国知识产权的保护，我们估计美国将继续对中国施加很大压力。

朱海滨认为，这种摩擦可能会对外贸形势产生一定的影响，因为美国目前仍占中国出口份额的17%或18%，如果按增加值计算，美国在中国出口份额的比重甚至更高。

事实上，在特朗普访华期间，中国宣布开放金融服务业，这实际上是一个非常大的举动，但美国基本上没有回应。从美国自身来看，特朗普希望这次在亚洲推动双边贸易谈判，而美国相对更强大，即通过其强势地位实现所谓的公平贸易，即把美国置于更有利的地位。尽管近年来中国的经常项目顺差一直在减少，但中美之间的贸易顺差基本保持不变，今年略有增加。因此，从这个角度来看，我们认为没有理由对此事过于乐观。

中国因素对石油影响不大

在回答凤凰城记者的提问时。在谈到中国经济对全球大宗商品的影响时，朱海滨回答:从石油的角度来看，应该说中国的因素不会起到决定性的作用。就石油市场而言，全球供应方面存在许多不确定因素，包括今年油价上涨与欧佩克集团达成更多减产协议有很大关系。

然而，在钢铁、铁矿石和铝等许多其他大宗商品中，中国将对全球市场产生更大的影响，而中国产能的减少将对全球大宗商品构成下行压力。

日本和欧洲央行将在2019年上半年结束量化宽松

随着美国进入加息渠道，欧洲和日本等主要央行也透露了推出量化宽松的意图。全球货币的紧缩效应会导致美元走强吗？这对人民币会有什么影响？凤凰网财经记者问。

朱海滨表示:我们对明年美元的判断基本稳定，甚至美元可能会小幅贬值。许多人谈论提高美元利率，而美元今年已经贬值很多。当然，汇率的变化不仅取决于美国，还取决于其他国家的经济和金融市场发展。欧元区今年的经济表现远远好于市场预期。就在昨天，我们的欧洲团队进一步提高了今年第四季度的增长预测，增幅非常大，达到0.7个百分点，这对欧洲来说是一个非常大的调整。

此外，原因是许多人担心欧洲没有发生黑天鹅事件，目前也没有特别强有力的逻辑来支持强势美元。从当前美元汇率来看，我们判断当前美元指数93和94相对接近美元均衡汇率水平。

欧洲央行(ECB)的量化宽松政策将在明年继续，但我们判断它应该在2018年底或2019年上半年结束。逻辑是，欧洲总体宏观经济表现稳定，高于潜在经济增长率，欧洲失业率在过去一两年明显放缓。因此，从这一角度出发，欧洲央行在最近的会议上开始认真讨论如何退出目前的量化宽松政策，这已经提上日程。因此，在2019年，我们判断这应该是主要央行流动性的拐点。