乐信赶晚集冲刺IPO 净利润仅趣店十分之一前景堪忧

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10月18日，娱乐商店(前娱乐舞台)正式在美国资本市场上市。35.45美元的开盘价比24美元的发行价上涨了40%以上，市值相应飙升了100多亿美元。一时间，它引起了国内外资本市场的广泛关注。同一天，同乐店的库存周转率远远超过了之前上市的喜乐屋和瑞奇。就在这股热潮过后，美国证交会官方网站公布了中国金融科技公司乐心集团提交的ipo招股说明书。乐心计划在纳斯达克上市，股票代码为“lx”，计划筹资5亿美元。

2013年10月首次推出的乐心分期付款音乐商城是中国最早的分期付款电子商务平台。这是继贷款、信贷、趣味商店和荣360拍卖之后，第五家寻求在美国上市的中国互联网金融企业。如果成功上市，它将成为中国第一家分期付款的电子商务公司。

当这家娱乐商店上市时，每个人都在担心乐心的未来。如果乐心成功上市，会对这家娱乐商店产生什么影响？

乐心有一次走在趣味商店的前面，趣味商店变得更快了

让我们来看看2015年至2017年上半年乐心与瞿店的贷款金额对比。

两组数据对比显示，2015年乐心贷款总额为61亿元；2016年全年新增贷款222亿元，2017年前三季度新增贷款313亿元。

2015年开心店贷款总额为42.54亿元；2016年，增加到322.31亿元；2017年前三季度，其贷款金额为382.06亿元。

相关数据显示，乐心提供的贷款期限更长，经营模式也相对健康稳定。就规模而言，娱乐商店的增长速度非常快。

此外，根据招股说明书，乐心集团2017年前三季度收入为39.87亿元，同比增长35%。基于非gaap的税前利润为3.89亿元，净利润为1.4亿元。今年上半年，公司总收入约为18.33亿元，去年同期为3.72亿元；净利润约为9.73亿元，去年同期为1.22亿元，净利润为53%。相比之下，乐心的净利润只有娱乐商店的十分之一。

生于校园贷款，谁粉刷后更好？

2013年，乐心(舞台音乐)和趣味商店(当时称为趣味舞台)相继成立，校园贷款蓬勃发展。2016年，校园贷款的各种负面现象开始出现，暴力集资、高利贷、跳楼等现象开始冲击人们的视线。直到后来新规定明确禁止校园贷款，这两家公司才开始寻找另一条出路。

趣味舞台完全抛弃了校园金融市场，升级为趣味商店，为白领服务，推出大额贷款，专门针对企业高管，完全失去了它原来的样子。

乐心调整了业务，升级了品牌，成为乐心集团。它没有退出校园市场，而是改变了商业模式。不同的业务被分割成不同的独立品牌，包括青少年网络消费金融品牌的舞台音乐、针对学生以外人群的消费金融品牌的融资音乐、针对财富管理人群的子品牌橙色财富管理、资产管理开放平台的繁荣资产。

可以看出，娱乐场所的改革是赌博，而乐心的改革是追求安全。娱乐商店高度依赖蚂蚁金融服务的支持。另一方面，蚂蚁金融服务有自己的蚂蚁贷款和可以提供贷款的网上商业银行，以及为用户提供分期付款消费的蚂蚁花坛。花坛与下一期的客户群相似。所以，娱乐商店没有优势。一旦蚂蚁金服要求终止合作，在支付宝不提供流量的情况下，趣味商店的发展令人担忧，这是其最大的隐忧。

相比娱乐商店在获得客户和控制风险方面对蚂蚁金服的依赖，乐心更喜欢京东的大腿。根据招股说明书，京东集团持有11.9%的股份。

背后是阿里和京东的对抗

从两家公司的融资过程来看，2016年瞿店完成了一期约30亿元的ipo前系列融资，乐心完成了D轮1亿美元的融资。然而，娱乐商店的融资数据欺诈正在互联网上肆虐。

让我们来看看这两家公司的整个融资过程:

迄今为止，乐心已经完成了五轮融资，即:

2013年8月，乐心(舞台音乐)获得了常青天使轮的融资；2014年3月，在经纬中国的带领下，获得了数千万美元的A系列融资；2014年12月，由夏令时牵头，贝塔斯曼等人投资1亿美元进行B系列融资；2015年3月，获得京东集团第三轮战略投资；2016年6月，由华盛资本、合建风险投资和一家国内大型保险机构牵头，在D系列中进行了一系列融资，融资总额达1亿美元..

趣味商店(趣味舞台):

2014年4月，这家娱乐商店从兰奇风险投资公司获得了数百万美元的融资；2014年8月，它获得了1000万美元的+轮融资，由源代码资本和兰驰风险资本共同出资；2014年12月，完成了数千万美元的C系列融资；2015年4月，完成了以昆仑万伟(300418，诊断股)为首的约1亿美元的D轮融资，老股东源资本和兰池风险投资紧随其后；2015年8月，获得约2亿美元的电子轮融资，蚂蚁金服牵头投资，老股东源代码资本、昆仑万伟、兰池风险投资等；2016年7月，由凤凰祥瑞、联络互动(002280)等共同牵头。第一笔约30亿元的ipo前系列融资由老股东投资。

事实证明，投资者似乎更喜欢有趣的商店，这样有趣的商店就能比乐心更快上市。尽管娱乐商店的融资数据欺诈在互联网上十分猖獗，但无论如何，娱乐商店已经上市，并且没有权利进一步说明融资是否是欺诈性的。

无论如何，当所有人都担心这家娱乐商店过于依赖蚂蚁金服，未来的麻烦没完没了时，乐心也在准备上市计划。无论是娱乐场所的“赌博”还是乐心的“稳定”，都必须在迅速变化的市场中谨慎前进。

资料来源:独角兽研讨会