苏宁云商三季度扣非净利润同比增长188.66% 线下线上迎来双拐点

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中国证券报(记者李伟)苏宁尚云(002024)10月30日晚发布第三季度报告。公司第三季度实现营业收入481.36亿元，同比增长36.95%，这是自2009年开始互联网转型以来的最佳增长。

根据财务报告，苏宁尚云第三季度上市公司股东应占非净利润为1.97亿元，同比增长188.66%，实现自2016年第四季度以来连续第四个季度盈利。这表明苏宁云商的互联网盈利模式是稳固的，达到了规模盈利阶段。

今年前三季度，苏宁的云业务收入为1318.82亿元，同比增长26.98%，上市公司股东净利润为6.72亿元，同比增长321.23%。公司预计2017年上市公司股东应占净利润为8.71亿-9.71亿元。

今年以来，国内零售业的升温趋势持续增强。作为智能零售业的领导者，苏宁尚云在销售增长率和利润增长率方面继续保持领先，远远高于行业的增长率。苏宁董事长张表示:“零售市场的发展正迎来一个拐点，完全进入属于苏宁的智能零售时代。”

经过8年互联网转型的探索和布局，苏宁云业务o2o整合模式的规模效应进一步显现。前三季度，公司在线平台自营商品销售收入662.33亿元(含税)，同比增长65.54%；第三季度，在线平台自营商品销售收入同比增长72.93%。线下，店铺业态不断升级，店铺管理质量提高，形成了涵盖城市、农村、社区、校园等市场的成熟业态，如苏宁乐购云店、直营店、苏宁超市、苏宁红孩儿、苏宁小卖部等。第三季度，苏宁乐购汽车超市、苏宁无人商店等创新业态也相继推出。截至9月30日，该公司拥有3748家自营商店。

在线和离线精细化操作能力也在不断提高。在网上，苏宁尚云通过一系列手段加强了数据运营，提高了活动和转化率。第三季度，苏宁乐购应用的日平均活跃用户数同比增长83.2%。2017年9月，手机订单数量占在线订单总数的86.63%。；线下，公司前三季度可比店(云店、正规店、县店)销售额同比增长4.39%，尤其是苏宁乐购可比店销售收入同比增长35.27%。线上线下渠道的良性发展导致公司运营费用率持续下降，报告期内同比下降1.54%。

国泰君安(601211)的研究报告指出，“苏宁线在线上线下有一个双拐点”，尤其是苏宁云商拥有成熟的线上线下基因，“线上线下商店将成为苏宁与纯电子商务企业之间明显不同的阿尔法优势。”张还计划在2018年增加5000家网店。

零售业务进入快速发展轨道，也带动苏宁物流金融业务突飞猛进，出现了公司“零售+物流+金融”的盈利模式。截至2017年9月底，苏宁物流和田甜快递总仓储及相关配套面积628万平方米，拥有近2万个快递网点，物流网络覆盖全国352个地级市和2810个区县。苏宁物流以强大的硬件设施为基础，不断加快对外开放步伐，社会化经营能力不断凸显。前三季度，苏宁物流社会化业务(不含田甜快递)营业收入同比增长144.83%。

苏宁金融专注于供应链金融、消费金融、支付和产品销售等四大核心业务，践行金融技术驱动的经营管理理念。前三季度，整体交易规模同比增长174%，供应链金融业务同比增长190%以上。新增定期转账、教育支付、娱乐充值、停车支付、公交支付、指纹支付等功能，用户服务产品越来越全面。8月底，苏宁的第一家无人商店已经申请了刷脸付款，今年双十一期间，苏宁将新开四家无人商店。

"目前，苏宁正处于基本面的重要转折点."广发证券(000776)的研究报告认为，未来三年，广发证券将进入网上高速发展、线下二次扩张、物流金融贡献大规模利润的可持续发展周期。