刘典：美国经济真的在强劲复苏吗？

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[正文/观察员网专栏作家刘殿武玄隐]

9月28日，美国商务部发布了最新数据。经过几轮修正，美国2017年第二季度gdp增长率最终被确定为3.1%，为2015年第一季度以来的最高增幅，这也引发了对美国经济预期的又一轮讨论。

美国经济趋势预期中的“更多空”之争

有人认为，从经济指标来看，2017年第二季度的经济表现完全逆转了第一季度仅1.2%的增长趋势，逆转信号明显。从金融市场的表现来看，美元保持强势趋势，美国股市连续三年上涨。这些都充分表明，美国经济强劲复苏的大趋势已经非常明显。

其他人认为，尽管第二季度的增长数据是光明的，但零售额和非农就业数据疲弱，这让人怀疑所谓的强劲复苏的真实性。著名投资大师沃伦巴菲特(Warren Buffett)在8月底接受cnbc采访时表示，经济增长率感觉更像是2%而非3%。

此外，目前美国政府的总债务持续上升，华盛顿缺乏应对经济困难的政策进展。尤其是特朗普上任后推出的一系列政治经济政策引起了巨大争议，各种不确定性将会给美国经济的发展前景蒙上阴影。

图1 2015年以来美国国内生产总值增长趋势

根据美国商务部的报告，第二季度经济增长的加速主要是由于强劲的消费者支出和企业投资。据统计，由于汽车、手机、住房和公用事业支出都超过了初始值，就业市场呈现强劲增长，这是美国第二季度gdp增速加快的主要原因。

在经历了从2016年第三季度到2017年第一季度的持续下滑后，美国经济在2017年第二季度呈现出升温趋势。2015年12月，美联储将联邦基金利率上调25个基点，这是自金融危机以来的首次。2016年12月和2017年3月，美联储两次上调联邦基金利率，利用全球资本回报率促进国内生产总值增长。

从图中可以看出，从2015年到2017年，美国的国内生产总值为W型，而国内生产总值预测为V型。2015年第四季度和2017年第一季度是美国经济的两个关键节点。由于美联储两次加息，美国经济经历了一个重大转折。

美国经济最终将走向何方仍有争议，这让我们需要进一步思考一个问题，即美国经济第二季度的经济复苏是否是强劲复苏的标志？还是昙花一现的幻觉？

惊人的劳动参与率

美国劳工部9月1日公布的非农就业数据显示，美国非农就业人口为15.6万人，远低于预期的18万人。8月份，平均每小时工资同比增长2.5%，环比增长0.1%，没有达到市场预期。

支持第二季度gdp强劲反弹的一个重要依据是，美国失业率已达到今年经济危机以来的最低水平，这意味着劳动力市场正在变得更加强劲，并朝着充分就业的方向发展。

图2美国的失业率和劳动参与率(2015-2017年)

图3美国劳动参与率(1950-2017)

2017年8月，美国失业率降至4.4%，为16年来的最低水平。然而，劳动力市场的另一个重要指标——劳动参与率在近40年来一直徘徊在低点，这似乎传达了一个信号，即美国人民不愿意参与劳动。

结合失业率和劳动参与率，我们可以分析美国劳动力市场的真实情况。总的来说，高参与率和低失业率明显揭示了一个强劲的就业市场，但目前美国经济中的劳动参与率和失业率都较低，这两个指标的分化使得市场对劳动力市场的判断没有得到解决。

劳动力参与率下降意味着什么？这表明美国有相当多的人正在永久性地退出劳动力市场。数据显示，在所有退出劳动力市场的人中，约93%的人自愿退出劳动力市场，与那些有工作意愿但找不到工作的人相比，这是大多数。

当美国劳工部计算失业率时，那些不愿意工作的人不算在失业者之内。美国劳工部也承认，失业率下降的部分原因应该是一些人离开劳动力市场，暂时不找工作。

另一方面，随着美国中低收入家庭经济状况的恶化，大量的家庭主妇不得不去一些低技术、低收入的服务业打工补贴家庭，这是失业率下降背后的残酷现实之一。

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