外媒：投资者要小心 黄金并非对冲美元和通胀最好选择

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由于黄金价格从2011年的最高水平开始迅速下跌，今年以来黄金价格已经上涨了约15%。今年的表现超过了标准普尔500指数。毫不奇怪，随着今年黄金价格的上涨，人们对投资感兴趣。然而，在过去15年所有关于黄金的相关文章中，似乎很少有人真正理解这种黄金趋势的原因。我希望这篇文章能让投资者更好地理解投资黄金的风险和可能的收益。

首先，我们需要打破常规。一般来说，把黄金和股票市场相比较是不明智的。相反，人们最好将黄金视为一种有限的货币，而地球是控制黄金供应的中央银行。与石油或铜等其他被消费的商品不同，黄金在工业中的应用非常少，因此黄金储备保持相对稳定。1971年，尼克松终止了美元与黄金挂钩的基本制度，这使得美元成为法定货币。黄金的固定价值开始浮动。本质上，黄金开始成为美元的竞争对手，而不是美元的矛。美元和黄金之间存在负相关关系:

图1:1975年12月1日至2016年10月1日黄金和美元走势对比。

自1973年(当时美联储开始记录美元数据)以来，黄金对美元每年升值约6.9%。同样，瑞士克朗和日元等其他货币也对美元升值，但升值幅度分别只有3.07%和2.29%。黄金对美元升值的最大原因是，它不受任何国家央行的控制，因此央行不会担心本国货币对美元过度升值，因此没有采取措施限制黄金的升值。

在这种背景下，对投资者而言，黄金已成为对冲美元周期性风险的有效选择。但黄金不是对冲通胀的好选择，通胀是许多投资者长期持有黄金的主要原因。投资者应该小心，不要把黄金误认为是长期投资潜力的对冲。

对于希望确保其投资组合购买力并应对美元周期性疲软的长期投资者来说，更好的投资选择可能是外国股票。原因是，当美元走弱时，黄金和外国股票的表现都好于美国股市。

图2:1973年12月1日至2017年10月1日黄金、摩根士丹利资本国际世界指数(不含美元)与美元走势的比较。

从长期来看，外国股票有抵御长期通胀的潜力，因为外国股票市场代表着全球经济的财富和利润。摩根士丹利资本国际世界指数(不包括美国)给出了一个明确的答案。摩根士丹利资本国际世界指数(不包括美国)的年化回报率为9%，而同期黄金回报率仅为6.9%。此外，外国股市的回报更具可持续性。在45年间，负回报仅占20%，而黄金负回报占43%:

图3是1973年1月至2017年7月三年黄金回报率与摩根士丹利资本国际世界指数(不包括美国)的对比图。

因此，黄金和其他货币一样，最多只能是投资者长期投资组合的一部分，对投资组合中的其他货币有一定的对冲作用。但对长期投资者来说，这意味着对冲美元的弱势，获得更高的长期收益。(奥斯卡/翻译)