真的只是＂乌龙＂吗？交易员们都在琢磨央妈的心思

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金融市场的“乌龙事件”真的是乌龙吗？交易员们不禁想到。

8月23日，上周三，全国银行间同业拆借中心的质押式回购利率开始“上调”。当时发布的数据显示，隔夜质押式回购利率(dr001)上升了19个基点，达到2015年4月。自2000年以来的最高水平；7天承诺回购利率(dr007)上升了54.61个基点。

Dr007是中国人民银行关注的货币市场利率，用于衡量银行的流动性紧张程度。在今年第一季度的货币政策执行报告中，央行称其为银行间市场“最具代表性”的利率，并确定了2007年“总体2.6%-2.9%”的目标区间。

基金利率已经上升，周一和周二的反向回购也是净回报。市场对短期资金紧缩的担忧并不少见；然而，一些交易员认为，资金并不是特别紧张，在早期交易中，质押式回购利率是不正常的。

一个多小时后，每个期限的市场利率恢复到正常水平。当时有媒体报道称，全国银行间同业拆借中心表示，由于系统计算问题，原质押式回购市场的开仓利率有误。

“乌龙”属于“乌龙”，市场关注资本和中国人民银行的影响是真实的。虽然上周三的报价由于技术原因可能有误，但对市场来说并非不可能。

首先，这个提议并非不可能。在资金短缺的时代，2013年6月20日，银行隔夜回购利率达到了前所未有的30%，7天回购利率达到了最高的28%。

今年年初以来，金融监管去杠杆化政策限制了银行间业务，导致银行间市场流动性吃紧，2007年全年不乏大幅波动。今年3月20日，dr007的最高日内价格为9.5%。

更重要的是，dr007是央行密切关注的市场利率，也是市场观察央行动向的重要窗口。这一趋势被证明是错误的，但一些交易员将其解释为央行的政策信号。

换句话说，乌龙事件带来的混乱表明市场高度依赖dr007。“一些市场参与者倾向于将(dr007)的突然变化视为监管机构传递新政策的风向标。”德意志银行高级经济学家周浩告诉媒体。