“钢”需看涨 钢铁牛市还将延续

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今年上半年，市场表现出色

今年上半年，中国钢铁行业市场走强，产销两旺。当前，中国经济社会发展对钢铁的真实需求需要重新评估，以进一步明确中国钢铁产业的发展方向，使企业升级的发展路径越来越宽。

供应和需求大幅增加

今年上半年，中国粗钢产量为4.2亿吨，同比增长4.6%，日均产量为231.91万吨，年化产量为8.4亿吨。其中，6月份粗钢日产量为244.1万吨，创历史新高，年化产量约为8.9亿吨。从1月到6月，它生产了5.52亿吨钢，同比增长1.1%；进口钢材680万吨，同比增长5.3%；钢材出口4099万吨，同比下降28%；钢材表观消费量为3.68亿吨(不含重质材料)，同比增长7.68%，消费量增加2627万吨。

数据显示，似乎长期抑制钢铁行业发展的“严重供过于求”的“枷锁”已经不复存在。6月份，在钢产量创历史新高的同时，一些规格的钢材甚至出现了缺货和供应紧张，直接推动了钢产量的“增长”。

在产销两旺的同时，也反映出两个重要信息:一是今年上半年粗钢和钢材产量以及无论以何种方式计算的表观消费量均创历史新高，凸显了中国钢铁工业的广阔发展前景，经济社会对钢材的需求难以估计；其次，政府在消除过剩钢铁产能和打击带钢方面取得了显著成效，迫使“地下”实际需求“浮出水面”。此外，1613万吨“出口到国内”的钢材和即将出现的钢材市场供不应求，使钢铁行业受益匪浅。

价格已经达到新高

供应方改革、淘汰过剩产能、取缔带钢、环境监管、减负减税等一系列措施，不仅为钢铁行业的发展营造了良好的商业氛围，也给钢铁市场、股市和房地产市场带来了诸多好处。投机基金的“战术性加入”促使今年钢铁价格一波三折，自2016年、2015年、2014年和2013年以来，钢铁价格已创下新高

不仅如此，蓬勃发展的钢铁市场还导致产业链和大宗商品价格普遍上涨，一些相关产品价格甚至持续飙升，凸显了高产出、高库存、高价格、波推波助澜的牛市特征，展示了政府供给侧改革、整顿经济秩序、创新发展的显著成效。

利润大幅增加

钢铁价格的急剧上涨大大提高了该行业的利润水平。根据国家统计局的数据，今年上半年，全国中央企业累计实现净利润5353.2亿元，同比增长18.6%。其中，中国黑色金属冶炼及压延加工业利润总额同比增长21倍。与此同时，钢铁行业的股票市场也达到了新的高度，这成为资本追求的目标。

根据中国钢铁协会的数据，今年前四个月工业企业的利润为329亿元，超过了去年的304亿元。上半年，中国钢铁协会会员钢铁企业实现利润总额532.4亿元，同比增长3.67倍。从基本情况来看，预计今年钢铁行业利润将达到900亿元左右，收入利润率将达到3.4%左右，在过去25年中国钢铁行业利润总额和销售收入利润率中均居第三位。中国钢铁业的表现在整个行业中几乎是“红色”。

下半年放牛的基础还在

上半年，钢材市场的“辉煌”市场给后期市场的解读增加了许多不确定性，尤其是长期“熊市”的“品牌”，使得业内大多数人在面对具有高产出、高价格、高库存和实实在在的政策支持、需求促进和资本催化等明显特征的钢材牛市时仍持谨慎态度。

经济形势正在好转

今年上半年，国内生产总值增长6.9%，连续八个季度保持在6.7%以上。据估计，年经济增长率将高出6.7%。从环比增长的角度来看，今年gdp自2016年以来每个季度都保持环比回升趋势，这充分表明中国经济增速已经告别了持续多年的下滑，将稳定在中高速增长阶段。

根据这一预测，第三和第四季度国内生产总值的增长率也将保持在6.9%左右。如果我们再考虑一下第19次全国代表大会的积极因素，下半年的经济形势不可能有重大的利润/事件。我们可以相信，下半年供应方结构性改革将进一步实施，创新驱动型发展战略将加快推进，国民经济运行的积极变化将继续增加，稳定和积极的发展趋势将进一步巩固和扩大，包括环境监管、产能削减、减税和减负等。宏观基本面将继续支撑和延续来之不易的“钢铁牛市”。

“钢铁”需要增长，这是可以预料的

展望下半年中国钢铁市场形势，预计基础设施投资将继续成为固定资产投资和经济增长的重要引擎。根据国家统计局的数据，今年7月，全国建筑业的经营活动指数上升到62.5%，比上个月上升了1.1个百分点，是近年来的最高点。其中，新订单指数为56.0%，比上个月高出0.6个百分点。7月份，建筑业的商业活动指数达到新高，这意味着下半年基础设施投资有望保持较高水平，甚至进一步加快，从而确保整体固定资产投资不会停滞。特别是许多基础固定资产投资项目相继进入水泥浇筑和主体施工阶段，推动了建筑业指数的持续上升，从而拉动了下半年的钢材需求，尤其是钢筋等建筑钢材的消耗。下半年，中国建筑行业的商业活动趋于活跃，各种工程机械销售的强劲增长也证明了这一点。根据中国机械工业联合会发布的数据，上半年全国共销售挖掘机75069台(含出口)，同比增长100.5%，去年全年销量超过70320台。根据挖掘机、推土机等施工机械销售的持续强劲增长，在土地平整和基坑开挖的高峰期之后，将迎来施工钢材的高峰期。

今年下半年，对钣金的需求预计将进一步改善。1-6月，全国制造业投资86809亿元，增长5.5%，比上年5月增长0.4个百分点。增长率连续两个月回升，比去年同期快2.2个百分点。增长和复苏的主要驱动力来自制造业，如运输设备、食品、纺织品、电子设备、汽车和特种设备。与此同时，6月制造业pmi为51.7%，升至今年第二高点，也显示出制造业复苏的迹象。从下游需求来看，考虑到“金九银十”和年底前购置税的下降，汽车销量有望从第三季度开始回升。家电行业和房地产销售一般有9个月的滞后期，上半年超出预期的房地产销售仍将逐步传导，这将有利于下半年家电销售。钣金下游制造业的复苏也将推动钣金需求。

此外，根据全国ppp综合信息平台项目数据库发布的季度报告，截至6月底，全国共有13554个仓储项目，累计投资16.3万亿元。其中，已签署落地项目2021个，投资3.3万亿元，落地率持续上升至34.2%。中国的ppp项目建设已经进入“快车道”。ppp项目的逐步实施也将增加对钢材的需求。

可见，下半年钢材需求不会减弱，总需求仍将保持一定增长，后期市场需求前景看好。

据估计，扣除重复材料后，下半年钢材总消费量为3.68亿吨，与上半年大致持平。全年钢材消费量约为7.4亿吨，比去年增长约2%。粗钢年产量8.4亿吨，同比增长3.9%；钢铁产量11亿吨(不含重质原料)，同比下降3.1%；进口钢材1360万吨，同比增长3%；钢材出口约8200万吨，同比下降24%；铁矿石产量约为12.7亿吨，同比下降0.6%；进口铁矿石约为10.5亿吨，同比增长3%。

综上所述，下半年钢材市场的“激情”可能不如上半年，“牛市”的步伐也将放缓。然而，今年下半年钢材平均价格可能高于上半年，达到五年来的新高。需要注意的是，很多“主体”已经厌倦了，后期市场波动频率降低，价格波动范围变窄，这应该是一个高概率事件。因此，期货操作的难度可能会增加，而现货需要更多的决心。如果空没有大的利润，这轮“钢铁牛市”还远未结束，它仍然是后期钢铁市场运行的主调。