联通模式或成混改标杆 三主线布局混改投资机会

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证券时报网络(STCN)8月21日，

中国联通(600050)港股21日上午在香港证券交易所宣布，将于今天上午9点恢复交易。昨天晚上，中国联通发布了关于a股混合改革的特别公告、a股非公开发行计划和股权变动简要报告。公司a股今天恢复交易。

此次混合改革前，公司总股本约为211.97亿股。在此次混合改革过程中，公司计划向战略投资者非公开发行不超过90.37亿股股票，募集资金不超过617.25亿元；联通集团向结构调整基金协议转让其持有的公司股份约19亿股，转让价格约129.75亿元；一期核心员工限售股不超过8.48亿股，募集资金不超过32.13亿元。上述交易的总对价不超过约779.14亿元。

针对与新的再融资规定的冲突，8月20日晚，中国证监会官方网站发布了中国联通非公开发行股票的混合改革公告。公告称，中国证监会依法与国家发展和改革委员会等部门履行相应的法律程序后，对中国联通混合改革中涉及的非公开发行股票进行了个案处理，适用中国证监会2017年2月17日再融资制度修订前的规定。

国泰君安(601211)表示，联通混合改革的考虑直接是央企和上市公司的股权，在央企层面更具示范性。联通模式将成为混合改革的标杆，但这只是开始，精彩的进展正在进行。此外，中国证监会发布了中国联通混合改革非公开发行的适用规则，表明监管部门决心突破现有的混合改革规则，减少不确定性，加快国有企业混合改革的主题灵活性。

建议按照三条主线规划联通混合改革的投资机会:(1)从21日起，中国联通与此次混合改革的相关方恢复交易，推荐苏宁尚云(002024，诊断股)和中国人寿(601628，诊断股)；优势:中国联通和用友网络(600588，诊断单元)；(2)联通筹资方向，推荐中兴(000063，诊断股)、恒通光电(600487，诊断股)、东山精密(002384，诊断股)；(3)深化国家改革，实现行业逻辑层面的突破，电力重组建议:华能国际(600011，咨询股)；中央企业混合改革推荐:中铁建设(601186，诊断股)；效益:铁龙物流(600125)、泰山石油(000554)、文山电力(600995)、中国核建设(601611)、北华(002246)、CSSC科技(600072、地方混合改革，推荐:安百里股份(600827、诊断股份)。

(证券时报新闻中心)