强监管使高送转降温

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记者笔记

我们的记者张伟

上市公司的中期业绩已经陆续披露。与往年相比，很难成为热点。

7月7日，平治信息(300571)推出了首个沪深股市高送高转中期计划。预计上半年净利润为5100万元至5800万元，同比增长104.61%至132.70%，计划每10股转让10股。该股的高交割投机是短暂的，每日涨停是在7月7日；7月10日，开盘价上涨9.38%；从7月11日到19日，包括两个交易日，该指数下跌了31.25%。7月10日，平治信息易手44.57%，营业额7.92亿元。自那以后，大幅下跌意味着相当多的基金被置于高位。

截至7月18日，两市已有近10家公司提前披露了中期高交付。对此，市场反应不一。杭州花园(300649)7月14日预先披露，上半年净利润同比增长21.03%，至30.71%，计划每10股增加10股，连续两个交易日每日限额，19日累计增加32.7%。赢合科技(300457)7月11日宣布，计划每10股增加15股，当天下跌0.68%，随后两个交易日上涨8.68%。龙达肉类公司(002726，诊断)在7月18日预先透露，它计划每10股增加7股，当天上涨5.52%。三生股份有限公司(002742)7月14日宣布，计划每10股增加10股，当日上涨3.81%，次日下跌8.71%。梅捷科技(002859)于7月18日宣布，计划每10股4元的股份转让15股，当日小幅上涨0.32%。源成股份有限公司(603388)于7月18日宣布，计划每10股增加10股。同一天，它收到上海证券交易所的询证函，暂停交易，第二天下跌1.57%。

投资者已经注意到，与前几年受欢迎的高交付市场相比，今年年中有明显的降温迹象。一方面，高交付的强度已经降低，而近年来引人注目的10到30个并没有在今年年中出现。另一方面，大多数打算转移到更高公司的公司都增加了中期业绩，这对股价有支撑作用。然而，在高交付预测披露前后，大多数股票并没有出现持续的炒作。

高交割是a股市场的热门话题之一，但主要由于监管更加严格，今年年中a股市场正面临降温。中国证监会发言人戈登3月24日表示，送股和转股属于公司自治范围，但一些内部人士利用高送股和转股作为掩盖减持的工具，这伴随着内幕交易和市场操纵等非法行为。中国证监会一直对此高度重视。上海、深圳证券交易所发布了高送转信息披露指引，开展了深入调查，开展了高送转内幕交易联动核查，查处了一批以高送转为名的内幕交易或信息披露违规案件。4月8日，中国证监会主席刘发表声明称，10-30交割机制在全球罕见，必须纳入重点监管范围。

在监管力度加大的背景下，当时许多公司在注重监管理念和导向的基础上，纷纷做出紧急表态，修改高送转计划，或减少送转股份数量或增加现金分红。例如，金利科技(002464，诊断)修改了原计划，每10股增加30股，每10股增加6股；嘉伟股份有限公司(300317，诊断学)将原计划每10股每0.5元增加28股，修改为每10股每1元增加8股。

今年以来，a股市场的风险偏好有所下降，市场风格发生了变化，价值投资成为主导因素，这也使得高交付逐渐降温。在以业绩为导向的选股导向下，市场基金热衷于业绩增长预期更好的股票，而纸、煤、钢等周期性股票因中期业绩大幅上升而走强。过去，亏损或业绩大幅下滑的股票也可能受到热钱的投机，但现在很难重现。

高交付的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率和公司盈利能力没有影响。投资者可以注意到，高交付并不意味着高业绩增长。一些公司经历了业绩下滑，股价持续走低。例如，中能电气股份有限公司(300062，诊断)于5月10日实施了每10股10股现金1元的转让，并于7月15日宣布上半年净利润预计同比下降40%至70%。截至7月19日，该股今年已下跌逾35%。多伦科技(603528，诊断)6月7日每10股送10股，10股转5元。7月18日，该公司宣布上半年利润预计将同比下降约61%。7月19日，该股较6月7日的除权日收盘下跌逾25%。