平安大华成钧：寻找A股核心资产 沪深300指数价值凸显

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沪深300成份股的总市值占a股的51%，但以沪深300成份股为代表的企业是a股的核心资产。日前，平安大华指数投资部主任程军在接受记者采访时表示。

程军，上海交通大学博士，上海证券交易所博士后。在加入平安大华之前，他在etf发展和投资管理方面有着丰富的经验，参与了中国许多创新型etf基金的开发，并拥有保险公司的投资管理经验。

沪深300的估值处于历史低点

对于什么是中国核心资产的问题，程军的回答是沪深300指数。他表示，大国长期经济增长的核心驱动力，只会来自那些内生增长强劲的领先企业。中国各行业的主要上市公司大多是沪深300成份股。

经过将于12月11日生效的样本股票调整后，沪深300成份股的市值将占到a股市场的51%，集合了各行业的顶尖上市公司，可以说是整个a股市场中质量最好的资产。程军表示，购买沪深300指数就是购买中国经济的未来。

根据程军的分析，与国内创业板指数、沪深500指数以及纳斯达克、S&P 500、日经225和德国dax等全球重要指数的横向比较表明，沪深300指数的市盈率目前为15倍，处于全球重要指数估值水平的末尾。

自2007年以来，沪深300成份股的盈利能力增长了近5倍。其估值水平仍处于历史低位，配置价值较高。成俊说。

指数化投资的时代正在加速

我会把所有的钱投资到一只低成本指数基金，然后继续工作。巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司股东大会上回答记者提问时说。记者的问题是:巴菲特先生，假设你30岁了，没有其他收入来源，只能靠全职工作谋生，不能每天投资。你怎么能赚到你的第一个一百万元？

程军非常赞同巴菲特的投资理念。他做了一个特殊的统计。过去10年，如果按月投资，黄金投资的累计回报率为9.3%，年化回报率为1.73%；定期存款(一年)累计收益率为26.64%，年化收益率为2.39%；10年期国债的累计收益率为28.38%，年化收益率为2.53%。同期，如果每月定期投资沪深300指数，累计收益率为40.3%，年化收益率为6.35%，其长期收益率优于上述品种。

同样，对于主动投资，属于被动投资的指数投资在长距离跑中获胜的概率更高。以程军为例，巴菲特与对冲基金10年的赌博验证了指数投资的优势。

在程军看来，指数基金有四大优势:便利、低成本、透明和高效率。a股市场的容量正在迅速增加。随着市场效率的提高，中国将逐步具备美国被动投资市场的发展条件，指数化投资时代正在加速。

11月初，平安大华沪深300etf获得中国证监会批准。据悉，该产品是平安建立etf生态系统的首个产品。作为平安大华CSI 300etf的拟任基金经理，程军表示，平安大华依托平安科技强大的it能力，自主开发了etf波塞冬系统，实现了整个系统投资流程，提高了投资效率，更大程度上降低了投资风险。

在核心产品上，我们从上海和深圳300开始。程军表示，公司产品和保险资金的长期投资属性是一脉相承的，侧重于投资对象的长期投资价值，不仅适合机构投资者，也适合个人投资者投资。此外，他们将专注于开发三个新战场:固定收益、智能贝塔和国际化，并努力通过多元化和全方位的etf工具为投资者带来丰富的投资选择和真正的长期投资回报。